宏观方面，欧美经济展现韧性，降息幅度预计收窄，非美货币进一步升值。外汇市场方面，美联储降息背景下，美元兑日元跌破140，美元兑人民币在7附近。
产业方面，需求后置。尽管市场对旺季预期不高，但9月中下旬开始冬季产品的生产逐步开启，接下来一个月是涤纶需求旺季，印染开机率提升，下游原料备库增加。原油价格如果能稳住向上，后续的开工和订单有望改善。
PX方面，短期有反弹，中期仍偏弱。供需格局处于紧平衡状态，估值降至低位。供应方面，国产装置开工率下降，进口来自中东，日韩东南亚生产商负荷有所下降。需求方面，PTA装置开工率同步下滑。PX-石脑油加工费跌至200美金/吨附近，产业链利润被大幅压缩，油价反弹过程中预计对PX估值有一定的支撑。然而由于MX估值仍偏弱，加上纯苯利润尚可，甲苯歧化单元仍有开工的空间，因此整体PX向上空间或有限。中秋节期间PX现货成交价继续偏弱，利润继续向下转移，多PF PR空PX对冲操作。
PTA方面，短期有反弹，中期维持逢高空思路。产业链的核心堵点在于聚酯工厂的库存贬值且存量库存较高。聚酯环节迟迟不开启正反馈，在原料下跌过程中，不得不大幅促销降价，来缓解现金流压力。因此市场对于四季度的PTA原料需求持悲观态度。如果油价没有太大的趋势性的变化，终端工厂长期维持低库存操作，聚酯库存国庆节后的开工压力仍然较大，因此国庆节前的这两周预计是多头最后的时间窗口。下游弹性较低，利润继续向下转移。9月份累库幅度预计收窄至10万吨以内。月差方面关注10-11无风险正套。
MEG方面，天气影响，短期或有反弹，11-1正套。供需层面，乙二醇继续紧平衡。节日期间，台风天气影响，上海、张家港、江阴地区码头作业有短暂影响，目前逐步恢复中。预计到港卸货略有延迟。上周乙二醇继续去库至62万吨，港口到港月底回升。乙二醇国产开工率63.6%，本周浙石化预计重启，负荷降重新回升。需求方面，聚酯开工率提升至88%，进口预计达到13万吨以上才能平衡。
LLDPE方面，短期成本支撑，中期趋势偏弱。检修装置再次大规模复产在9月中旬，当前开工82.3%，未来供应端压力明显增加。下游需求在缓慢回升，尤其棚膜逐渐进入旺季，但由于农产品利润较低，导致农户更换棚膜积极性降低，农膜整体开工率较去年同比下滑较为明显。考虑到成本端原油短期止跌反弹，聚乙烯短期有支撑。
烧碱方面，偏弱震荡。供应端随着前期检修装置的复产，供应压力将有所回升，此前低利润的格局也随着液氯的小幅上行和烧碱价格的反弹，出现明显改善。而库存端，此前库存的加速去库，氧化铝企业的囤货行为起到了助推作用。虽然烧碱上涨驱动仍在，但供应端复产导致驱动相较前期有所减弱，后期核心在于需求端环比改善的力度，以及去库的幅度。从时间维度上，11月份后市场会面临压力，一方面几内亚矿石进口将恢复，或导致耗碱量下滑，另一方面烧碱大部分装置将在11月前复产，供应压力将明显回升。但今年氧化铝和纸浆的新增产能投放可能会缓解一定淡季压力。总之，供需层面烧碱上行驱动减弱。从估值上看，01合约淡季和仓单因素对期货估值影响较大，在没有超预期的减产情况下，01合约或贴水现货运行。
纸浆方面，进入前期震荡平台，大稳小动。中国纸浆主流港口样本库存呈现窄幅去库的走势，港上库存连续四周累库后转为去库的走势。国际国内新增阔叶浆产能落地投放市场，阔叶浆市场供应承压下或拖累针叶浆市场走势。整体看，短期进口减少支撑浆价，而长期暂无明显利好支撑。需求方面，原纸市场进入传统成品纸的消费旺季，纸厂生产负荷有回暖迹象，但原纸厂家采购原料节奏持续性预期不强，原纸价格上涨乏力，厂家毛利率改善有限，需求端短期回暖迹象支撑近期市场，而长期走势震荡偏弱。
