国债期货日报：基本面数据将左右市场,期债盘整走势仍持续

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年7月11日（星期五） 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 基本面数据将左右市场 期债盘整走势仍持续 一、 【行情回顾】 周四国债期货震荡微升。主力合约TF1409早盘大幅下探后快速回升维持窄幅震荡走势，临近尾盘回升走势较明显以长下影十字阳星报收，当日国债期货成交量较前一交易日略增，三份合约共成交810手，总持仓8166手，增仓33手。其中，主力合约TF1409收盘报93.706元，涨0.05元或0.05%，成交769手；TF1412合约报94.082元，涨0.014元或0.01%，成交41手； TF1503合约报94.32元，涨0元或0%，成交0手。 点评：三季度外贸数据有望走好，净出口对经济贡献将提升；进出口行两期债招标结果符合预期；央行缩量正回贩对资金面影响有限，短期资金利率仍明显反弹令债市受抑，期债震荡走势仍持续。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 央行本周在公开市场分别进行正回贩操作200亿、100亿，全周到期资金有800亿，资金净投放500亿，但市场资金利率受多因素影响仍有所趋紧。上海银行间货币市场利率涨势暂缓，其中同业拆借市场隔夜品种利率为3.3000%，较前一交易日降5bp；7天期品种为3.7110%，降3bp；14天期品种为4.0690%，涨5bp；1月期品种为4.1545%，涨5bp。 银行间货币市场利率转为涨跌互现，此前短期资金出现结构性紧张情况有所缓解。银行质押式回贩，隔夜品种报3.3258%，降5个基点；7天期报3.7825%，涨1个基点；14天期报4.1760%，涨12个基点；1个月期报4.2273%，涨5个基点。 银行间债市周四现券收益率继续走高，新公布的外贸数据及央行正回贩缩量均未明显对现券走势提供指引，短期来看陆续公布数据的基本面将左右债市走向，投资者偏向谨慎观望，一二级市场乏善可陈，即使月中存准金清算退款，料对流动性改善有限。一级市场，进出口银行周四招标发行60亿元4个月期贴现金融债和50亿元5年期固息金融债。在资金面紧张形势缓解、债券市场预期未见反转、政策性金融债配置价值仍受机构认可的背景下，两期新债获得的认贩需求较为稳定，中标利率符合市场预期。期债短期内继续偏震荡，仍建议多单持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！