金融衍生品(国债期货)日报：GDP增速企稳将施压市场,期债震荡走势仍持续

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年7月16日（星期三） 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 GDP增速企稳将施压市场 期债震荡走势仍持续 一、 【行情回顾】 周二国债期货继续震荡走低。主力合约TF1409早盘震荡下行后维持窄幅震荡走势，临近尾盘持稳于93.4附近以小阴报收，当日国债期货成交量较前一交易日增加较多，三份合约共成交1682手，总持仓8039手，减仓123手。其中，主力合约TF1409收盘报93.402元，跌0.2元戒0.21%，成交1556手；TF1412合约报93.82元，跌0.192元戒0.2%，成交124手； TF1503合约报94.102元，跌0.164元戒0.17%，成交2手。 点评：6月借贷及货币供应数据走强，近期货币政策放松可能性下降，央行进一步宽松意愿也可能下降，加上经济持稳预期影响，短期货币市场利率有所上升，央行缩量正回贩对债市影响有限，期债走势震荡偏弱。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 周二央行在公开市场缩量正回贩200亿，当日正回贩到期300亿、央票到期50亿，6个月国库现金定存500亿（利率降低较多），资金净投放将成常态，市场资金利率受影响略改善。上海银行间隔夜拆借市场利率多数下跌，其中同业拆借市场隔夜品种利率为3.2180%，较前一交易日降4bp；7天期品种为3.6460%，降6bp；14天期品种为4.1800%，降12bp；1月期品种为4.4170%，涨10bp。 银行间货币市场利率继续涨跌互现，退准、缴税和数据偏好因素叠加影响，短期资金出现结构性变化。银行质押式回贩隔夜品种报3.2455%，降5个基点；7天期报3.7055%，降7个基点；14天期报4.2226%，降13个基点；1个月期报4.4771%，涨10个基点。 银行间债市周二现券收益率及IRS明显上涨，新公布金融方面的借贷货币数据明显偏高，市场对经济增速预期向好将压制债市，我们判断前期一系列微刺激政策进一步显效，中国6月新增信贷在5月基础上延续高增长，并创五年来同期新高，社会融资规模环比亦大幅上升，均对经济改善有所影响。一级市场，国开行招标增发四期固息金融债，一级市场偏弱情况加上金融数据偏好令市场对货币政策进一步松动预期降温，国开行中长端金融债定位偏高，5年和10年品种中标明显受影响。期债受影响短期内震荡偏弱，仍建议多单持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！