赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 1 / 8 安粮期货商品投资策略——螺纹周报（2013-06-22） 安粮期货研究所 徐 思 【行情回顾】 如图1、图2所示：期螺主力合约rb1310本周前三日累计上涨100余点，成功站上3500，持仓大幅增加，技术形态上看双底逐渐形成。周四公布的6月汇丰PMI初值录得9个月新低，使得和宏观经济走势较为密切的建材煤化工板块各品种纷纷回落，rb1310午后跳水，尾盘小幅拉起，持仓大幅减少，而rb1401持仓出现明显增加。隔夜美元强势，大宗商品普跌。周五rb1310和rb1401大幅低开，但是随后一路增仓上行，收复周四失地。对比来看，rb1401在周五表现较rb1310强势，两者的价差开始扩大。 图1：rb1310日线图 图2：rb1401日线图 数据来源：文华财经，安粮期货研究所 【本周事件及数据】 宏观层面： 国内部分： 1、李克强主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施 19日召开的国务院常务会议指出，金融和实体经济密不可分。稳增长、调结构、促转型、惠民生，金融发挥着重要作用。在当前经济运行总体平稳、但也面临不少困难和挑战的情况下，要坚持稳中求进、稳中有为、稳中提质，在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时，逐步有序不停顿地推进改革，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 2 / 8 促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。会议提出引导信贷资金支持实体经济。把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。 2、6月汇丰中国PMI初值创9个月新低 汇丰20日公布数据显示，6月汇丰中国制造业PMI初值为48.3，较5月终值49.2继续回落，创下9个月新低，这也是该指数连续两个月维持在荣枯分水岭下方。从分项指数来看，6月份，新订单指数创下10个月最低水平，从5月的49.5降至47.1；产出价格指数八个月来首度萎缩；就业指数降至47.9，新出口订单指数跌至44，两者均连续第三个月处在50下方。 3、央行本周净投放280亿元，7天回购利率创2年新高 资金方面，本周央行公开市场有140亿元正回购到期，180亿元央票到期，到期资金共计320亿元。本周二、周四央行均发行了20亿元央票，未进行任何正、逆回购操作，故央行本周净投放资金280亿元。 周四上海银行间同业拆放利率（Shibor）大多继续上行，隔夜品种大涨近600个基点，与7天期限品种同时升穿10%，银行间资金面持续紧张。其中，隔夜利率上涨578.4个基点，报13.444%；7天利率上涨292.9个基点，报11.004%，创下近两年新高；14天利率下跌24.5个基点，报7.594%；1个月期利率上涨178.4个基点，报9.399%。 4、央行警告商业银行改变流动性永远宽松的预期 据华尔街见闻报道，路透社称消息人士周五透露，中国央行在本周早些时候的银行家内部会议上称央行要求商业银行加强流动性管理，改变流动性永远宽松的预期。中国央行明确将保持稳健的货币政策，不会宽松也不会收紧，称中国经济的问题不能寄希望于扩张政策来解决。消息人士称在该会议上，央行要求商业银行加强流动性管理，尤其是大行，央行要求大行应扮演好稳定市场的角色。 国外部分： 5、美联储看好经济复苏，伯南克为结束QE铺路 当地时间6月19日，虽然美联储FOMC会议宣布维持现有宽松政策不变，但美联储更新的经济预期表现出更看好未来经济复苏，美联储主席伯南克明确表示可能今年稍晚开始放缓QE，明年可能结束QE。伯南克的放缓及退出QE言论引起市场剧烈波动，美股、美债下跌，美元上涨。 产业链层面： 6、煤炭铁矿石进口热情高涨，BDI指数连涨9日 6月18日，波罗的海干散货指数（BDI）大幅跳涨4%至962点，升至近半年来最高点，此轮连续9个交易日暴涨行情在近年来也较为罕见。据分析，此轮行情主要由以运输铁矿石为主的海岬型船运费上涨带 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 3 / 8 动。由于国内抄底热情持续高涨，分析人士认为短期内BDI走势仍能保持强劲。 7、中钢协：6月上旬全国预估粗钢日均产量215.63万吨 据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，6月上旬重点企业粗钢日产量173.18万吨，增量2.2万吨，旬环比增长1.3%；全国预估粗钢日产量215.63万吨，增量0.19万吨，旬环比增长0.1.%，连续两旬的减量后再度反弹。据测算，6月上旬非重点企业日粗钢产量估值在42.5万吨，较上月下降2万吨，占比19.7%，较上月下降了1个百分点。分析来看，非重点企业产量减少与近期不断加大的环保力度不无关系。数据同时显示，6月上旬重点统计钢铁企业库存量本旬末为1286.7万吨，较上旬末减少11.7万吨，库存减量不太明显。 