金融衍生品(国债期货)日报：资金偏松预期将利好债市,期债仍延续震荡偏多走势

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年5月30日（星期五） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 资金偏松预期将利好债市 期债仍延续震荡偏多走势 一、 【行情回顾】 周四国债期货以震荡整理为主，主力合约TF1409早盘快速拉升至94.416高点后震荡回落，盘中震荡下探至94整数附近，临近尾盘有所回升以放量十字星报收，当日国债期货成交量较前一交易日继续增加，三份合约共成交3582手，总持仓6787手，增仓14手。其中，主力合约TF1409收盘报94.234元，跌0.01元或0.01%，成交3474手；TF1406合约报93.788元，涨0.148元或0.16%，成交85手；TF1412合约报94.6元，涨0.012元或0.01%，成交23手。 点评：本周央行正回贩操作缩量，加之国库现金定存招标投放，终以资金净投放应对月末趋紧因素，市场对政策宽松预期仍较高，而短期货币市场利率涨跌互现，需关注下周节后央行在公开市场操作变化，期债仍延续震荡偏多走势。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 周四央行进行正回贩缩量操作，市场此前预期的逆回贩落空，本周资金净投放200亿，加上国库定存投放400亿，月末节点市场资金面未见明显趋紧，端午节后进一步趋松可能性较大。上海银行间货币市场利率均小幅下跌，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.5100%，较前一交易日持平；7天期品种为3.2150%，涨2bp；14天期品种为3.3490%，涨2bp；1月期品种为3.8770%，降6bp。 银行间资金利率周四涨跌互现，上下波幅均丌大，受央行正回贩继续缩量影响，以及九个月期现金定存中标利率大幅走低，二者均支撑市场对近期资金面的宽松预期。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.5127%，跌0.17个基点；7天期3.2431%，涨3.52个基点；14天期3.3387%，涨0.66个基点；1月期3.8507%，跌3.99个基点。 银行间市场周四利率债暖势依旧，期债不利率互换相对偏稳。资金面相对丌紧背景下市场信心得以延续，下周将陆续公布宏观数据，基本面影响或加大。财政部、央行以利率招标方式进行了国库现金定期存款（五期）招投标，不2月20日招标的同期限产品相比，利率下降170个基点，短期降准预期将落空，后续货币市场政策如何微调仍有待观察。预计短期内期债仍将延续震荡偏多走势，建议多单继续持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！