投资要点：对于反弹也需要耐心周期价值股活力再现估值修复逐渐上路多点布局，耐心持股个股信息精粹加加食品（002650）拟47.1亿元收购金枪鱼钓100%股权科锐国际（300662）半年报净利润预增40%-55%长城汽车（601633）与宝马（荷兰）控股公司签署51亿元合资经营合同国恩股份(0027668)半年报净利润预增71%-99%至纯科技（603690）拟6.8亿元收购波汇科技进军光传感公告简读公司消息一览风险提示2018年7月11日 投资要点对于反弹也需要耐心1、周期价值股活力再现。随着半年报预告密集披露，钢铁、水泥、化工、化纤、机械、农药等等行业呈现出盈利稳定增长态势，一些细分龙头公司中报盈利超预期，这种情况延续了去年下半年行业稳定增长的态势，静态的看，诸多公司相对估值水平非常低。那么站在2018年年中再往后看，行业景气度还能不能维持，龙头公司还能不能延续稳定增长态势呢？从数据层面看，由于2017年下半年这些周期领域盈利能力加速，基数普遍比较高，倘若今年下半年维持上半年态势，大部分行业还可以保持一个略微稳定的增长，这是非常可贵的。毕竟，大部分龙头公司创造的现金流非常可观。在这种背景下，我们认为二级市场也会有一个估值修复的过程，毕竟大部分个股都经历了持续调整。2、估值修复逐渐上路。从全市场角度看，过去半年已经充分消化了上市公司下半年盈利增长放缓的风险，各种杀估值也基本结束。站在3季度这个角度看，基于政策利好驱动，估值修复这两大动力，就可以促使更多蓝筹股、白马上走出反弹轨道，而对于一些真成长个股来说，随着中报业绩披露，大家可以找到一些确定性高增的公司，二级市场上也愿意给出高估值，资金抱团也会持续。现在我们比较关注的是蓝筹股的估值修复，从大金融这个线条看，银行、保险、证券，行业层面潜在风险也逐渐暴露，企业盈利趋于稳定，龙头公司起伏不会太大，而长期下跌也跌出了黄金坑。地产股方面平安资管受让华夏幸福部分股权，其中的一些对赌条款也给投资者不少增信，从而也烘托出优秀房地产公司资源的稀缺性。前文说的诸多周期价值股，龙头公司盈利增长区域稳定，现金流更加充沛，但相对估值也非常便宜，同样存在向上修复的机会。3、多点布局，耐心持股。上半年的调整给投资者带来巨大的心里压力，情绪上迟迟不能好转，指数层面稍微有一点起色，大家对于涨幅的预期就比较高，希望指数、个股快点涨，持续涨，事实上，上涨和下跌机理一样，内在因素也是逐渐积累并逐渐成熟的，反弹行情要运行到人声鼎沸的状态需是需要时间的，经过对蓝筹白马真成长的优选，接下来重点工作就是耐心持股。从投资心理上看，和下跌的时候期望跌少点，到上涨时候期望涨多点，涨快点一样，市场的表现并不以那一个人意志为转移，它是很复杂的，随机波动是常态。从现在开始到半年报披露这一个多月的时间，我们建议大家把眼光放在上市公司中报以及中报可以提供的未来的信息变化上，结合市场资金层面净流入变化，评估持股的安全性以及投资效率，看长做短的思路要有，但不能过于苛求。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：加加食品（002650）拟47.1亿元收购金枪鱼钓100%股权图片来源：公开网络事件：加加食品拟47.1亿元收购金枪鱼钓100%股权，股票继续停牌神光分析：1、加加食品主营业务涉及酱油、植物油、食醋、味精、鸡精、蚝油等的生产及销售，产品广泛用于人们日常生活所需食品的烹饪及调味。“加加”酱油和“盘中餐”食用植物油是公司的核心产品，具有广泛社会知名度和美誉度的强势品牌。公司主业特点鲜明，是中国酱油行业中为数不多的拥有全国性品牌影响力和渠道覆盖度的企业之一。公司的食用植物油业务多年来稳步发展，在湖南、江西等地取得了较为领先的市场地位和相对稳定的市场份额。2、加加食品拟47.1亿元收购金枪鱼钓100%股权。加加食品7月10日晚间公告，公司拟向交易对方发行股份及支付现金购买大连远洋渔业金枪鱼钓有限公司100%股权，标的资产的交易作价暂定为471,000.00万元。同时，公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过7.5亿元，用于支付本次收购标的资产的现金对价、中介机构费用及相关税费。3、金枪鱼钓主要从事金枪鱼远洋捕捞与销售。业绩承诺方承诺金枪鱼钓2018-2020年度的净利润分别不低于35,000万元、40,000万元、45,000万元。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：科锐国际（300662）半年报净利润预增40%-55%事件：公司预计上半年归属于上市公司股东的净利润4499万元-4981万元,比上年同期增长40%-55%。神光分析：1、公司是国内领先的技术驱动的人力资源整体解决方案提供商，依托内部高效的人才管理系统，先进的管理办法，国际化接轨产品，为客户提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工及其他各类系统加服务的人力资源解决方案。