中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 1 / 7 钜阵股票市场周报 技术性压力出现，慎防反弹行情结束 【摘要】 全球市场：本周外围股票市场普遍下跌，其中新兴市场跌幅相对较大；A股市场方面，呈现深强沪弱的格局，其中上证指数下跌-0.82%，而中小板、创业板则分别上涨0.46%和1.11%。外汇方面，近一周美元指数小幅下跌-0.11%，人民币在、离岸汇率均对美元继续走强，分别升值0.23%和021%。全球商品市场方面，黄金、原油经历了一段时间的调整后，本周重新走强，其中原油上涨5.19%，黄金上涨0.97%。但CRB商品指数下跌-0.71%，显示其他大宗商品本周整体表现相对较弱。国内商品期货方面，在成交较为活跃的37个商品期货品种中，近一周上涨的有16个，下跌的有21个，其中鸡蛋涨幅最大，但涨幅仅4%，本周大宗商品整体延续弱势。 市场估值与流动性：截至4月7日，上海市场平均市盈率15.1倍，深圳主板25倍，中小板53.5倍，创业板80.5倍。中小创的估值水平仍然处于历史的高位水平，随着市场的反弹，估值压力正逐步增加。10年期国债利率为2.9049%，较上周上升0.063个百分点，连续三周回升，并达到2.9%的水平。 大事回顾：中国3月外汇储备增长102.58亿美元，为5个月来首次回升。美联储3月份纪要公布。中国债转股实施方案最快或于4月份正式推出。3月财新中国制造业PMI升至49.7，创下13个月来最高纪录。中国3月官方制造业PMI录得50.2，七个月后重返荣枯分界线上方。 行业与主题热点：行业表现方面，本周仍然没有明显的领涨、领跌板块，各细分行业均以小涨或小跌为主。主题概念方面，电动车相关概念表现较强，其中充电桩概念上涨6.5%，但除此多外，其他题材概念表现并不突出，并没有其他明显的领涨或领跌题材。 策略点评：既然3月份的上涨是技术性反弹而非趋势性反转，那么反弹过程中遇到技术性顶部时，应该保持谨慎，以防反弹结束后市场重归原来的下跌趋势。从技术走势上看，4月7日的下跌后，上证指数在60分钟的走势图中已经形成顶背离，而周五的走势又跌破了3月份上涨以来的上升趋势线。因此，从技术走势的角度，市场反弹结束的概率增大，建议保持谨慎。 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 2 / 7 一、全球市场 1、全球主要股票市场表现 本周外围股票市场普遍下跌，主要发达国家市场中，仅英国富时100指数上涨0.49%，新兴市场跌幅相对较大，其中巴西下跌-4.05%。A股市场方面，呈现深强沪弱的格局，其中上证指数下跌-0.82%，而中小板、创业板则分别上涨0.46%和1.11%。 全球主要股票市场表现 指数名称 最新 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 上证指数 2,984.96 -0.82% 4.28% -6.32% -6.23% -24.58% 深证成指 10,413.54 0.33% 9.35% -4.37% -1.20% -24.52% 中小板指 6,830.38 0.46% 9.41% -5.14% -4.25% -17.51% 创业板指 2,229.93 1.11% 13.15% -0.85% 0.60% -10.68% 恒生指数 20,370.40 -0.63% 1.87% -0.41% -9.30% -24.40% 标普500指数 2,041.91 -1.49% 2.65% 6.24% 1.34% -2.36% 纳斯达克综合指数 4,848.37 -1.35% 3.72% 4.41% 0.37% -2.54% 德国DAX30指数 9,611.90 -1.87% -1.14% -2.41% -4.80% -21.00% 法国CAC40指数 4,278.67 -1.01% -3.32% -1.27% -8.99% -17.86% 英国富时100指数 6,176.40 0.49% 0.49% 4.46% -3.74% -11.96% 日经225指数 15,821.52 -2.12% -4.93% -10.60% -14.19% -20.65% 印度孟买SENSEX30指数 24,676.76 -2.35% -0.49% -1.14% -8.68% -14.51% 巴西IBOVESPA股票指数 48,513.10 -4.05% -0.61% 19.45% -1.67% -9.83% 富时马来西亚KLCI指数 1,718.40 0.46% 1.90% 3.67% 0.69% -7.08% 数据来源：大智慧（数据截取时间4月8日18时），钜阵资本整理 2、商品外汇市场表现 外汇方面，近一周美元指数小幅下跌-0.11%，经过近期连续下跌后，美元指数短期有企稳的迹象。人民币在、离岸汇率均对美元继续走强，分别升值0.23%和021%，两者基差维持在100个基点左右。全球商品市场方面，黄金、原油经历了一段时间的调整后，本周重新走强，其中原油上涨5.19%，黄金上涨0.97%。但CRB商品指数下跌-0.71%，显示其他大宗商品本周整体表现相对较弱。 