宏观策略周报：“慢牛”预期升温，侧重业绩基本面

大势研判

近期市场呈现加速走强、主题炒作升温，但监管层加强逆周期调节，推动市场理性稳健运行。中长期看，A股市场在居民储蓄入市、“反内卷”改善业绩、新一轮科技革命下仍有较强上行动能，本轮“牛市”根基牢固。短期看，多重逆周期调控手段主动降温，市场走势更健康可持续，为后续指数行稳致远奠定基础。维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”，但风格更侧重“业绩基本面”，警惕非理性炒作标的风险。

投资建议

1. 产业趋势驱动：半导体设备、国产AI算力、人形机器人等。
2. 涨价驱动：存储芯片、消费电子、有色金属、化工等。
3. 政策支持新消费：健康、文旅、体育、美容护理、IP经济、宠物经济、文化娱乐等。
4. 政策利好催化：商业航天、卫星产业、AI应用等，但需侧重“业绩基本面”，警惕盲目炒作。

重点跟踪

1. 证监会2026年系统工作会议：强调“及时做好逆周期调节”、“严肃查处过度炒作”、“防止市场大起大落”。
2. 央行8项政策举措：支持经济结构转型优化，包括降息降准空间、支农支小再贷款增加、科技创新再贷款增加等。
3. 12月份社融数据：新增22075亿元，略超预期，但政府债券拖累明显，居民中长期信贷需求恢复偏慢。
4. 12月份进出口数据：出口同比增长6.6%，进口同比增长5.7%，出口退税政策调整可能催生“抢出口”预期。

风险提示

宏观经济下行风险、欧美银行风险、海外市场波动风险、中美关系恶化风险。