豆类市场周报：美豆产量意外下调 豆类下跌概率较小

美豆产量意外下调豆类下跌概率较小「2022.01.20」作者：王翠冰期货投资咨询证号：Z0015587豆类市场周报联系电话：059586778969关注我们获取更多资讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」u豆一：从基本面看来，2022年中国大豆增产显著，其中大豆油田扩种效果明显，此外，农村农业部在12月报告中持续增加大豆种植面积，维持高产量的预估，市场供应宽松，需求表现乏力，东北产区国产大豆自秋季上新以来保持震荡回落趋势。2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策。春节前市场购销清淡，农民惜售挺价心里较强，豆价维持震荡回升。需求方面看来，当前国内疫情全面开放，市场需求有所好转，豆类市场走货加快，由于此前市场过度担忧供应过剩，大豆价格一度跌破成本。在国家继续实施扩种大豆减少进口依赖之际，市场对政策层面在春节后出台价格支持措施的预期持续增强。从盘面看来，在需求好转和成本支撑背景下，豆一市场价格持续走高，预计短期仍有惯性上涨空间。后市关注拍卖成交情况以及现货市场表现。u豆二：美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量，导致美豆库存消费比降至近9年最低水平，给市场奠定了坚实的底部。从南美方面看来，阿根廷农业区持续干旱，对当前年度的大豆和玉米作物播种相对缓慢，不过最新的天气预报显示未来一周该国农业生产区将出现温和和充裕的降水过程，缓解市场担忧，为阿根廷糟糕的作物健康提供恢复，天气炒作题材有所降温，美豆价格支撑减弱。巴西大豆收割完成0.6%，落后于上年同期的1.2%，不过一项正在收获的巴西大豆产量有望超过1.50亿吨，因为种植面积扩大，大多数产区的天气状况良好，将会超过南里奥格兰德州干旱造成的损失，届时在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧。从国内方面看来，中国12月进口大豆1056万吨，环比增加321万吨，大豆库存得到增长性恢复。从盘面看来，豆二跟随美豆盘面弱势震荡，建议暂时观望。 4来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」u豆粕：美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量，导致美豆库存消费比降至近9年最低水平，给市场奠定了坚实的底部。从南美方面看来，阿根廷农业区持续干旱，对当前年度的大豆和玉米作物播种相对缓慢，不过最新的天气预报显示未来一周该国农业生产区将出现温和和充裕的降水过程，缓解市场担忧，为阿根廷糟糕的作物健康提供恢复，天气炒作题材有所降温，美豆价格支撑减弱。巴西大豆收割完成0.6%，落后于上年同期的1.2%，不过一项正在收获的巴西大豆产量有望超过1.50亿吨，因为种植面积扩大，大多数产区的天气状况良好，将会超过南里奥格兰德州干旱造成的损失，届时在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧。从豆粕基本面看来，截止至1月13日，国内主要油厂的豆粕库存为47.62万吨，较上周减少11.13万吨，同比去年增长9.99万吨，增幅为26.55%。最新统计数据显示，上周国内油厂大豆压榨量超过230万吨，但节前饲企和贸易商加速提货，豆粕库存出现八周以来首次下降。随着春节临近，油厂开工率回落，豆粕库存压力不大。但阿根廷大豆优良率偏低且天气隐忧尚未解除，减产预期仍吸引低位买盘。从盘面看来，现货止跌对期货盘面的提振作用增强，预计短期内维持震荡偏强走势，建议暂时观望。u下周关注：美豆库存和南美主产国产量数据。 5来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」u豆油：油脂方面，受美国原油库存下降，原油价格走势坚挺，涨幅仍受限于全球经济衰退的限制。此外，MPOB报告下调产量，但库存整体仍然偏高，整体影响中性偏空。NOPA发布的月度报告显示豆油库存升至四个月高位，美豆油价格有所承压。从国内方面看来，监测显示，截止至1月10日，全国主要油厂豆油库存为71万吨，周环比增加3万吨，月环比增加5万吨，较上年同期减少6万吨，比近三年同期均值减少14万吨。