对二甲苯：趋势偏强 PTA：成本支撑偏强 MEG：估值触底反弹，中期仍有压力

市场动态

• PX：日本、东北、华北装置重启或计划重启，亚洲二甲苯价格上涨至6月以来最高水平。中国11月PX进口环比下降1%，韩国为主要供应商；文莱进口量下降50%以上。中国PTA出口增长约61%，印度为主要买家，越南进口量小幅上升。埃及对中国PTA出口量增长约53%。
• MEG：张家港、太仓、宁波、上海等主港计划到货约11.8万吨。台湾两套72万吨/年MEG装置计划下月停车，伊朗一套50万吨/年装置重启。
• 聚酯：三大涤纶长丝工厂检查减产量约249.4万吨，包括POY 161万吨，FDY 88.3万吨。桐乡一套20万吨聚酯装置停车。12月24日直纺涤短平均产销80%，江浙涤丝平均产销约4成。

趋势强度

• PX：1（偏强）
• PTA：1（偏强）
• MEG：0（中性）

观点及建议

• PX：单边价格趋势偏强，挤压下游利润。建议关注多PX空PF/PR/BZ/EB头寸，月差关注5-9正套。聚酯减产预期下，PX偏紧预期暂时无法证伪，短期趋势偏强。
• PTA：成本支撑偏强，单边趋势向上。建议多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB。PX供应偏紧，成本支撑继续挤压下游利润，短期趋势偏强，正套持有。
• MEG：台湾装置计划停车导致盘面上涨，预计大陆进口量下滑4-5万吨/月。当前估值偏低，部分装置亏损考虑降负荷，供应收缩收窄累库幅度。但港口库存偏高、聚酯减产预期制约价格，上涨高度有限。