请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2019年09月01日 国防军工 把握军工行情双主线，重点布局四大高景气领域 本周行情回顾：本周（08.26-09.01）大盘呈震荡走势，军工板块因中报业绩良好、国庆军演官宣等因素而表现抢眼，超额收益明显。1）指数方面：上证综指下跌0.39%，创业板指数下跌0.29%，军工指数上涨4.62%，跑赢大盘5.01pct，行业排名1/29。2）个股方面：中国软件（+26.45%）领涨，晨曦航空（+21.16%）、威海广泰（+14.79%）等涨幅居前；*ST信威（-22.48%）、*ST鹏起（-18.75%）等跌幅居前。 本周行业焦点：十一阅兵正式官宣，有望催化军工行情。8月29日国务院召开发布会，宣布10月1日将举行新中国成立70周年阅兵式。1）阅兵规模盛大：我国国庆有着“五年一小庆、十年一大庆，逢大庆举行阅兵”的特点。据发布会介绍，作为新时代的首次阅兵，受阅规模比庆祝国庆50周年、60周年、抗战胜利70周年更大。2）新式装备值得期待：21世纪以来，我国国防工业独立自主能力迅速提升，歼20战斗机、东风41导弹等国产新式武器陆续服役。我们判断此次阅兵中，海陆空及火箭军新式装备有望首次亮相。3）我们认为，此次阅兵是对我国武装力量的重要检阅，也是强军建设的阶段性成果展示。同时，在国际形势不确定因素增多背景下，表明了我国捍卫和平、维护国家主权的坚定决心。 与众不同的观点：中报验证军工成长逻辑，看好行业高景气度持续。我们统计了中信军工成分股中报数据：1）业绩增幅提升：2019H1总营收1550.4亿元，YoY+7.54%；归母净利85.3亿元，YoY+41.2%，利润端增速高于收入增速。单季度来看，2019Q2利润增速较2018Q2同比增长36.8%，较2019Q1环比增长达274.8%。2）龙头表现亮眼：直升机龙头中直股份归母净利YoY+35.5%，超过市场预期。连接器龙头中航光电归母净利YoY+23.1%，反映出行业较高的景气度。此外中航沈飞、光威复材等亦有不俗表现，净利润增速分别高达331.7%、44.7%。3）成长逻辑强化：当前我国军费投入持续加大，向装备采购倾斜明显。我们认为“十三五”订单前低后高，行业基本面将持续向好，继续看好航空航天、信息化、新材料等景气上行领域。 选股思路与受益标的：两条主线、四大领域。行业景气度持续上行，紧抓“改革+成长”两大主线，优选主机厂/元器件/新材料等高景气领域优质个股。1）受益于装备升级换代加速的主战装备：中直股份、中航沈飞、内蒙一机；2）受益于自主可控与国产替代的信息化装备+核心器件：中航光电、航天电器、振华科技；3）突破技术瓶颈且处于需求爆发前夕的新材料：火炬电子、菲利华、光威复材；4）受益于军工改革红利的弹性品种：四创电子、中航机电。 风险提示：1）军工改革力度不及预期；2）军工企业订单波动较大。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张润毅 执业证书编号：S0680519050001 邮箱：zhangrunyi@gszq.com 分析师 张高艳 执业证书编号：S0680518100002 邮箱：zhanggaoyan@gszq.com 相关研究 1、《国防军工：中报验证成长逻辑，布局高景气领域优质个股》2019-08-24 2、《国防军工：改革提速+景气向上，军工双主线逻辑强化》2019-08-17 3、《国防军工：把握“改革+成长”双主线，布局景气上行优质个股》2019-08-11 重点标的 股票 股票 EPS PE 代码 名称 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 600038 中直股份 0.87 1.09 1.38 1.69 55.6 44.1 34.9 28.5 600760 中航沈飞 0.53 0.37 0.43 0.49 62.0 88.9 76.5 67.1 600967 内蒙一机 0.32 1.14 1.42 1.76 36.0 10.1 8.1 6.5 002179 中航光电 1.22 1.14 1.42 1.73 35.6 37.9 30.5 25.0 002025 航天电器 0.84 0.62 0.76 0.95 34.3 46.5 37.9 30.3 000733 振华科技 0.55 0.61 0.75 0.91 30.5 27.2 22.2 18.4 资料来源：贝格数据，国盛证券研究所 注释：EPS来自Wind一致预测，PE根据2019年08月30日收盘价计算 2019年09月01日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、把握军工双主线，布局四大高景气领域 .............................................................................................................. 3 二、军工本周（08.26-09.01）行情回顾 ................................................................................................................... 4 2.1 行业指数表现 ............................................................................................................................................ 4 2.2 行业个股表现 ............................................................................................................................................ 4 3、军工行业最新观点与展望 ................................................................................................................................... 6 3.1 基金持仓分析：航空航天仍是热点，关注新材料、信息化等细分领域 ............................................................ 6 3.2 板块估值具备吸引力，成长白马持仓有望提升 .............................................................................................. 7 3.3 科研院所改制节奏加快，重视中国电科集团投资机会 .................................................................................... 9 3.3.1 集团改革目标明确、态度积极，证券化率稳步提升 ............................................................................. 9 3.3.2 集团平台整合思路清晰，关键业务具备较强成长性 ........................................................................... 10 四、军工行业重大新闻 .......................................................................................................................................... 11 4.1 要闻速递 ................................................................................................................................................. 11 4.2 国内要闻 ................................................................................................................................................. 11 五、上市公司公告速递 .......................................................................................................................................... 13 六、军工主题投资日 ............................................................................................................................................. 14 七、选股主线与受益标的....................................................................................................................................... 14 八、风险提示 ....................................................................................................................................................... 15 图表目录 图表1：本周（08.26-09.01）国防军工指数上涨4.69% ............................................................................................ 4 图表2：本周（08.26-09.01）国防军工指数在行业指数中排名第1 ............................................................................. 4 图表3：本周（08.26-09.01）军工板块个股表现列表 ................................................................................................ 4 图表4：本周（08.26-09.01）核心军工板块个股表现列表 ......................................................................................... 5 图表5：本周（08.26-09.01）民参军板块个股表现列表 .................