国防军工行业周报：降准+中报业绩催化，看好军工阅兵行情

2019年09月09日民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明研究报告（推荐）国防军工行业周报降准+中报业绩催化，看好军工阅兵行情分析师：王一川执业证号：S0100518020001风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 2民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明本周观点及推荐标的1行情回顾2一周行业要闻3重点公司公告4近期召开股东大会军工标的5军工集团上市公司股票监控6录目 3民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明01本周观点及推荐标的➢行情研判◆行情回顾：本周沪深300指数上涨3.92%，国防军工板块上涨5.06%，军工板块超额收益为1.14%。从行业来看，在中信29个一级子行业中，军工行业排名第10位。板块整体估值65X，处于十年估值中枢位置。◆后市判断：降准+中报业绩催化，看好军工阅兵前行情。9月6日央行宣布，决定于2019年9月16日下调金融机构存款准备金率，其中全面降准0.5个百分点，定向降准1个百分点，合计释放资金9000亿元。降准有利于释放流动性、提高市场风险偏好，军工行业具有高β的特性，未来有望随着市场风险偏好提升而获得超额收益。军工板块上半年整体业绩增速达15%，行业景气度持续提升。随着8月29日国庆阅兵官宣，军工板块累计涨幅达7.86%，在中信29个子行业中排名第4。我们仍然看好短期内军工板块行情，主要原因仍可从“成长+改革”两方面解释：成长方面，军工行业中报业绩持续向好；改革方面，随着军品定价机制改革落地和军改影响逐渐消除，叠加央企混改的持续推进，军工行业改革进程明显加快。建议关注存在资产注入预期的个股和中报高增长的个股。◆中长期来看：①国防军费稳定增长。2019年，我国军费增速7.5%。考虑到十九大报告中的强军目标，未来国防军费增速将稳步增长；②行业基本面向上。未来两年属于十三五规划的后两年，军费增长将明显高于前三年，军工企业的订单将恢复正常，新型装备列装有望进入快速增长期；③军工改革不断推进。军品定价机制改革落地，总装企业利润水平有望显著改善；院所改制进入实施阶段，年前绝大部分军工院所完成改制；国企改革快速推进，央企资产注入值得期待。◆短期事件影响：重点型号列装；军品定价机制改革推进；央企资产注入预期提升。◆中长期看点：1、军工科研院所改制：院所改制初步方案已经确定，相关配套政策有望陆续出台，院所优质资产注入预期提升；2、新型装备列装：军工企业订单逐步恢复正常，海空军新型装备逐步列装，直接提升军工企业业绩水平；建议关注：中航沈飞、中直股份、四创电子、鸿远电子◆风险提示：武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。 4民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明01本周观点及推荐标的重点公司现价EPSPE评级2019-09-062018A2019E2020E2018A2019E2020E中航沈飞37.08 0.530.640.7770 58 48 推荐中直股份49.84 0.871.081.3358 46 38 推荐四创电子57.14 1.621.732.0335 33 28 推荐鸿远电子62.25 1.761.842.4335 34 26 推荐资料来源：wind，民生证券研究院 5民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾资料来源：wind，民生证券研究院行业一周涨跌幅资料来源：wind，民生证券研究院子版块一周涨跌幅个股一周涨跌幅资料来源：wind，民生证券研究院 6民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾融资买入额占成交额比例前十军工标的证券简称融资余额(万元)融券余额(万元)融资买入额(万元)融券卖出额(万元)期间净买入额(万元)融资买入额占成交额(%)融券卖出额占成交额(%)中国海防19,235.280.0010,819.630.653,905.5919.140.00海兰信50,336.5623.1918,784.9866.56-980.2118.800.07海特高新103,361.16200.3336,087.01371.398,399.3818.790.19湘电股份49,324.2810.865,914.494.271,003.0918.560.01洪都航空69,349.62617.1236,398.84551.172,313.9317.360.26航天彩虹9,326.120.0010,023.750.004,240.5116.480.00航天科技61,023.25110.4424,686.7489.273,053.4316.350.06航天电器79,801.6631.4624,319.1584.954,890.7716.230.06四川九洲32,893.2033.454,766.81179.09111.5115.450.58欧比特78,518.3133.3820,669.37116.27582.3015.120.09资料来源：wind，民生证券研究院 