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观投研之玉米月报

2025-06-10国金期货X***
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观投研之玉米月报

撰写品种:玉米撰写时间:202566回顾周期:月度 研究员:漆建华咨询证号(Z0017731) 【摘要】 玉米月报 2025年5月,玉米现货市场供应偏紧,需求缓慢恢复,现货价格先涨后跌,期货价格整体震荡偏弱。外盘方面,美玉米震荡偏弱,巴西玉米出口良好,乌克兰玉米出口量大。整体来看,玉米市场底部支撑较强,但后市需警惕政策及外盘变化带来的价格波动风险。 一、本月行情回顾 本月(2025年5月)玉米期货主力C2507合约价格在2382元吨开盘,最低价2307元吨,最高价2389元吨,月底收盘价2336元吨,较上月结算价下跌 图1:玉米期货C2507合约价格走势 29元吨,跌幅123,持仓量11167万手,较上月减少3737万手。 图片来源:国金期货行情软件 公司热线:02861303163研究所邮箱:institutegjqhcomcn投诉:4006821188 二、基本面分析 宏观层面:国内新麦上市与政策粮投放增加供应,但基层粮源紧张,贸易商惜售,中美关税缓和也带来进口预期。国际上,全球玉米库存微降,美玉米种植加快对价格形成一定压力。国内方面,供应端基层粮源减少,需求端饲料需求维持稳定,但新季小麦上市替代作用显现。 供应方面:5月国内玉米供应偏紧,华北余粮不足,基层余粮见底,粮权逐步转移至贸易商,贸易商惜售情绪较浓。进口谷物大幅减少,据海关数据显示,13月进口玉米26万吨,大幅低于去年同期的790万吨。 需求方面:饲料需求恢复一般,虽然生猪存栏高于去年同期,白羽肉鸡和鸡蛋养殖利润维持稳定,但玉米在饲料中用量暂时维持稳定,而下游深加工玉米利润亏损扩大,行业开机率降低,企业采购意愿不强。 其他因素:5月新季小麦逐渐上市,小麦与玉米价差缩窄,贸易商择机出货,对玉米价格形成一定压力。 三、行情综述 目前基层余粮见底,虽然当前进口玉米大幅减少,但因后市随着新季小麦逐渐上市,玉米贸易商腾库力度有所增加,短期玉米供应压力缓解,下游饲料企业采购意愿不强,整体以刚需采购为主,玉米深加工企业因深陷亏损,采购意愿也一般。期货盘面上,C2507合约价格5月整体呈现震荡下跌走势,月末价格暂时受下方60日均线支撑,技术形态上,5日、10日均线形成金叉,短期来看,在消费一般的氛围下,玉米期货C2507合约价格或继续以震荡偏弱走势为主。 本报告由国金期货有限责任公司制作,未获授权不得修改、复制和发布。 风险揭示及免责声明 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料,我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容,但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。