宏观策略周报

请务必阅读末页的重要说明 策略研究 周度报告 2012/12/31 研究员：郑毅 S1200511050002 0871-3577943 zhengyi@hongtastock.com 助理研究员：余艾力 徐毅夫 ◆一周关键词： 退市再现 ◆一周要闻回顾： 一、经济形势 ●11月规模以上工业企业利润同比增22.8%为年内最快增速 国家统计局12月27日公布，11月当月实现利润6385亿元，同比增长22.8%，为连续三月同比增长，且为年内最快增速。 ●发改委：前11月全国粗钢产量同比增2.9%,水泥产量同比增7.5% 1-11月，中国全国粗钢产量66013万吨，同比增长2.9%，增速同比减缓6.9个百分点；钢材产量87041万吨，增长7.2%，减缓5.9个百分点。焦炭产量40736万吨，增长4.9%，减缓7.8个百分点。铁合金产量2839万吨，增长13.9%，减缓9.2个百分点。钢坯进口33万吨，下降44.9%。钢材出口5088万吨，增长12.7%；进口1261万吨，下降12.3%。铁矿砂进口67291万吨，增长8.2%。焦炭出口96万吨，下降70.1%。 全国水泥产量200836万吨，同比增长7.5%，增速同比减缓9.7个百分点；平板玻璃产量65746万重箱，下降3.3%，去年同期为增长17%。11月份，全国水泥产量同比增长9.4%，增速较10月减缓2.1个百分点，比去年同期减缓1.8个百分点。 ●外管局：今年前三季度我国国际收支经常项目顺差1480亿美元 2012年前三季度，我国国际收支经常项目顺差1480亿美元，资本和金融项目逆差368亿美元，国际储备资产增加624亿美元。2012年第三季度，我国经常项目顺差708亿美元，其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易顺差1029亿美元，服务贸易逆差297亿美元，收益逆差33亿美元，经常转移顺差8亿美元。 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观策略周报 宏观策略周报 2012/12/31 请务必阅读末页的重要说明 ●今年中美双边贸易额接近5000亿美元创历史之最 2012年，中美经贸关系保持稳定的发展势头。今年的双边贸易额将接近5000亿美元的历史高点，美国成为中国最大的出口市场。据中国海关统计，2012年1-11月，中美贸易额达到4386亿美元，同比上升8.2%。其中，中国自美进口1192亿美元，同比上升8.1%；出口3194亿美元，同比上升8.2%。中方顺差2003亿美元，同比上升8.3%。 ●美国10月大城市房价指数上升显示楼市趋于改善 标普(S&P）和Case-Shiller 12月26日公布的调查报告显示，10月美国大城市房价指数上升，显示美国楼市趋于改善。数据显示，美国10月S&P/CS 20座大城市季调后房价指数环比上升0.7%，预期上升0.5%。美国10月S&P/CS 20座大城市房价指数同比上升4.3%，预期上升4.0%，前值上升3.0%；未季调房价指数环比下降0.1%，预期下降0.2%，前值上升0.3%。 ●美国22日当周红皮书商业零售销售同比增2.9% 美国红皮书研究机构（Redbook Research）12月26日公布的数据显示，美国12月22日当周红皮书商业零售销售同比上升2.9%，前值上升2.4%。 ●美国22日当周初请失业金降至35.0万就业市场好转 美国劳工部12月27日公布的数据显示，美国12月22日当周初请失业金人数下降1.2万人，至35.0万人，暗示就业市场略有改善，预期为36万人，前值修正为36.2万人，初值为36.1万人。 ●美国谘商会12月消费者信心指数为65.1低于预期 美国谘商会12月27日公布的数据显示，12月份美国消费者信心指数为65.1，预期为70.0，前值修正后为73.7。