橡胶周报：宏观情绪改善带动反弹，下跌趋势概率较小
报告日期：2020年7月6日 宏观情绪改善带动反弹，下跌趋势概率较小 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：闫峰峰 执业证书编号： F3015083 投 资 咨 询 从 业 证 书 号 ：Z0013179 电 话： 13893494371 邮箱： 709055691@qq.com 内容提要 上周橡胶低开后探底后连续反弹，上涨1.55%，胶下游消费季节性淡季或将来临，下游汽车消费数据5月份超预期增长，但6月份或有回落，据乘联会最新数据，6月第四周（22-27日），日均零售51,627辆，同比下滑37%，环比5月同期亦下滑6%，6月前四周，乘用车日均零售量为39,012辆，同比下滑22%，环比微降3%，6月，我国重卡市场预计销售各类车型16.5万辆左右，环比下滑8%，同比增长59%，轮胎开工率处于65%左右的相对低位，供需平衡方面，产销均有下降，但产量下降不及消费下降，ANRPC最新发布的报告称，2020年上半年，全球天然橡胶消费量下降15.7%。占全球需求40%的中国，消费量下降了20.1%，预计2020年第三季度，全球消费量将同比増长1.4%，进入正值，在供应方面，疫情已经导致近100万吨潜在供应下线。进入7月，国内外新胶供应量预计将会加速增长。交易所库存相对平稳，但保税区库存仍然处于相对高位，国内主力机构持仓仍然以尽空为主。虽然5月份橡胶消费好转，但2020年度全球范围内供大于需的格局或难改变，同时，当前橡胶目前处于绝对低位附近，下跌动力不足，消费好于预期形成利多，然而反弹高度存疑，总体而言，当前底部区间震荡概率较大，技术上橡胶2009合约上周探底10500后持续反弹，仍然维持低位震荡走势，本周或将考验10500压力，震荡或反弹概率较大，下跌趋势概率较小，若有急速下跌，可伺机卖出看跌期权。 橡胶周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、供给端 2020年5月份，天然橡胶生产国协会会员共生产橡胶77.1万吨，环比下降4.9%，同比增长2.3%。5月份天然橡胶生产国联合会（ANRPC）合计消费量72.36万吨，环比增长10.2%，同比降低6.3%，前五个月天然橡胶生产国联 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 合会（ANRPC）合计消费314.1万吨，较往年同期仍下滑15.7%。 二、需求端 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 5月，汽车产销分别完成218.7万辆和219.4万辆，同比分别增长18.2%和14.5%。1-5月，汽车产销分别完成778.7万辆和795.7万辆，同比分别下降24.1%和22.6%。 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 5月，商用车产销分别完成52.7万辆和52万辆，同比分别增长47.7%和48%。分车型看，货车产销分别完成49万辆和48.2万辆，同比分别增长53.2%和52.5%；客车产销分别完成3.7万辆和3.8万辆，同比分别增长0.3%和7.3%。1-5月，商用车产销分别完成183.2万辆和184.8万辆，同比分别下降1.4%和1%。分车型看，货车产销分别完成168.6万辆和170.6万辆,其中产量同比下降0.4%，销量同比增长0.4%。 | 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 5月份，国内轮胎产量6892.9万条，同比下滑4.6% 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 2020年7月2日，国内轮胎开工率处于65%左右的相抵低位 三、库存与持仓 7 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 8 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 四、技术分析 橡胶2009合约日线图 橡胶2009合约上周受外盘影响低开，探底10500后持续反弹，仍然维持低位震荡走势，本周或将考验10500压力，维持震荡或反弹概率较大，下跌趋势概率较小。
