东方基金投研月报（2019.6） 东方基金权益研究部 2 目录 一、本月市况 ..................................................................................................................................3 二、重大事件 ..................................................................................................................................6 （一）本月主要经济数据及点评 ...........................................................................................6 1.国内主要经济数据 ......................................................................................................6 2.国外主要经济数据 ......................................................................................................9 （二）本月市场重点信息及点评 .........................................................................................10 1.重点信息 ....................................................................................................................10 （三）本月重点行业信息及点评 .........................................................................................11 1.家电 ............................................................................................................................11 2.券商 ............................................................................................................................15 3.地产 ............................................................................................................................17 三、基金经理研判 ........................................................................................................................19 （一）郭瑞：平心静气等待机会 .........................................................................................19 （二）蒋茜：相机而动 ........................................................................................................19 四、产品策略 ................................................................................................................................20 （一）东方创新科技 ............................................................................................................20 （二）东方主题精选 ............................................................................................................20 五、其他 ........................................................................................................................................21 （一）公司新产品动向 ........................................................................................................21 （二）基金经理媒体报道 ....................................................................................................21 （三）投研工作成果 ............................................................................................................21 免责声明 ........................................................................................................................................22 3 一、本月市况 5月，市场大幅低开后震荡，指数跌幅较大，成交量环比大幅下降（有五一假期因素），其中上证综指下跌5.84%、沪深300下跌7.24%、深圳新综下跌7.77%、中小板下跌9.42%、创业板下跌8.63%。涨跌幅度来看，中小板、创业板下跌幅度较大。 行业方面，申万一级行业领涨的为有色、国防军工、农林牧渔，领跌的行业为汽车、非银金融、化工。概念指数方面，领涨的为打板指数、稀土指数、生物育种指数，领跌的为低价股指数、st概念指数、业绩爆雷指数。 图1：上证综指5月走势图 资料来源： wind、东方基金整理 表1：2019年5月市场主要指标表现 大盘指数 上证综指 2898.70 -5.84% 4.32万亿 沪深300 3629.79 -7.24% 2.88 万亿 深证新综 8922.69 -7.77% 5.49万亿 中小板 5474.76 -9.42% 2.29万亿 创业板 1483.66 -8.63% 1.62万亿 概念板块指数（前三） 概念板块指数（后三） 打板指数 +42.81% 低价股指数 -20.89% 稀土指数 +26.59% ST概念指数 -20.81% 生物育种指数 +18.78% 业绩爆雷指数 -13.81% 申万一级行业（前三） 申万一级行业（后三） 4 有色金属(申万) +2.26% 汽车(申万) -10.48% 国防军工(申万) -1.57% 非银金融(申万) -9.22% 农林牧渔(申万) -1.73% 化工(申万) -9.17% 上涨个股数 789只 下跌个股数 2765只 领涨个股 领跌个股 金力永磁 183.21% 北讯集团 -64.08% 丰乐种业 135.37% 欧浦智网 -63.68% 康强电子 103.17% 飞马国际 -63.67% 英洛华 91.16% 赫美集团 -61.36% 敦煌种业 81.18% 新海宜 -60.34% 资料来源： wind、东方基金整理 资金层面，沪股通5月净流出339.24亿，累计资金净流入4011.31亿；深股通5月净流出197.50亿，累计资金净流入2943.68亿。 图2：沪深股通5月资金流入情况 -80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00沪股通：当日资金净流入（人民币）深股通：当日资金净流入（人民币） 资料来源： wind、东方基金整理 沪市港股通5月净流入145.86亿，累计资金净流入5430.74亿；深市港股通5月净流入74.54亿，累计资金净流入2299.20亿。 图3：港股通5月资金流入情况 5 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.00沪市港股通：当日资金净流入（人民币）深市港股通：当日资金净流入（人民币） 资料来源： wind、东方基金整理 6 二、重大事件 （一）本月主要经济数据及点评 1.国内主要经济数据 （1）5月8日公布海关进出口数据 中国4月出口（以美元计）同比降2.7%，预期增1.8%，前值增14.2%，进口增4%，预期降4.5%，前值降7.6%，贸易顺差138.4亿美元，预期372.3亿美元，前值326.4亿美元。 出口：4月，出口增速重回下行区间。4月出口以美元计价同比增长-2.7%，大幅低于前值14%，也低于市场预期的3%。4月出口增速较3月大幅回落，春节错位的影响消退，出口重返下行区间。4月，BDI指数同比增速持续负增长区间，环比增速小幅回升，多国家PMI回落，除日本、欧元区制造业PMI小幅回升外，美国、新兴市场巴西、俄罗斯和印度4月制造业PMI也明显回落。分国家来看，4月中国对主要发达经济体和新兴经济体的出口增速均大幅下滑，其中对美国和日本的出口增速跌至负增，对欧盟的出口增速由3月的23.74%下跌至6.48%。春节因素消退后主要商品出口如期回落，除成品油、贵金属出口增速加快，其余多商品均呈现下行。 进口：4月进口同比超预期回升。4月进口当月同比增速4%，高于市场预期的-2.1%。内需 “没那么差”的影响、政策鼓励扩大进口、原油等大宗价格上涨，部分受益于增值税率下调、部分进口需求延迟拉动本月进口增速。分国别看进口，对发达国家持平，美国（-25.7%）拖累，欧盟（4.4%）、日本（1.4%）较1季度增长；对发展中国家大幅转正，从金砖四国（18.6%）、东盟（10.4%）进口增长明显。分产品来看，农产品的进口量提升，同比增速高达16%，前值为-0.07%，其中大豆进口量同比增速在时隔六个月同比负增长后首度转正。油价的上涨带来成品油进口同比增速抬升，除铜铁外，主要商品进口增速均有所回升，汽车和高新技术产品进口修复较为明显。 后续来看，二三季度进出口增速基数均较高，叠加贸易谈判的不确定性，二三季度进出口增速将继续承压。 （2）5月9日公布通胀数据 CPI为2.5，前值2.3，预期2.6，PPI为0.9，前值0.4，预期0.8。 4月，通胀数据整体较为符合预期，CPI同比略低于预期0.1个百分点，为2.5%，环比增速则与预期较为一致0.1%。从两分法构成来看，食品环比小幅下行，但因低基数效应同比增速位于高位，同比增速高达6.1%，非食品同比增速较为稳定，为1.7%。核