请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年09月15日 国防军工 国庆阅兵临近，看好军工双主线行情继续演绎 行情回顾与展望：1）本周（09.09-09.15）大盘整体表现较好，军工略有回调：指数方面，上证综指上涨1.05%，创业板指数上涨1.08%，军工指数下跌0.70%，跑输大盘1.76pct。行业排名27/29。个股方面：应流股份（+17.35%）领涨，万泽股份（+0.16%）、中海达（+0.14%）等个股涨幅居前。中兵红箭（-3.98%）、中航沈飞（-3.80%）等跌幅居前。2）9月6日央行宣布降准0.5%、9月10月取消QFII投资额度限制，在流动性放松预期强化下，市场风险偏好有所提升。随着国庆临近，我们认为军工行情有望进一步演绎。 本周行业热点：阅兵演练进行时，看好阅兵行情持续。继上周末首次联合演练之后，本周9月14日国庆70周年阅兵第二次演练开启。1）据新浪网信息，两次联合演练包含大会仪式、阅兵、群众游行、联欢活动、转场、应急处臵等内容。在首次演练中，持续1个小时的阅兵演练重点进行了阅兵式、分列式演练。2）阅兵规模盛大，新式装备值得期待：作为新时代的首次阅兵，此次受阅规模比庆祝国庆60周年、抗战胜利70周年更大。据新浪军事报道，近年来歼20战机、东风41导弹等国产新式武器陆续服役。我们判断此次阅兵中，海陆空及火箭军新式装备有望首秀。 与众不同的观点：把握军工双主线，重视产业变化带来的长周期机会。因中报业绩亮眼、叠加阅兵事件催化，近期军工指数表现亮眼。市场上有人认为军工只有短期行情，应获利了结，但我们不认同此观点，我们认为在2013-15年军工牛市中，板块的确存在很多主题炒作、短线交易的现象，近年已出现诸多变化：1）成长层面：在宏观经济放缓背景下，军费投入增速超预期，叠加结构上向装备倾斜，军工逆周期属性凸显。2）改革层面：随着电科、船舶、中航系实现部分核心资产注入，更多公司的基本面可跟踪性提高，同时军品定价改革等红利有望持续释放。3）资金层面：我们发现更多基于基本面研究的资金开始关注军工，其中军工成长白马股获得更多机构青睐。我们认为，应该从产业长周期出发，重视航空/信息化/新材料等景气上行领域投资机会。 选股思路与受益标的：行业景气度持续上行，建议优选主机厂/元器件/新材料等领域优质个股。1）受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航飞机、中航沈飞、内蒙一机；2）受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技；3）突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4）受益于军工改革红利的弹性品种：四创电子、航天电子。 风险提示：1）军工改革力度不及预期；2）军工企业订单波动较大。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张润毅 执业证书编号：S0680519050001 邮箱：zhangruny i@gszq.com 分析师 张高艳 执业证书编号：S0680518100002 邮箱：zhanggaoy an@gszq.com 相关研究 1、《国防军工：继续看好军工双主线行情，改革层面重视电科系机会》2019-09-08 2、《国防军工：景气上行态势确立，板块分化龙头领跑 ——军工行业2019半年报综述》2019-09-03 3、《国防军工：把握军工行情双主线，重点布局四大高景气领域》2019-09-01 重点标的 股票 股票 EPS PE 代码 名称 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 600038 中直股份 0.87 1.08 1.33 1.62 57.6 45.07 36.52 30.0 600760 中航沈飞 0.53 0.64 0.78 0.92 70.0 55.54 45.97 38.83 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 注释：EPS来自Wind一致预测，PE根据2019年09月12日收盘价计算 2019年09月15日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、军工本周（09.09-09.15）行情回顾....................................................................................................................3 1.1 行业指数表现 ............................................................................................................................................3 1.2 行业个股表现 ............................................................................................................................................3 二、军工行业最新观点与展望 ..................................................................................................................................5 2.1军工2019中报综述：景气上行态势确立，板块分化龙头领跑 ........................................................................5 2.2 基金持仓分析：航空航天仍是热点，关注新材料、信息化等细分领域 ............................................................5 2.3 板块估值具备吸引力，成长白马持仓有望提升..............................................................................................7 2.4 科研院所改制节奏加快，重视中国电科集团投资机会....................................................................................8 2.4.1 集团改革目标明确、态度积极，证券化率稳步提升..............................................................................8 2.4.2 集团平台整合思路清晰，关键业务具备较强成长性..............................................................................9 三、军工行业重大新闻 .......................................................................................................................................... 10 3.1 要闻速递 ................................................................................................................................................. 10 3.2 国内要闻 ................................................................................................................................................. 10 四、上市公司公告速递 .......................................................................................................................................... 12 五、军工主题投资日 ............................................................................................................................................. 14 六、选股主线与受益标的....................................................................................................................................... 14 七、风险提示 ....................................................................................................................................................... 14 图表目录 图表1：本周（09.09-09.15）国防军工指数下跌0.70% ............................................................................................3 图表2：本周（09.09-09.15）国防军工指数在行业指数中排名第27 ...........................................................................3 图表3：本周（09.09-09.15）军工板块个股表现列表 ................................................................................................3 图表4：本周（09.09-09.15）核心军工板块个股表现列表..........................................................................................4 图表5：本周（09.09-09.15）民参军板块个股表现列表 .............................................................................................4 图表6：本周（09.09-09.15）军工概念板块个股表现列表..........................................................................................4 图表7：2019Q2军工板块基金持仓占比0.88%，环比下降0.33个百分点 ..................................................................5 图表8：2019Q2