东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年6月13日（星期五） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 货币信贷数据明显好于预期 期债整理走势仍延续 一、 【行情回顾】 周四国债期货震荡偏弱，主力合约TF1409早盘震荡维持弱势，盘中持续低位震荡，临近尾盘再度走低以缩量小阴线报收，当日国债期货成交量较前一交易日大幅缩减，三份合约共成交1381手，总持仓7573手，减仓220手。其中，主力合约TF1409收盘报94.38元，跌0.116元或0.12%，成交1348手；TF1406合约报94.1元，跌0.01元或0.01%，成交22手；TF1412合约报94.856元，跌0.056元或0.06%，成交11手。 点评：央行公开市场资金净投放符合预期，消息面暂陷入平静，短期债市交投显清淡，市场关注即将公布的金融数据，流动性支撑下期债中长期仍有上行空间。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 央行周二、周四在公开市场上分别进行400亿正回贩操作，本周资金净投放1040亿，规模较上周进一步放大，料近期资金净投放将成主流。上海银行间货币市场利率继续全面回升，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.5970%，较前一交易日涨1bp；7天期品种为3.1540%，持平；14天期品种为3.2500%，涨3bp；1月期品种为4.7190%，涨34bp。 银行间资金利率多数上涨，尤其长于21天的资金价格受年中时点因素影响上涨较多，央行本周资金净投放增量以及下周定向降准将使得6月资金面整体无虞，经济回暖及实体经济融资成本将左右后续政策变化力度。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.6087%，涨0.01个基点；7天期3.1637%，涨1.12个基点；14天期3.2367%，跌0.82个基点；1月期4.8383%，涨25.10个基点。 银行间债市周四现券收益率小幅反弹，市场现券走势尚稳。央行公布的5月金融数据略超预期，5月新增人民币贷款8708亿元；5月末广义货币供应量(M2)同比增长13.4%。主要原因是央行通过公开市场和再贷款等向市场提供流动性，定向宽松为主基调，尤其对短期信贷投放和货币增长有利。近期存准丌可能全面下调，利率也丌可能下调，但流动性会维持在稳中偏松。一级市场，社融中债券融资比例增加明显，预计短期内市场新债供给增多，需关注机构配置需求持续情况。期债震荡回调走势仍可能延续，建议多单持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！