随着春节备货结束，现货成交冷清，国内油脂需求下降，受大豆压榨量保持高位和进口菜籽大量增加影响，节后油脂库存压力预计攀升，库存消化速度低于市场预期。从盘面看来，受国际原油提振，豆油期价震荡上行，不过国内购销清淡，价格呈现震荡运行为主。u下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆出口销售情况。 6「期货市场情况」本周国产大豆价格持续攀升美豆价格不断走强本周豆一2305合约明显回升，国内市场供应宽松，市场对政策层面在春节后出台价格支持措施的预期持续增强，国产大豆价格攀升。本周美豆期货震荡偏强运行，受美国农业部下调2022年美豆产量预估的提振美豆期货重心上涨。图1、大连豆一期货价格走势图来源：同花顺瑞达期货研究院图2、CBOT大豆期货价格走势图来源：同花顺瑞达期货研究院 7「期货市场情况」本周豆粕价格震荡回升美豆粕价格偏强运行本周豆粕2305合约震荡回落，随着年前生猪及家禽出栏数量较大，后期存栏下降、养殖利润下降后需求转淡，豆粕价格在供应充裕的情况下将承压下滑。美豆粕跟随美豆走势，成本驱动令豆粕价格止跌回升，因阿根廷产区持续干旱不利于大豆生长，而且未来主产区将会持续出现炎热干燥，豆粕高开后震荡偏强运行。图3、大连豆粕期货价格走势图来源：同花顺瑞达期货研究院图4、CBOT豆粕价格走势图来源：同花顺瑞达期货研究院 8「期货市场情况」本周大连豆油价格止跌回升美豆油价格维持宽幅震荡运行本周豆油2305合约止跌回升，当前油厂开机率大幅回落，豆油整体维持低库存格局，提振豆油价格。美豆油期货宽幅震荡运行，由于美国需求强劲以及原油价格上涨提振美豆油价格回升，但宏观经济不景气仍限制油脂涨势。图5、大连豆油期货价格走势图来源：同花顺瑞达期货研究院图6、CBOT豆油期货价格走势图来源：同花顺瑞达期货研究院 9「期货市场情况」本周豆粕5-9价差小幅上升截至1月12日，豆粕5-9月价差为26元/吨，价差有所回升，较上周同期增加7元/吨。图7、豆粕5-9价差走势图来源：wind 瑞达期货研究院 10「期货市场情况」本周豆油5-9价差有所增加截至1月19日，豆油5-9月价差为160元/吨，价差较上周同期增加44元/吨。图8、豆油5-9价差走势图来源：wind 瑞达期货研究院 11「期货市场情况」本周豆一期货净持仓持续减少期货仓单保持不变截至1月20日，豆一前20名持仓净空单1230手，本周净持仓继续减少，上周同期为4927手。豆一2301合约明显回升，豆一期货仓单8354张，较上周同期保持不变。图9、豆一前20名持仓变化来源：wind 瑞达期货研究院图10、豆一期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 12「期货市场情况」本周豆粕期货净空单持仓小幅减少期货仓单有所减少截至1月20日，豆粕前20名持仓净空单174815手，较上周同期减少1504手。本周豆粕2305价格稳中偏弱运行，期货仓单20971张，较上周同期减少240张。图11、豆粕前20名持仓变化来源：wind 瑞达期货研究院图12、豆粕期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 13「期货市场情况」本周豆油期货净持仓明显减少期货仓单均有所增加截至1月20日，豆油前20名持仓净空单44339手，较上周同期减少15519手。本周豆油2305合约维持震荡运行，期货仓单11759张，较上周同期增加172张。图13、豆油前20名持仓变化来源：wind 瑞达期货研究院图14、豆油期货仓单情况来源：wind 瑞达期货研究院 14「现货市场情况」本周国产大豆现货价格维持不变基差明显回落截至1月19日，哈尔滨国产三等大豆现货报价5300元/吨，较上周同期维持不变。大豆主力合约基差-188元/吨，上周同期基差报为23元/吨。图15、国产大豆现货价格来源：wind 瑞达期货研究院图16、国产大豆主力合约基差来源：wind 瑞达期货研究院 15「现货市场情况」本周豆粕现货价格有所上涨基差小幅回升截至1月19日，豆粕张家港地区报价4650元/吨，周环比上涨60元/吨。豆粕主力合约基差764元/吨，上周同期报价为713元/吨。图17、豆粕主要地区现货价格来源：wind 瑞达期货研究院图18、张家港豆粕主力合约基差来源：wind 瑞达期货研究院 16「现货市场情况」本周豆油现货价格小幅回升基差有所回升截至1月19日，江苏张家港一级豆油现价9440元/吨，周环比上涨80元/吨。