该数据表明美国消费者受到财政悬崖的影响，对未来经济较为悲观。 ●美国11月新屋销量环比增4.4%稍低于预期 美国商务部12月27日称，美国11月新屋销量同比增15.3%；环比增4.4%，经季调并年化的总量增至37.7万幢，稍低于经济学家预测的38万幢。 ●法国12月消费者综合信心指数录得增长并好于预期 法国12月消费者综合信心指数录得增长，并好于预期。数据显示，法国12月消费者综合信心指数录得86，11月为84，预期亦为84。 ●法国三季度公共部门债务环比下降145亿欧元至1.818万亿欧元 法国三季度公共部门债务环比下降145亿欧元，跌至1.818万亿欧元，使公共债务占经济产出的比例降至89.9%。 ●法国11月PPI环比下降0.5%跌幅与10月持平 法国11月生产者物价指数(PPI)环比下滑，其中石油和化工产品引领当月跌势。数据显示，法国11月PPI环比下降0.5%，跌幅与10月持平，但超过市场预期的0.2%。 ●英国12月房价指数同比下降0.3% 英国12月房价指数延续最近数月的下降态势，但降幅与11月一致。英国12月未季调Hometrack房价指数 宏观策略周报 2012/12/31 请务必阅读末页的重要说明 同比下降0.3%。 ●英国11月BBA房屋购买抵押贷款许可件数同比下降1.5% 英国11月BBA房屋购买抵押贷款许可件数较同比下降1.5%，至3.3634万件，10月为3.3128万件，上年同期为3.4137万件；11月BBA总抵押贷款为77亿英镑，前值修正为76亿英镑，初值为75亿英镑。 ●日本11月新屋开工活动升幅略超预期但不及前值 日本11月新屋开工活动升幅略超预期，但不及前值。数据显示，日本11月新屋开工同比上升10.3%，预期上升10.0%，前值上升25.2%。 ●日本11月国内企业服务价格指数同比下降0.4%降幅收窄 日本11月国内企业服务价格指数同比下降0.4%，降幅收窄。数据显示，日本11月国内企业服务价格数同比下降0.4%，预期下降0.6%，前值下降0.7%。 二、宏观金融政策 ●明年"三农"主攻创新农业生产经营体制机制 在京闭幕的中央农村工作会议深刻分析"三农"工作面临的新形势新挑战，重点研究加快发展现代农业、进一步增强农村发展活力，全面部署当前和今后一个时期的农业农村工作。 ●监管层启动IPO排队企业核查 明年一季度监管层将组织所有在审企业进行财务真实性核查，检查中问题严重者或将"出局"。在这些措施下，IPO排队企业有望"缩水"。 ●中期协:发现欺诈侵权就叫停试点资格 中国期货业协会有关负责人表示，对于试点过程中发生的业务上的风险，将本着"宽容试错"的原则进行处理，但是对于试点过程中发生的欺诈客户、侵害客户合法权益的行为，将采取"零容忍"态度，一旦发现查实，立即暂停甚至取消业务试点资格。 ●重合率超20% 基金社保重仓"撞股" 社保基金一直是市场风向标，选股稳健，一般情况下也都保持着较好的投资收益，社保组合三季末重仓股进入四季度以后的表现再度证明了这一点。 ●住建部连续两年下调保障房建设目标新开工降至600万套 12月25日，住建部公布2013年保障房建设任务目标，基本建成460万套，新开工600万套，为连续两年下调建设目标。2012年设定的保障房建设目标为，基本建成460万套，新开工700万套以上；2011年的目标为，新开工1000万套。 ●电监会：前11月全国消纳清洁能源电量同比增24.7% 据电监会监测，11月份，中国清洁能源发电748亿千瓦时，同比增长20.3%，其中，水电增长19.4%，核电增长22.9%，风电增长54.2%。截至11月，全国共消纳清洁能源电量8870亿千瓦时，同比增长24.7%，占 宏观策略周报 2012/12/31 请务必阅读末页的重要说明 全部上网电量的20.2%，较去年同期提高3.3个百分点。