甲醇方面，高位震荡。现货消息：节前备货需求稳固，本周江苏多数公共仓储提货速度提升。目前江苏可流通货源在21.5万吨附近。目前浙江甲醇库存在26.7万吨，环比上周上涨4.6万吨，涨幅为20.81%，目前浙江可流通货源在0.6万吨附近。近期下游工厂到港增多，下游工厂原料库存进一步走高。华南方面，目前广东地区甲醇库存在19.7万吨，相比上周四减少0.6万吨，降幅为2.96%。受节前备货影响，本周东莞、广州地区日均提货量在4500吨/天附近，环比上周提升，整体广东可流通甲醇货源16.5万吨附近。目前福建地区甲醇库存11.6万吨附近，相比上周四减少1.1万吨，降幅8.66%，同比下降24.97%，其中泉州地区在11.5万吨附近，厦门在0.1万吨附近，目前福建可流通货源在7万吨。广西地区整体库存较上周略涨，较去年同期下降。策略建议：短期甲醇震荡回落至低位，短期谨慎追空。宏观整体情绪偏弱，带动商品持续下行。甲醇现实端高库存压力难以解决，估值被压缩下台阶。金九银十旺季补库需求落空，短期甲醇处于高产量、港口高库存、中性利润，震荡偏弱格局。
尿素方面，现货偏弱，盘面震荡。中国散装小颗粒离岸价269.01-282.01美元/吨，下调7-10美元/吨；黑海小颗粒港口离岸价305.01-320.01美元/吨，上调5-15美元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价300.01-315.01美元/吨，上调5-15美元/吨；中东小颗粒港口离岸价335.01-345.01美元/吨，上调5美元/吨；巴西小颗粒CFR价格343.01-350.01美元/吨，上调5-9美元/吨；印度到岸价340.01-349.89美元/吨，持平。近期中国尿素企业仍无出口计划全力保障国内供应。预计国内与国际价格仍将维持阶段性背离格局。国内现货端，中秋节期间，国内现货成交中性偏弱，贸易商刚需采购为主，现货价格小幅下行。9月17日报价，天庆下跌至1800元/吨、临沂下跌至1860元/吨、东平贸易下跌至1810元/吨、心连心农业下跌至1880元/吨。目前现货市场整体需求较为疲软，复合肥因为产成品收销压力仍偏大，因而对尿素采购积极性减弱。此外，根据调研，复合肥行业目前原料库存处于较高水平，后续对尿素的采购能力或有所减弱。尿素中游贸易商目前以背靠背采购模式为主，持货意愿较弱。基本面上，9月13日，尿素行业日产18.56万吨，较上一工作日减少0.04万吨，较去年同期增加2.91万吨；今日开工83.23%，较去年同期73.48%回升9.75%。截至2024年9月11日，中国尿素企业总库存量74.99万吨，较上周增加11.37万吨，环比增加17.87%。期货端，短期而言，尿素市场出口政策严格背景下，国内供应的总量压力或仍为主要矛盾。回溯2023年同期，现货受中游补库，出口采购，复合肥补库共振所驱动持续上行。但今年中游补库以及出口采购的驱动大幅削弱。与此同时，复合肥由于产成品与原料库存均偏高，或难以对市场形成持续性驱动。因此，短期维度，预计北方地区尿素的供应压力仍将增加，现货趋势仍偏弱，显性库存端仍在超越季节性累库。中期而言，进入10月下旬，或有承储对尿素现货价格形成向上驱动，因此对01合约的终点价格形成较强预期。期货而言，弱现实强预期格局下预计盘面震荡运行。
苯乙烯方面，多EB空BZ。关注多EB空BZ、压缩BZN。上周五收盘前，华东某大装置苯乙烯检修的消息快速拉升盘面，空头部分离场。关注中秋节后大厂实际检修落地情况是否如预期。纯苯、苯乙烯在10月的强弱快速扭转。纯苯由此前一致预期去库缺货在进口预期增加至42万吨、某大厂检修苯乙烯后外卖大量纯苯之下，10月港口平衡转为累库6万吨以上，纯苯边际明显走弱。相反，苯乙烯从此前预期10月之后累库转为维持低库存。中秋节后，预计纯苯将会被快速挤压，BZN目前仍然处于高位，中秋节后有望回到250美金。由于苯乙烯仍然维持紧平衡，利润头寸或快速走强。