7民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明02行情回顾融券卖出额占成交额比例前十军工标的证券简称融资余额(万元)融券余额(万元)融资买入额(万元)融券卖出额(万元)期间净买入额(万元）融资买入额占成交额(%)融券卖出额占成交额(%)中航光电36,119.068,756.9825,473.785,801.724,900.759.552.18中国重工301,463.593,801.6663,014.993,806.43-1,086.5214.750.89四川九洲32,893.2033.454,766.81179.09111.5115.450.58北方导航73,215.77511.4013,522.09724.12-575.2310.570.57航发控制61,438.87298.2118,339.70703.67-923.2511.560.44中国卫星109,444.74577.2731,783.131,034.784,833.5613.130.43晋西车轴32,943.870.042,974.81100.28-106.3811.140.38中航电子58,163.11323.4513,561.51451.68-4,064.3510.860.36贵航股份46,314.5870.848,579.74189.968.2613.640.30航天长峰36,125.49197.4516,647.71337.762,100.7914.840.30资料来源：wind，民生证券研究院 802行情回顾民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明公告类型公司变动次数总变动方向净买入股份数合计(万股)增减仓参考市值(万元)重要股东交易凯乐科技2减持-950.40-13,502.54安达维尔4减持-50.00-683.16爱乐达9减持-114.46-3,263.23久之洋2减持-6.40-233.59景嘉微7减持-203.11-9,358.08航新科技1减持-0.03-0.56天和防务1减持-0.01-0.23东土科技1减持-49.80-709.86旋极信息2减持-473.15-2,673.46精准信息2减持-60.58-484.93盛路通信3减持-894.55-8,716.03资料来源：wind，民生证券研究院 902行情回顾民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明公告类型公司变动次数总变动方向净买入股份数合计(万股)增减仓参考市值(万元)重要股东交易航天彩虹1减持-165.00-1,928.44北斗星通4减持-224.85-5,168.04资料来源：wind，民生证券研究院 10民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明03一周行业要闻⚫印媒：中国电子侦察船去年曾抵近印海军基地实施侦察⚫日本设特别警队针对钓鱼岛配备冲锋枪和大型直升机⚫外媒：成飞正研发舰载及双座版歼20 将登上003 航母09月02日⚫空军发布励志宣传片首次展现歼20战机7机同框⚫中国S400导弹亮相保养十分用心连车轮都用绿布套上⚫已有东风31 东风41 为何还保留着东风5液体导弹？09月03日⚫外媒：220 架F35 要常驻亚太中国将部署200 架歼20 对抗⚫075 舰首批订单4 艘？非常被认可载机数量接近辽宁舰⚫国产巨型红外相机获突破可穿云层看清F22 助歼20 作战09月04日⚫歼20 或将配600 万像素红外相机是F35六倍可盯死F22⚫媒体:中国歼20 服役数量稳步增加让五角大楼坐卧不安⚫美军为何频繁抵近中国沿海除示威外还有一隐藏目的09月05日⚫运20空投96A坦克不靠谱？官媒：并非完全不可能⚫055舰3号4号舰大盾安装完毕2020我军拥4艘万吨大驱⚫大连船厂2个月新开工2艘神盾舰还有4艘舾装测试09月06日 11民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告资料来源：公司公告，民生证券研究院公告类型公司事件质押公告天和防务公司股东刘丹英办理解除质押手续，解除质押股数85 万股，占其持有公司股份7.46%。泰豪科技泰豪集团质押的共计32,500,000 股因已偿还借款，于2019 年8 月22 日办理了解除质押登记手续；泰豪集团将其持有本公司的32,500,000 股（占公司总股本的3.75%）质押给北京银行股份有限公司南昌西湖支行,质押期限为两年。凯乐科技公司控股股东科达商贸解除质押的股份数量15,778,420 股，占公司总股本1.58%。宏大爆破公司持股5%以上股东郑明钗解除质押5,000,000 股，占其所持股份13.10%。火炬电子公司控股股东蔡明通赎回质押的部分股票315万股，占公司总股本的比例为0.70%，相关解除质押手续已办理完成。 12民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告公告类型公司事件减持公告光威复材公司股东秉威合伙计划合计减持数量不超过5,304,000 股（占公司总股本1.02%,占秉威合伙持有公司股份23%）；公司股东光威合伙计划合计减持数量不超过1,163,000 股（占公司总股本0.22%,占光威合伙持有公司股份23%）；公司股东兴威合伙计划合计减持数量不超过1,009,300 股（占公司总股本0.19%,占兴威合伙持有公司股份23%）。景嘉微持有公司5%以上股份的胡亚华累计减持公司股份1,114,576 股，占公司总股本0.3698%，累计减持股份数量已达本次减持计划的半数以上。景嘉微持有公司股份5%以上股东饶先宏累计减持公司股份1,425,489 股，占公司总股本的0.4730%，累计减持股份数量已达本次减持计划的半数以上。爱乐达持公司5,467,069 股（占公司总股本比例4.5865%）的股东上海诚毅、持公司2,761,147股（占公司总股本比例2.3164%）的股东成都新申、持公司55,223 股（占公司总股本比例0.0463%）的股东上海陟毅累计减持公司股份2,323,518 股（占公司总股本比例1.9493%），不再是持有公司5%以上股份的股东。瑞特股份持本公司股份10,600,000 股（占本公司总股本比例3.492%）的股东中科江南计划6个月内减持本公司股份不超过10,600,000 股（占本公司总股本比例3.492%）。资料来源：公司公告，民生证券研究院 13民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明04重点公司公告公告类型公司事件减持公告南京熊猫中国华融拟在十五个交易日后的三个月内减持不超过9,138,385 股，占公司总股本1%。景嘉微公司股东饶先宏累计减持公司股份1,636,977 股，占公司总股本的0.5432%，目前持有公司股份15,063,02