宏观策略周报：市场仍有韧性，适当博弈消费及地产

大势研判

• 权益市场：指数上行斜率过快时注意风险，下探至支撑位时可低吸；节前可适度潜伏消费、地产等顺周期方向，如白酒、电影、旅游等。
• 债券市场：预计10年期国债到期收益率在1.80%-1.85%区间窄幅震荡，下破1.8%仍需新的触发因素。
• 商品市场：预计黄金仍有逢低关注的价值。

投资建议

• 关注春节消费旺季受益方向：白酒、电影、旅游等，地产产业链也有博弈价值。
• 关注高股息红利资产：银行、煤炭、石油、公用事业、交通运输等。
• 关注产业趋势驱动的半导体设备、国产AI算力、人形机器人、AI应用等。
• 关注涨价概念的化工、存储芯片、消费电子等品种。

重点跟踪

• 1月份制造业PMI重回荣枯线下方（49.3%），反映出经济复苏态势仍需巩固。
• 规上工业企业利润增速边际改善，12月份由下降13.1%转为增长5.3%。
• 房地产将进入高质量发展时代，预计2026年房地产投资仍将延续低位磨底走势。
• 美联储1月份暂停降息，鲍威尔表示会逐次会议做出决策并研判经济数据。
• 关注沃什“实用的货币主义”理论，预计短期内美联储更可能推进降息。
• 大宗商品短期受到明显冲击，预计2026年黄金价格年平均价可能在5000-6000美元/盎司附近。

研究结论

• 近期市场面临较多海外宏观层面扰动，主要影响在科技及有色方向，但对消费、地产、红利等低估值方向影响不大。
• 建议把握结构性机会：春节消费旺季受益方向、高股息红利资产、产业趋势驱动方向、涨价概念品种。
• 维持“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断。