对二甲苯：趋势偏强 PTA：成本支撑偏强 MEG：估值触底反弹，中期仍有压力

对二甲苯：趋势偏强PTA：成本支撑偏强 MEG：估值触底反弹，中期仍有压力 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：据悉，日本一套20万吨PX装置目前重启中，该装置9月中停车检修；东北一条70万吨PX装置目前计划本周末左右重启，该装置3月末左右停车，重启后产能预计扩至100万吨；华北一条39万吨PX装置目前停车中，重启时间未定。 亚洲二甲苯价格日复一日上涨，达到自6月以来的最高水平，乐观情绪持续推高现货价格。 Platts于12月24日评估亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标志分别为901美元/公吨和880美元/吨，两者均较日增5美元/吨，同时也是自6月19日价格评估为904美元/吨以来的最高水平。 根据中国海关统计数据，中国11月份对二甲苯进口环比下降约1%，至816,809吨。 与10月份类似，韩国是11月对华最大的PX供应商，进口量为415,842吨，环比增长约6.5%。 一位中国经纪人表示，11月中国国内的PX工厂运营水平较低，韩国出口商在对华出口价格上享有显著优势，使其成为填补PX供应空白的显而易见的选择。 然而，数据显示，文莱进口量下降了50%以上，中国进口PX为66,478吨，而10月份为139,236吨。 与此同时，同一海关数据显示，11月中国PTA出口较10月增长约61%，印度买家兴趣大幅增加。 印度在撤销BIS认证要求后，印度需求再次上升，为中国PTA进口打开了大门。数据显示，11月印度购买了69,802吨PTA，较10月份增长了五倍以上。 与此同时，越南进口量在十一月小幅上升至34,120吨，较10月的32,580吨。 同一位中国经纪人提到印度进口激增时表示：“改变BIS政策的影响非常明显。” 亚洲以外，埃及出口量也环比增长，中国出口92,052吨PTA，较10月的60,030吨增长约53%。 MEG：12月22日至12月28日，张家港到货数量约为1.5万吨，太仓码头到货数量约为8.9万吨，宁波到货数量约为1.4万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为11.8万吨。 台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车，后续重启时间待定，该两套装置目前满负荷运行中。 据悉，伊朗一套50万吨/年的MEG装置已于近日顺利重启，该装置此前于11月底停车检修。 聚酯：本次三大涤纶长丝工厂检查减产量合计折算在249.4万吨附近，其中包括POY161万吨，FDY88.3万吨。 桐乡一套20万吨聚酯装置已停车，重启时间未定，该装置配套生产涤纶长丝为主。 12月24日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销80%，部分工厂产销：300%、20%、30%、25%、20%、20%、60%、50%、0%，50%、136%。 江浙涤丝12月24日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在30%、0%、30%、30%、45%、0%、15%、40%、80%、30%、20%、90%、100%、30%、80%、90%、80%、25%、80%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边价格趋势偏强，挤压下游利润。关注多PX空PF/PR/BZ/EB头寸，月差关注5-9正套。尽管聚酯工厂计划减产（POY计划减产10%，影响200万吨产能，2%的聚酯负荷），PX偏紧的预期暂时无法证伪，短期趋势偏强。 PTA：成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多PTA空PF/PR/MEG/BZ/EB。PX供应偏紧，成本有支撑，继续挤压下游利润。短期趋势继续偏强，正套持有。 MEG：昨日受台湾72万吨/年的MEG装置计划下月停车的消息影响，乙二醇盘面上涨，空头集中减仓加速了涨幅，日内涨幅超4%。台湾装置停车预计使得大陆进口量下滑4-5万吨/月。另外当前MEG估值偏低，3600元/吨以下的价格使得国内所有乙二醇装置进入亏损区间，部分厂家开始考虑降负荷，供应收缩收窄累库幅度。但当前港口库存偏高、聚酯减产预期制约价格，上涨高度有限。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。