观投研之玉米月报

撰写品种：玉米撰写时间：2025.6.6回顾周期：月度 研究员：漆建华咨询证号（Z0017731） 【摘要】 玉米月报 2025年5月，玉米现货市场供应偏紧，需求缓慢恢复，现货价格先涨后跌，期货价格整体震荡偏弱。外盘方面，美玉米震荡偏弱，巴西玉米出口良好，乌克兰玉米出口量大。整体来看，玉米市场底部支撑较强，但后市需警惕政策及外盘变化带来的价格波动风险。 一、本月行情回顾 本月（2025年5月）玉米期货主力C2507合约价格在2382元/吨开盘，最低价2307元/吨，最高价2389元/吨，月底收盘价2336元/吨，较上月结算价下跌 图1：玉米期货C2507合约价格走势 29元/吨，跌幅1.23%，持仓量111.67万手，较上月减少37.37万手。 图片来源：国金期货行情软件 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 二、基本面分析 宏观层面：国内新麦上市与政策粮投放增加供应，但基层粮源紧张，贸易商惜售，中美关税缓和也带来进口预期。国际上，全球玉米库存微降，美玉米种植加快对价格形成一定压力。国内方面，供应端基层粮源减少，需求端饲料需求维持稳定，但新季小麦上市替代作用显现。 供应方面：5月国内玉米供应偏紧，华北余粮不足，基层余粮见底，粮权逐步转移至贸易商，贸易商惜售情绪较浓。进口谷物大幅减少，据海关数据显示，1-3月进口玉米26万吨，大幅低于去年同期的790万吨。 需求方面：饲料需求恢复一般，虽然生猪存栏高于去年同期，白羽肉鸡和鸡蛋养殖利润维持稳定，但玉米在饲料中用量暂时维持稳定，而下游深加工玉米利润亏损扩大，行业开机率降低，企业采购意愿不强。 其他因素：5月新季小麦逐渐上市，小麦与玉米价差缩窄，贸易商择机出货，对玉米价格形成一定压力。 三、行情综述 目前基层余粮见底，虽然当前进口玉米大幅减少，但因后市随着新季小麦逐渐上市，玉米贸易商腾库力度有所增加，短期玉米供应压力缓解，下游饲料企业采购意愿不强，整体以刚需采购为主，玉米深加工企业因深陷亏损，采购意愿也一般。期货盘面上，C2507合约价格5月整体呈现震荡下跌走势，月末价格暂时受下方60日均线支撑，技术形态上，5日、10日均线形成金叉，短期来看，在消费一般的氛围下，玉米期货C2507合约价格或继续以震荡偏弱走势为主。 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 风险揭示及免责声明 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。