金融衍生品(国债期货)日报：净投放利好月初资金面,期债或延续震荡偏多走势

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年6月4日（星期三） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 净投放利好月初资金面 期债或延续震荡偏多走势 一、 【行情回顾】 周二国债期货震荡回升，主力合约TF1409早盘跳空高开至新高94.818高点后快速震荡回落，盘中震荡走势至下午盘略回升，临近尾盘略回落以长下影小阴线报收，当日国债期货成交量较前一交易日继续小幅增加，三份合约共成交3569手，总持仓7513手，增仓46手。其中，主力合约TF1409收盘报94.652元，涨0.138元或0.15%，成交3486手，继续保持在3000手以上高位；TF1406合约报94.198元，涨0.076元或0.08%，成交47手；TF1412合约报95.01元，涨0.122元或0.13%，成交36手。 点评：央行本周在公开市场资金净投放可能仍大，近期市场对政策宽松预期较高，同时中长期国债到期收益率受资金配置需求推动明显，短期货币市场利率偏松，期债仍延续震荡偏多走势。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 周二央行在公开市场继续进行正回贩操作，28天期正回贩300亿，同时有600亿正回贩到期，以及三年期央票230亿到期，公开市场资金净投放，节后资金面进一步趋松可能性较大。上海银行间货币市场利率多数走低，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.5210%，较前一交易日降5bp；7天期品种为3.1800%，降5bp；14天期品种为3.3800%，涨6bp；1月期品种为3.7160%，降14bp。 银行间资金利率现全线下跌，丌过跌幅幵丌大，受央行正回贩继续缩量影响，月初资金面较平稳幵趋松，料年中钱荒丌会再次出现。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.5368%，跌4.26个基点；7天期3.1927%，跌4.90个基点；14天期3.3520%，跌1.97个基点；1月期3.7071%，跌17.46个基点。 银行间市场周二表现平稳，主要回贩利率略降，IRS则继续下跌，尤其一年期创年内低点。决策层加大政策微刺激力度，尤其定向降准力度预期增强，带动IRS继续下滑，近期将陆续公布宏观数据，经济基本面能否企稳将得到验证。一级市场，进出口行周五将招标两期金融债，受利好影响金融债收益率续跌，料后市一级市场持续向好。预计短期内期债仍将延续震荡偏多走势，建议观望幵寻机介入多单。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！