主力合约基差824元/吨，上周同期基差为812元/吨。图19、豆油主要地区现货价格来源：wind 瑞达期货研究院图20、张家港豆油主力合约基差来源：wind 瑞达期货研究院 17「现货市场情况」本周进口豆升贴水变化截至1月19日，美湾大豆FOB升贴水2月报价130美分/蒲，较上周报价下跌2美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水2月报价164美分/蒲，较上周下跌13美分/蒲。图21、进口升贴水来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 18「现货市场情况」本周进口大豆到港成本价差大有所下降截至1月19日，美国大豆到港成本为6451.04元/吨，周环比上涨48.01/元/吨；南美大豆到港成本为5016.12元/吨，周环比上涨149.82元/吨；二者的到港成本价差为1434.92元/吨，周环比上涨-101.81元/吨。图22、大豆进口成本及价差来源：wind 瑞达期货研究院 巴西多地迎来降雨放缓大豆收割进度阿根廷主产区持续干旱19图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气来源：NOAA 瑞达期货研究院来源：NOAA 瑞达期货研究院「天气情况」 20「天气情况」美国西部气温较低中部降雨较少图25、美国大豆未来6-10天温度及降水来源：NOAA 瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量和库存均有所减少截至2023年1月份，2022/23年度美豆预期产量116.38百万吨，较12月预估减少1.89百万吨；美豆预期库存5.72百万吨，较12月预估减少0.27百万吨。21图26、1月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况来源：Mysteel 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「上游情况」 供应端——巴西新年度产量维持高位库存持续增加截至2023年1月份，2022/23年度，巴西豆预期产量153百万吨，较12月预估产量增加了1百万吨；巴西豆预期期末库存33.46百万吨，较12月预估增加了1.75百万吨。22图28、1巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况来源：USDA 瑞达期货研究院来源：USDA 瑞达期货研究院「上游情况」 供应端——阿根廷新年度产量较上月有所调减库存继续下调截至2023年1月份，2022/23年度，阿根廷豆预期产量45.5百万吨，较12月预估减少了4百万吨；阿根廷豆预期期末库存23.45百万吨，较12月预估减少了0.05百万吨。23图30、1月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况来源：USDA 瑞达期货研究院来源：USDA 瑞达期货研究院「上游情况」 供应端——巴西大豆收割持续推进阿根廷大豆种植进度有所提高AgRural周一称，截至1月12日，巴西2022/23年度大豆收获进度达到全国种植面积的0.6%，高于一周前的0.04%，低于去年同期的1.2%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至1月19日为止大豆的播种完成95.5%，高于去年同期的94.8%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1547.1万公顷。24图32、巴西大豆收割情况图33、阿根廷大豆生长情况来源：USDA 瑞达期货研究院来源：USDA 瑞达期货研究院「上游情况」 供应端——美豆出口检验量在预期内增长出口销售不及预期美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2023年1月12日当周，美国大豆出口检验量为2,075,197吨，此前市场预估为90-192.5万吨，其中，对中国大陆的大豆出口检验量为1,283,074吨，占出口检验总量的62%。美国农业部（USDA）最新公布的的出口销售报告显示，1月5日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口