其中，水电7078亿千瓦时，同比增长26.7%，核电893亿千瓦时，同比增长13.3%，风电899亿千瓦时，同比增长35.2%。 ●深交所:建章建制引导保荐机构归位尽责 深交所在深圳举办了两期保荐机构持续督导工作培训班，57家保荐机构的520名保荐代表人、190名持续督导专员及相关人员共计720余人参加了培训。 ●投行遭遇"极寒" 保代跌落神坛 2012年，对不少投行人士而言，宛若坐过山车。首次公开发行（IPO）急刹车、保代金领褪色、降薪裁员盛起，前两年动辄几十亿净利的投行，今年却开始出现入不敷出。 ●改革"药方"意在长效 不以托市为目的 今年以来，监管部门推出包括发行体制改革、退市制度改革、促进上市公司分红、推动境外长期资金进入A股市场等在内的系列改革措施，这些措施旨在从根源上解决市场投融资功能不平衡、投机文化盛行和市场波动剧烈等市场顽疾。改革之"长效药"已初见成效。但必须承认，完善资本市场制度无疑是一项长期工作。 ●银行间债券或以存托凭证登陆交易所市场 记者获悉，有关部门正在研究以发行存托凭证的形式，将目前在银行间市场流通的存量债券引入交易所交易。 ●厉行退市制度 疏解IPO堰塞湖 资本市场退市制度的真正实施，就好比打开了湖泊水源流动的口子，先不管口子有多大，但至少有进有出的渠道已经打通，整个市场不再是死水一潭。 ●保壳大战料火热上演 重新上市牵各方神经 退市监管组合拳将让不少绩差公司提早准备保壳事宜，无形中缩短了绩差公司生命周期。但目前"壳价值"尚未明显跌价，退市公司重新上市或成明年一大看点。 ●投资者保护空前加码 重聚市场投资信心 保护投资者权益是证监部门工作的核心目标，近一年来证监会开展投资者保护工作的内在逻辑，在于夯实市场制度基础，使理性投资文化找到生长的土壤。投资者信心逐步恢复。 ●险企进军基金业提速 目标直指千亿 险资进军公募基金业有望破题，已有北京大型保险资产管理公司抽调团队研究开展公募基金管理业务的有关方案，其中期目标是在获准参与后3～5年内冲刺千亿元公募基金管理规模。 ●证监会:坚决挤压非法证券活动空间 中国证券业协会在珠海举办了《中国证券业协会会员单位参与整治利用网络等媒体从事非法证券活动工作指引》培训。 ●明年我国将强化互联网行业管理 工业和信息化部部长苗圩27日表示，明年我国将强化互联网行业管理，修订域名、ＩＰ地址资源管理办法，提高网站备案管理工作水平，并进一步加强对移动互联网、微媒介、即时通信、智能终端、应用商店等新技术新业务的引导和管理，继续净化网络环境。 宏观策略周报 2012/12/31 请务必阅读末页的重要说明 ●起草征信指引 上交所拟完善私募债流通机制 上交所正起草中小企业私募债征信指引，拟对担保机制做出相关规定，同时也正在研究私募债 "一对一的回购机制"，以完善私募债的流通机制。 三、改革动向 ●国务院:降低流通费用10项政策措施出台 国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，研究确定降低流通费用10项政策措施，审议通过《征信业管理条例（草案）》。会议要求抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。 ●国务院批准银行系基金公司再扩容 经国务院批准，有关部门拟再次扩大商业银行设立基金管理公司试点范围。中国人民银行、银监会、证监会正在积极落实商业银行设立基金管理公司试点扩大工作。 ●全国物流园区发展规划或近期出台 由国家发改委牵头起草的《全国物流园区发展规划》有望近期出台。作为我国首个物流园区行业规划，该规划有望在金融、用地、水电、交通等配套设施方面提供配套政策。 ●发改委:支持符合条件海水淡化企业上市 《海水淡化产业发展"十二五"规划》。根据规划，发改委鼓励金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，创新信贷