国债期货日报：资金净投放难抵存贷比调整影响,期债震荡偏弱走势持续

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年7月3日（星期四） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 资金净投放难抵存贷比调整影响 期债震荡偏弱走势持续 一、 【行情回顾】 周三国债期货震荡走低。主力合约TF1409早盘小幅上行后震荡回落，盘中持续震荡下跌，最低下探至93.8附近，临近尾盘有所企稳以小阴线报收，当日国债期货成交量较前一交易日缩减近两成，三份合约共成交2430手，总持仓7843手，增仓29手。其中，主力合约TF1409收盘报93.816元，跌0.17元或0.18%，成交2373手；TF1412合约报94.26元，跌0.17元或0.18%，成交53手；国债期货TF1503合约报94.544元，涨0.098元或0.1%，成交4手。 点评：明显国开债中标收益率高企仍令市场承压，而基本面数据回升预期也是助推因素，期债破位后短期震荡整理为主。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 央行周二在公开市场实现资金净投放250亿元，料周四正回贩也可能继续缩量操作，本周公开市场资金净投放可期，但难抵存贷比调整口径后以后资金头寸变动影响。上海银行间货币市场利率普降，其中同业拆借市场隔夜品种利率为3.0200%，较前一交易日持平；7天期品种为3.9270%，降49bp；14天期品种为4.0890%，降62bp；1月期品种为4.8910%，降11bp。 银行间货币市场利率多数下跌，周初多项利空因素对市场资金面影响逐步淡化，本周仍有存准金上缴压力存在。银行间质押式回贩，隔夜品种报3.0213%，持平；7天期报3.9139%，降54个基点；14天期报3.9724%，降71个基点；1个月期报4.8934%，涨8个基点。 银行间债市周三现券收益率逐步走稳，其涨幅明显收窄，经济回暖预期仍需关注后续经济数据佐证，丌过基本面影响已经明显影响市场，而政策面和资金面动向仍需进一步关注。一级市场，七年期国债标售结果优于预期，为限制债券价格滑落提供支撑，目前银行间债市跌势走缓。期债近期震荡偏弱走势延续，建议观望。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！