对二甲苯：中期偏强，正套 PTA：成本支撑偏强 MEG：供应压力边际缓解，但反弹高度或有限

对二甲苯：中期偏强，正套PTA：成本支撑偏强 MEG：供应压力边际缓解，但反弹高度或有限 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 PX：尾盘石脑油价格僵持，12月MOPJ目前估价在557美元/吨CFR。11月13日PX价格偏强维持，一单12月亚洲现货在823成交，尾盘实货12月无商谈，1月在826/845商谈。11月13日PX估价在826美元/吨，较11月12日上涨1美元。 PTA：中国大陆装置变动：能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成，至周四PTA负荷调整至75.7%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在81.2%附近。 MEG：截至11月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.59%（环比上期上升0.15%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在69.34%（环比上期下降2.6%）。2025年10月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至3007.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 聚酯：11月13日直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销56%，部分工厂产销：10%、100%、80%、50%、50%、80%、30%、200%、100%，40%。 江浙涤丝11月13日产销整体偏弱，至下午3点附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在65%、85%、60%、25%、10%、20%、30%、50%、30%、30%、35%、50%、30%、0%、0%、30%、40%、70%、20%。 2025年11月12日消息，印度化学品和石化品司发布通知，立即撤销对于以下产品的BIS认证：对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纤纱、聚酯工业丝（IDY）、聚酯短纤维（PSF）、聚酯全牵伸丝FDY、聚酯预取向丝POY、模塑和挤出用聚乙烯材料、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（ABS）、模塑和挤出用聚丙烯（PP）材料、聚氯乙烯（PVC）均聚物、乙烯-醋酸乙烯酯（EVA）共聚物、聚氨酯、聚碳酸酯等。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：中期趋势偏强，正套。昨日市场关注印度取消PX PTA MEG及下游聚酯产品BIS认证要求，某CDU装置意外着火对下游化工装置开工的影响，PX大幅走高。从估值上来看，海外调油需求尚可，韩国芳烃MX PX等产品出口至美国套利窗口打开，加上歧化单元亏损严重，部分装置下调开工率，PX供应偏紧。2026年上半年国内PX无新增投产，印度GAIL投产125万吨PTA，东南亚地区PX货源偏紧，长约α强于去年价格。并且按照当前聚酯高开工的现状预估，未来PX仍有供需缺口，中期趋势偏强，但短期不宜追高。月差继续关注正套。 PTA：单边高位震荡市。加工费逢高空。聚酯负荷开工超预期反弹，PTA刚需尚可。PTA开工率下降，11月上半月累库压力缓解。月差基差企稳反弹，但工厂并没有实质性的加大减产动作，未来累库格局较为明确，想要进一步向上做正套空间有限，区间操作为主。PX方面供应偏紧，PTA加工费250-300以上逢高空。 MEG：中期趋势仍偏弱。市场关注印度取消PX PTA MEG及下游聚酯产品BIS认证要求，以及某CDU装置意外着火对下游化工装置的影响，乙二醇触底反弹。考虑到未来供大于求的格局仍需依靠煤化工装置降负减产来完成，但中期趋势仍偏弱。