主要商品指数与外汇情况 名称 最新 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 CRB商品指数 166.84 -0.71% -3.12% -1.03% -17.69% -22.81% COMEX黄金连续 1234.4 0.97% -1.56% 11.80% 6.68% 3.36% 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 3 / 7 美原油连续 38.53 5.19% 0.92% 17.18% -22.15% -24.08% 美元/人民币中间价 6.4733 0.23% -0.57% -1.38% 1.95% 5.53% 美元/离岸人民币 6.4849 0.21% -0.38% -2.96% 2.32% 4.29% 美元指数 94.51 -0.11% -2.72% -3.97% -0.43% -4.53% 数据来源：大智慧（数据截取时间4月8日18时），钜阵资本整理 国内商品期货方面，在成交较为活跃的37个商品期货品种中，近一周上涨的有16个，下跌的有21个，其中鸡蛋涨幅最大，但涨幅仅4%，本周大宗商品整体延续弱势。 国内表现较强的商品期货品种 近一周 近一个月 近三个月 近半年 近一年 鸡蛋 4.02% 热轧卷板 16.05% 热轧卷板 36.84% 热轧卷板 36.70% 棕榈油 17.31% 玻璃 3.87% 焦炭 15.58% 焦炭 33.73% 棕榈油 20.89% 强麦 16.51% 热轧卷板 3.66% 鸡蛋 9.80% 锰硅 33.50% 螺纹 18.57% 豆油 12.49% 焦炭 2.83% 焦煤 9.16% 螺纹 24.84% 锰硅 16.23% 玻璃 11.03% 强麦 2.47% 棕榈油 6.22% 铁矿石 21.03% 玻璃 15.14% 热轧卷板 8.98% 橡胶 1.84% 菜油 6.13% 焦煤 18.97% 焦煤 12.73% 沪金 7.28% 沪锡 1.62% 豆油 5.60% 硅铁 18.88% 强麦 9.84% 白糖 2.98% 郑棉 1.51% 强麦 4.80% 聚丙烯 18.23% 沪金 9.76% 沪铅 1.68% 动力煤 1.45% 螺纹 4.37% 动力煤 18.06% 豆油 9.35% 菜油 1.00% 甲醇(10) 1.01% 动力煤 3.89% 棕榈油 15.52% 焦炭 9.23% 动力煤 0.72% 数据来源：大智慧（数据截取时间4月8日18时），钜阵资本整理 二、市场估值与流动性 截至4月7日，上海市场平均市盈率15.1倍，深圳主板25倍，中小板53.5倍，创业板80.5倍。本周前四天小盘股强于大盘股，因此中小板、创业板市盈率上升幅度大于主板。但是，中小创的估值水平仍然处于历史的高位水平，随着市场的反弹，估值压力正逐步增加。 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 4 / 7 数据来源：深圳交易所和上海交易所，钜阵资本整理 4月7日，10年期国债利率为2.9049%，较上周上升0.063个百分点，连续三周回升，并达到2.9%的水平。 数据来源：中国债券信息网，钜阵资本整理 三、大事回顾 中国3月外汇储备增长102.58亿美元，为5个月来首次回升。中国3月外汇储备增长102.58亿美元，为5个月来首次回升，也是14年6月以来第三次回升。虽然外汇储备回升与汇率因素有关，但相比前几个月明显好转。美联储再次加息预期至少要5月份之后，同时15.1 24.8 52.7 79.8 15.1 25.0 53.5 80.5 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0上海市场 深圳主板 中小板 创业板 上周 本周 2.500%3.000%3.500%4.000%4.500%5.000%10年期国债利率 中国MoM组合基金管理专家 www.mpcmom.com —— —— 让天下没有难做的基金投资 —— —— 5 / 7 国内私人部门海外资金配置也处于尾声，我们认为人民币汇率近段时间仍会维持稳定。 美联储3月份纪要公布。美联储于3月7日凌晨两点公布3月份会议纪要，内容显示几乎所有的美联储官员都认为美国经济的下行的风险在增加。而对于数据的分歧则主要集中在PCE上，部分官员认为这是一种稳定的趋势。对于加息的观点：两位委员曾认为3月份加息25个基点是合适的；多位FOMC成员反对4月份加息，部分成员支持4月份加息。总体来看，4月加息概率偏小，消息在市场预期之中。 中国债转股实施方案最快或于4月份正式推出。彭博报道，不愿具名知情人士表示，中国计划批准约一万亿元人民币债转股规模，正式的债转股实施方案最快或于4月份正式推出。此前《财新周刊》援引一位国开行高层称，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。据上述彭博社消息，一万亿元人民币债转股规模与财新的报导一致，在推出时间上彭博报导称最快或于4月份正式推出，即本月。债转股一方面将降低企业杠杆率，另外一方面将减轻银行不良贷款率，但债转股具体如何实施还有待方案正式出台。 3月财新中国制造业PMI升至49.7，创下13个月来最高纪录。3月财新中国制造业PMI升至49.7，高出2月1.7个百分点，虽然仍低于荣枯平衡线，但数据回升势头迅猛，且创下了13个月来最高纪录。同日公布的官方制造业PMI指数甚至已经回到荣枯平衡线上方，中国经济近期回