国防军工行业点评报告：93阅兵在即，看好阅兵催化下的军工装备升级周期

核心观点与关键数据

• 阅兵催化军工装备升级周期：9月3日阅兵将展示无人集群、高超声速武器等新装备，标志着“算法定义装备”的革命，智能化、无人化装备通过“数据-算法-算力”三元融合颠覆传统战争规则。技术拐点体现在人工智能算法、新型材料与动力系统、低成本传感器与通信模块的突破，研发周期缩短、迭代速度加快。
• 军工资产整合升级：军工资产整合从试点升级为国家战略，核心是解决军工集团“大而不强”问题，通过资产证券化率目标倒逼集团剥离非战略性业务，注入高附加值军品。重组模式为“专业化整合+资本化运作”，未来三年军品资产证券化加速，具备平台整合功能的上市主体将获价值链地位跃升。
• 军贸出海重塑全球防务格局：中国军贸扩张是历史性机遇，传统军贸强国受限于政治和产能，为新兴国家腾出市场。中国装备竞争力源于稳定交付能力、技术公信力、“装备+服务”全周期解决方案。地缘冲突推动全球军费开支结构性上移，中等国家倾向采购体系化作战装备，中国军贸从单点突破转向体系输出。

投资建议

• 看好军工十大方向：军机（中航沈飞、中航西飞）、航发（航发动力）、船舶（中国船舶）、导弹（北方导航、菲利华）、商业航天（航天电子、中国卫星）、无人装备（航天彩虹）、水下安防（中国海防）、军贸（中无人机、国睿科技）、大飞机（中航高科、中航机载）、低空经济（中科星图、莱斯信息）。

风险提示

1. 行业订单不及预期风险；
2. 新技术新产品应用进度不及预期风险；
3. 价格波动超出预期风险；
4. 相关改革进展不及预期风险。