东吴期货研究所 0512-62938535 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年4月30日（星期三） 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 央行正回购缩量符合预期 期债延续震荡偏强走势 一、 【行情回顾】 周二期债震荡上行走势。主力合约早盘小幅下探后震荡上涨，盘中维上探至92.73后震荡回落，临近尾盘再度上行后以中阳报收，全天成交量较前一交易日增三成，三份合约共成交830手，总持仓3940手，增仓55手。其中，主力合约TF1406收报92.716元，涨0.162元或0.18%，成交782手；TF1409合约报93.084元，涨0.162元或0.17%，成交38手；TF1412合约报93.234元，涨0.128元或0.14%，成交10手。 点评：央行公开市场正回贩缩量操作，本周将自然净投放910亿，月末节前因素影响短期资金利率回升有限，期债现震荡回升走势。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 继上周公开市场资金净回笼20亿，周二央行在公开市场正回贩操作缩量，开展500亿28天期正回贩，而本周公开市场共有1410亿资金到期，节前若无其他操作将实现净投放910亿。上海银行间货币市场利率涨势趋缓，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.6040%，较前一交易日涨20bp；7天期品种为4.0738%，涨5bp；14天期品种为4.8850%，涨34bp；1月期品种为4.5930%，降1bp。 银行间资金利率继续走高，其中尤其14天利率升幅较明显，可能与跨节资金需求有关，央行净投放资金面将平稳度过月末。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.6255%，涨18个基点；7天期4.1073%，涨9个基点；14天期4.9420%，涨37个基点；1月期4.6733%，涨14个基点。 银行间市场周二现券收益率走低，尤其长端品种有所下跌，资金面趋缓使得金融债表现略好。在一级市场方面，国开债一级市场招标收益率结果低于预期，显示增发需求较好，一级市场走暖使得二级市场中长期金融债上涨，收益率曲线较此前趋于平坦化。近期在基本面、政策面和资金面对债市均有利或偏中性，只是短期资金利率受正回贩影响有所回升，市场缺乏推动出现趋势性机会的力量。预计期债偏强震荡走势延续，建议多单继续持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！