8、沙钢出台2013年6月下旬建筑钢产品价格政策 6月21日，沙钢对部分产品出厂价格进行调整，以“6月11日沙钢出台2013年6月中旬建筑钢材价格政策”为基准，具体调整情况如下：1、高线维持上期基价不调整，现HPB300 Φ8mm高线执行价格为3450元/吨；2、螺纹钢维持上期基价不调整，现HRB400 Φ16-25mm螺纹钢执行价格为3410元/吨；3、盘螺维持上期基价不调整，现HRB400 Φ8mm盘螺执行价格为3470元/吨；以上调整均为含税价格，执行日期从2013年6月21日起。 9、截止到本周五全国主要城市螺纹钢库存为762.64万吨 目前全国主要城市螺纹钢库存为762.64万吨，与上周（2013-6-14）相比，本周全国螺纹钢库存下降21.36万吨，降幅为2.72%，降幅较上周继续扩大；与去年同期（2012-6-22）相比，增加55.09万吨，同比增幅为7.79%，同比增幅继续收窄。 10、截止到本周五沪市线螺终端采购量为24231.06吨 截止到本周五（6月21日）沪市线螺终端采购量为24231.06吨，较上周增加12246.07，涨幅为102.18%. 事件及数据简评： 宏观层面：近几个月以来，宏观经济数据普遍不及预期，显示国内经济环境正在恶化。6月汇丰中国PMI初值创9个月新低，显示此前国内宏观经济运行的弱势还在延续，经济下行压力加大。在这种情况下，大宗工业品价格扭转此前的跌势还尚需时日。进入6月后，银行因为补缴准备金、外汇占款趋降和资本监管升级等原因造成资金面紧张，但是从李克强总理的表态和央行的动作来看，央行还是继续维持稳健的货币政策，而且加强了对于货币政策的预期管理，预计到6月底，这种资金紧张的局面还将持续。对于股市和大宗商品来说，不利于市场的企稳。 钢材产业链层面：本周较为明显的是进口铁矿石价格企稳走高，进而钢坯的价格也出现较大幅度的上涨，预计短期内这种状况将延续，使得对于建筑钢材的成本支撑增强。另外，终端采购在端午节后出现恢 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 4 / 8 复性的增加，螺纹钢市场库存降幅增大。以沙钢为代表的建筑钢材生产厂家6月下旬建筑钢材出厂价维持稳定（其中沙钢连续两旬平开），对于后市螺纹钢现货和期货价格起到了一定的支撑。但是全国粗钢旬日均产量依旧处在高位，制约螺纹钢现货和期货价格涨幅。 【期现价差】 本周螺纹全国主要城市HRB400均价较期货主力合约rb1310收盘价由上周的升水状态转为贴水，主要原因是期价出现较大幅度的反弹，而现货价格企稳后小幅走高，但幅度有限。 日期 现货均价 期货主力合约收盘价 现货-期货价差 6月7日 3486 3421 65 6月14日 3435 3424 11 6月17日 3439 3477 -38 6月18日 3451 3485 -34 6月19日 3452 3526 -74 6月20日 3452 3482 -30 6月21日 3452 3516 -64 图3：rb1310与HRB400全国均价价差 数据来源：文华财经，安粮期货研究所 -400-300-200-1000100200300400500300032003400360038004000420044002012-07-162012-07-302012-08-132012-08-272012-09-102012-09-242012-10-082012-10-222012-11-052012-11-192012-12-032012-12-172012-12-312013-01-142013-01-282013-02-112013-02-252013-03-112013-03-252013-04-082013-04-222013-05-062013-05-202013-06-032013-06-17均价-期货HRB400 20mm主力合约收盘价 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 5 / 8 【持仓分析】 Rb1310截至本周五收盘，持仓量为1880368手，较上周五收盘增加101112手。 从前20名多空持仓看，rb1310本周多空比先增后减，当前空头仍然占据较大优势。但是本周增减仓过程中，出现了较为明显的增仓上行——减仓下行——增仓上行的过程，短期内有利于期价继续反弹。 日期 前20席位 多头总持仓 变化 前20席位 空头总持仓 变化 前20席位 多空比 6月7日 453849 -7978 577470 -11617 0.79 6月14日 441479 7627 557029 2594 0.79 6月17日 440152 23808 572015 43497 0.77 6月18日 444640 27441 586233 14535 0.76 6月19日 510006 75064 619795 67398 0.82 6月20日 449038 -37026 567118 2103 0.79 6月21日 454988 18775 622712 90640 0.73 从前20名多空持仓看， rb1401相比rb1310而言空头优势减弱。且从整个持仓来看，目前持仓已经开始从rb1310往rb1401上移动，接下来rb1401反弹的幅度或高于rb1310。 【技术分析】 从周线图上看，rb1310在10周线位置承压回落，该位置也恰好是前期大阴线的顶部。同样，rb1401也受压于同一技术位置。若有限突破10周线压制，两合约短期内仍有百点上涨空间。 图4：rb1310日线图 图5：rb1401日线图 数据来源：文华财经，安粮期货研究所 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服