财信证券宏观策略周报（3.16-3.20）：A股市场仍有韧性，适当关注红利方向

大势研判

• 短期判断：预计指数级别机会仍需等待，春节后至4月底A股指数将逐步回归市场内在动能，整体呈现宽幅震荡走势，双向波动幅度可能加大。建议合理控制仓位，关注以下三个因素影响：
  • 海外局势动荡加剧
  • “日历效应”支撑作用减弱
  • 全球AI科技领域的进展突破
• 中期判断：在财政政策及货币政策“双宽松”基调延续、居民储蓄资产持续入市、“反内卷”改善上市公司业绩、全球AI科技仍持续突破等共同驱动下，本轮A股行情基础依旧牢固。本次中东冲突仅影响A股市场短期情绪与市场运行节奏，对市场中长期向好的趋势仍然抱有信心。

投资建议

• 近期可关注：
  • 高股息红利资产，例如煤炭、石油、交通运输等
  • “HALO交易”利好的电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁等
  • 两会利好方向，例如服务消费、未来能源、脑机接口
  • 业绩高增长的科技方向，例如光模块、PCB、存储等

重点跟踪

• 2月份物价数据表现亮眼：
  • 全国CPI同比由上月的0.2%扩大至1.3%，环比由上月的0.2%扩大至1.0%
  • 核心CPI同比上涨1.8%
  • PPI下降0.9%，但连续3个月降幅收窄，环比上涨0.4%
• 1-2月份我国出口数据超预期：
  • 出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8%
  • 主要原因：春节错位因素、海外需求韧性、“抢出口”效应、AI产业景气度继续上行
• OpenClaw引发高度关注：
  • OpenClaw是一款开源AI智能体，代表AI产业未来发展趋势
  • 隐忧：存在较高安全风险，使用成本偏高
  • 后续国产AI智能体存在较大发展潜力
• 美国CPI符合预期，但后续存在上行压力：
  • 2月CPI环比上涨0.3%，同比涨幅为2.4%
  • 核心CPI同比上涨2.5%
  • 住房价格降温，食品和能源价格涨幅较大
  • 近期美伊局势紧张导致国际油价上行，未来可能影响CPI数据
• 近期国际原油市场经历大幅波动：
  • 美伊战争可能存在持久战风险，增加全球市场不确定性
  • 国际能源署释放紧急储备石油，但油价仍可能继续上行

总结

短期市场以宽幅震荡为主，建议关注高股息红利资产、“HALO交易”概念、政策利好方向、业绩高增长的科技方向。中长期来看，A股行情基础牢固，对市场趋势仍抱有信心。