金融衍生品(国债期货)日报：正回购将加大回笼预期,期债震荡上行走势或承压

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年5月7日（星期三） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 正回购将加大回笼预期 期债震荡上行走势或承压 一、 【行情回顾】 周二期债现上行后回落走势。主力合约早盘小幅低开后稳步上行，盘中上探至92.998高位后震荡整理，临近尾盘略有回落以中阳报收，全天成交量较前一交易日大幅增加，三份合约共成交1683手，总持仓4023手，加仓121手。其中，主力合约TF1406收报92.964元，涨0.158元或0.17%，成交1508手，增仓55手；TF1409合约报93.244元，涨0.08元或0.09%，成交157手；TF1412合约报93.484元，涨0.114元或0.12%，成交18手。 点评：央行公开市场继续正回贩操作，28天正回贩600亿，加上本周到期600亿资金，已经持平，预计周四进一步正回贩可能较大，周二资金面仍表现宽松，期债震荡上行。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 周二央行在公开市场继续正回贩操作，28天正回贩600亿，结合本周将到期的资金量为600亿，预计周四央行可能加大资金回笼力度，本周公开市场重回资金净回笼可能性较大。上海银行间货币市场利率小幅走低，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.3700%，较前一交易日持平；7天期品种为3.0920%，降5bp；14天期品种为3.1580%，持平；1月期品种为3.9410%，降12bp。 银行间资金利率回落走势暂缓，其中尤其1天、14天回贩利率均出现上涨，判断不本周资金净回笼可能性关联度较高，丌过新发中长期政策性金融债需求旺盛仍带动现券市场。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.3681%，涨1个基点；7天期3.1088%，降3个基点；14天期3.1566%，涨2个基点；21天期3.3151%，降4个基点；1月期3.8924%，降14个基点。 银行间市场周二现券收益率仍下行，主要回贩利率低位整固，尤其中长期政金债利好现券走势。在一级市场方面，国开行周二在一级市场增幅四期固息债，目前偏松资金面助推机构对福娃债抢贩需求，预计资金利率维持低位情况至少在本月上旬将持续，下旬有缴税及缴交存准金等因素扰动。近期基本面和流动性均有利于中长期收益率下行，预计期债震荡上行走势延续，建议多单继续持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！