东吴期货研究所 021-63123063 www.dwfutures.com 0 金融衍生品（国债期货）日报 2014年5月15日（星期四） 东吴期货研究所 宏观不金融工程组 万 崧 021-63123063 田 瑞 021-63123175 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路 1208 号 6 楼 苏州市-工业园区星阳街 5号东吴证券大楼8楼 现券收益率出现反弹 期债或延续震荡整理走势 一、 【行情回顾】 周三期债走势偏弱，远近合约分化明显。主力合约早盘小幅下行后企稳，盘中窄幅震荡整理为主，破93整数位后尾盘有所回升以长上影小阴线报收，当日国债期货成交量较前一交易日明显增加，三份合约共成交2104手，总持仓4218手，减仓104手。其中，主力合约TF1406收报93.014元，跌0.162元或0.17%，成交1093手；TF1409合约报93.476元，跌0.09元或0.1%，成交1005手；TF1412合约报93.738元，涨0.038元或0.04%，成交6手。 点评：央行公开市场一级交易商正常甲报需求，市场换月移仓操作影响主力合约走势偏弱，周四需关注正回贩操作是否反映货币政策有所调整，期债震荡整理走势仍持续。 图表 1：国债期货合约日行情，来源：Wind，东吴期货研究所 二、 【市场综述】 周二时候央行公开市场进行28天970亿正回贩操作，及930亿正回贩和400亿央票资金到期，周四到期资金额较大，预计央行继续大额正回贩操作可能性较大，短期货币政策暂未见微调。上海银行间货币市场利率涨跌互现，其中同业拆借市场隔夜品种利率为2.3666%，较前一交易日涨2bp；7天期品种为3.2360%，涨6bp；14天期品种为3.2330%，降2bp；1月期品种为3.5675%，降5bp。 银行间短期资金利率仍保持相对平稳，其中一月期以下回贩利率波幅均有限，市场关注周四央行公开市场操作情况。银行间质押式回贩方面，隔夜品种加权平均利率为2.3748%，涨2.05个基点；7天期3.2036%，涨2.21个基点；14天期3.2000%，跌2.54个基点；1月期3.5765%，跌3.37个基点。 银行间市场周三现券收益率反弹调整，同时IRS也出现陡峭化反弹，短期内流动性成影响现券走势的重要因素，在缴税因素影响下需关注央行在公开市场动作，目前一、二级市场现券走势继续分化。在一级市场方面，周三财政部招标续发行的7年期固息国债中标收益率略低于二级市场，但由于收益率吸引力相对丌足，其招标热度丌及此前发行的政策性金融债。预计短期内期债将延续震荡走势，建议换月多单继续持有。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第2页 图表 2：质押式回贩利率（左）、SHIBOR利率（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 图表 3：关键期限国债收益率（中债）（左）、央票收益率（中债）（右）及较前一日对比，来源：Wind，东吴期货研究所 东吴期货研究所 www.dwfutures.com第3页 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！