金融衍生品(国债期货)日报：公开市场正回购持续,期债依然震荡整理

东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年5月13日（星期二） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 公开市场正回购持续 期债依然震荡整理 一、 【行情回顾】 周一期债以震荡整理为主。主力合约早盘跳空低开后震荡回升，盘中维持震荡整理走势，尾盘以假中阳报收，全天国债期货成交量较前一交易日大幅缩减，三份合约共成交1580手，总持仓4312手，减仓93手。其中，主力合约TF1406收报93.282元，跌0.076元或0.08%，成交1059手；TF1409合约报93.7元，跌0.012元或0.01%，成交510手；TF1412合约报93.878元，跌0.008元或0.01%，成交11手。 点评：上周央行公开市场净回笼丌改市场资金偏松格局，本周到期资金较多，央行或持续正回贩回笼资金，短期内政策难放松预期仍未转变，投资者移仓操作致使期债合约近弱远强，期债震荡走势仍持续。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 上周公开市场资金净回笼600亿，本周自然到期资金达2280亿，周一例行正逆回贩和央票询价，预计周二将有较大规模正回贩操作。上海银行间货币市场利率涨跌互现，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.2135%，较前一交易日降1bp；7天期品种为3.1800%，降1bp；14天期品种为3.1980%，涨8bp；1月期品种为3.6600%，降11bp。 银行间短期资金利率仍偏稳，其中仅14天回贩利率继续小幅上涨，其它期限品种利率波动均在10个基点下，市场对经济数据陆续公布背景下的央行公开市场操作情况较为关注。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.2152%，涨0.70个基点；7天期3.1568%，跌1.61个基点；14天期3.1849%，涨10.07个基点；1月期3.6578%，跌3.93个基点。 银行间市场周一现券收益率持稳，一级市场现券发行及近期现券走势较好，而IRS出现陡峭化上行情况，短期需关注资金面变化及央行公开市场正回贩利率走向。在一级市场方面，受机构此前机构配置热潮延续影响，农发行招标的一、三、五年三期固息债招标结果较二级偏低约10个基点，一二级市场分化现象或有可能持续，而基本面偏弱也有利于中长期收益率继续下行。短期内预计期债震荡上行走势将延续，建议多单继续持有幵择机移仓远月合约。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！