国防军工行业周报：航空板块中报大超预期，阅兵改革持续不断催化

请务必阅读正文之后的重要声明部分 qo[Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年09月08日 国防军工 国防军工行业周报（09.02-09.08） 航空板块中报大超预期，阅兵改革持续不断催化 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：李俊松 执业证书编号：S0740518030001 Email：lijs@r.qlzq.com.cn 研究助理：李聪 电话：010-59013903 Email：licong@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 66 行业总市值(百万元) 1,117,567 行业流通市值(百万元) 831,833 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《行业景气度持续向上，逆周期属性有望凸显》2019.08.11 《板块中报不断向好，建议加强配置主机厂龙头标的》2019.08.04 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 中直股份 49.84 0.87 1.05 1.29 1.57 57.29 47.47 38.64 31.75 2.63 买入 中航沈飞 37.08 0.53 0.64 0.77 0.90 69.96 58.16 48.43 41.13 3.61 —— 中航机电 7.22 0.23 0.27 0.32 0.37 31.39 26.74 22.56 19.51 1.83 增持 中航光电 42.73 1.21 1.13 1.40 1.70 35.31 37.81 30.52 25.14 2.94 买入 中航电子 15.77 0.27 0.33 0.38 0.43 58.41 47.79 41.50 36.67 3.48 —— 四创电子 57.14 1.62 1.74 2.04 2.37 35.27 32.84 28.01 24.11 2.61 买入 航天电器 29.12 0.84 1.02 1.24 1.47 34.67 28.55 23.48 19.81 1.69 买入 航天电子 6.73 0.17 0.19 0.22 0.26 39.59 35.42 30.59 25.88 2.60 买入 航天发展 12.58 0.29 0.35 0.43 0.53 43.38 35.94 29.26 23.74 1.95 买入 振华科技 18.27 0.50 0.62 0.75 0.91 36.54 29.47 24.36 20.08 1.65 买入 备注：股价为最新（09月06日）收盘价，中航沈飞、中航电子采用Wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周股市有所回弹，军工板块表现较好，略微领先大市。 指数表现：上证综指上升3.93%，申万国防军工指数上升4.22%，高于上证综指0.29个百分点，位列国防军工位列申万28个一级行业中的第11名。估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为63.94，与上周相比略有回升。个股表现：涨幅第一为东方通（39.50%），跌幅第一为*ST信威（-22.51%），成交量第一为中国长城（13.24亿股）。  本周观点：军工板块上半年业绩整体保持增长趋势，盈利能力持续改善。2019年上半年军工板块整体实现营业收入1724.97亿，同比增长7.58%；归母净利润96.76亿，同比增长24.18%。  中长期逻辑：成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备交付5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。  重点公司跟踪：四创电子（600990.SH）股权划转获中国电科批复，子集团唯一控股上市平台潜力无限。公司近些年聚焦雷达电子主业，统筹推进智慧、能源业务发展新格局，全年业绩有望稳定增长。  推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞、中直股份；优质配套企业：航天电器、中航机电、振华科技、中航光电；改革标的：四创电子、中航电子。  风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.本周市场表现 ................................................................................................... - 3 - 1.1行情回顾 ................................................................................................ - 3 - 1.2估值表现 ................................................................................................ - 4 - 1.3成交规模 ................................................................................................ - 4 - 2.本周观点 ........................................................................................................... - 5 - 2.1军工板块上半年业绩整体保持增长趋势，盈利能力持续改善 ................ - 5 - 2.2重点关注航空、航天和信息化板块 ........................................................ - 5 - 2.3在成长与改革层面长期看好军工行业 .................................................... - 6 - 3.行业新闻 ........................................................................................................... - 7 - 3.1产业新闻 ................................................................................................ - 7 - 3.2军情速递 ................................................................................................ - 8 - 4.公司动态 ........................................................................................................... - 9 - 5.本周重点跟踪标的观点 ................................................................................... - 11 - 5.1股权划转获中国电科批复，子集团唯一控股上市平台潜力无限 .......... - 11 - 6.重点公司估值 ................................................................................................. - 11 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 12 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 3 - 图表2：近一年申万国防军工行业指数走势 ........................................................ - 3 - 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 ............................................. - 3 - 图表4：上周涨跌幅前五标的 .............................................................................. - 3 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图................................................................ - 4 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 4 - 图表7：近一年股票周成交量走势（亿股） ........................................................ - 4 - 图表8：上周产业新闻......................................................................................... - 7 - 图表9：上周军情速递......................................................................................... - 8 - 图表10：上周公司动态 ...................................................................................... - 9 - 图表11：重点公司估值表 ................................................................................. - 11 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.本周市场表现 1.1行情回顾  本周（09.02-09.08）上证综指上升3.93%，申万国防军工指数上升4.22%，高于上证综指0.29个百分点，位列国防军工位列申万28个一级行业中的第11名。年初至今，上证综指上涨20.28%，申万国防军工指数上涨44.07%，高于上证综指23.79个百分点。 来源：Wind,中泰证券研究所 图表2：近一年申万国防军工行业指数走势 图表3：近一年申万国防军工二级子行业指数走势 来源：Wind,中泰证券研究所 来源：Wind,中泰证券研究所 图表4：上周涨跌幅前五标的 国防军工个股涨幅前五 国防军工个股跌幅前五 代码 简称 收盘价 涨跌幅 代码 简称 收盘价 涨跌幅 0.700.800.901.001.