2、公司坚持以“行业+职能+区域”矩阵式划分服务单位，面向超过18个细分行业的研发、制造、供应链、市场、财务、法律、人事等多种职能，提供覆盖全国、涉及亚洲的人力资源综合服务，积极打造“全流程、一站式、多渠道”的立体化服务体系，进一步巩固和提升了公司人力资源整体解决方案优势。公司已经推出多个技术与服务相结合的O2O产品，继面向中小长尾客户的线上平台“才客网”和“即派”投入市场后，科锐国际继续孵化面向长尾客户的SaaS平台产品——“薪薪乐”、“睿聘”。“才客网”是公司中高端人才访寻业务的线上平台，主打“专为牛人找工作”，通过专人专岗提高交付能力，利用互联网技术提高人才与职位的匹配效率，为候选人提供私密、专业、专属的高体验求职方式。“即派”平台是公司的灵活用工业务线上平台，通过微信、电脑的“即派”客户端，管理企业客户和派驻员工。“即派”平台主要针对客户的小额、短期、急需用工的订单，客户通过线上操作就能实现低成本、快捷的灵活用工安排，大幅缩短传统的签约、沟通、招聘、派驻等流程。3、公司建立了多元化而稳定的客户基础，客户数量从2010年的800家左右上升到目前的3000多家；同时，每家客户的平均业务收入也实现了稳步增长。目前，公司与超过3000家著名跨国及中资企业保持长期合作，其中，60%为外资企业，35%为快速成长的民营企业，5%为国有企业，当中不乏佳能、霍尼韦尔、苹果、赛诺菲、强生等世界500强企业，以及平安、华为、联想等中国细分行业领军企业，与同行业竞争者相对比，公司中高端客户资源优势明显。公司客户合作期限长、粘性强和复购率高，其中75%为重复购买客户，大量客户的服务期超过十年。（张望望A0430612080003） （三）公告点评：长城汽车（601633）与宝马（荷兰）控股公司签署51亿元合资经营合同事件：7月11日长城汽车公告称，2018年2月23日，长城汽车股份有限公司与宝马股份公司签署了意向书，并对外发布了《长城汽车股份有限公司与宝马股份公司签署意向书的公告》（公告编号:2018-005）。2018年7月10日，公司与宝马股份的全资子公司宝马（荷兰）控股公司在德国柏林签订了《关于设立光束汽车有限公司的合资经营合同》，双方拟共同出资成立中外合资公司光束汽车有限公司。神光点评：1、长城汽车是中国最大的SUV制造企业。目前,旗下拥有长城、哈弗、WEY三个品牌,产品涵盖SUV、轿车、皮卡三个品类,以及相关主要汽车零部件的生产及供应。宝马控股主营业务为汽车整车及汽车零部件、配件的生产制造、开发、设计、研发和技术服务、委托加工、销售及相关的售后服务、咨询服务。2、本次合资合同主要内容为：合资公司双方各持股50%，公司将对合资公司注册资本的出资额为人民币8.5亿元，宝马控股对合资公司注册资本的出资额为人民币8.5元，注册资本总计为17亿元，预计合资公司的总投资额为51亿元，投资总额的其余投资额由合资公司自筹（根据合资合同，合同双方并无为上述该等合资公司的自筹融资提供融资、担保或资产抵押的义务）。合资公司的经营范围为：1.研发和生产新能源汽车（包括纯电动乘用车）；2.研发和生产内燃机汽车；3.研发、生产和销售新能源汽车相关组件（如电动汽车动力系统）和内燃机汽车相关组件；4.销售整车及零部件、组件和配饰；5.进口及在中国采购其开展业务活动所需的货物和服务；6.出口整车及其零部件、组件和配饰；7.售后服务；8.仓储和运输服务；9.培训、咨询、试验和技术服务；10.开展与上述经营宗旨和经营范围有关的和/或支持上述经营宗旨和经营范围的其他业务活动，有审批要求的均需获得相关部门审批许可。合资公司标准产能预计为160,000辆，在中国法律允许的范围内，视乎合资公司的生产计划，年生产规模可以提高。合资公司的期限从设立日期开始，持续时间为十五(15)年，经双方一致同意，合资公司的期限可以延长，双方应不迟于合资期限（或其任何延长期限）期满前一(1)年开始协商是否延长合资期限及延长多久。3、对上市公司业绩的影响：本次签订的合资合同，预计不会对公司2018年经营业绩和财务状况构成影响。对上市公司经营的影响：此次双方合资的顺利实施，预期会提升公司技术水平和品牌溢价能力，有利于满足消费者的需求，进一步开拓国内外新能源汽车市场。（杨红训执业资格编号A0430617080001） （四）公告点评：国恩股份(0027668)半年报净利润预增71%-99%图片来源：国恩股份官网事件：国恩股份11日早间披露业绩快报。神光分析：公司主要从事改性塑料粒子及其深加工后的各种改性塑料制品的研发、生产和销售，是改性塑料行业龙头，产品主要应用于家电、汽车及电子产品等领域，拥有海信、海尔、长虹、LG、三星、冠捷、小米、九阳等一批稳定的核心客户群。国恩体育草坪以母公司改性塑料粒子为基础，形成从原料采购到拉丝、加捻、簇绒、背胶、收卷、铺装的一体化发展，现产品已出口美国、俄罗斯、日本、澳大利亚、英国、比利时、荷兰、迪拜等国家和地区。2、2018年上半年，公司各项业务取得全面增长。因国内家电、汽车产量增长速度依然保持高位，公司的改性塑料业务平稳增长，并较快切入创维、格力等供应商系统。同时，聚焦家电多媒体、消费电子、汽车等领域，多点布局，持续加强对重点区域的业务辐射，分子公司陆续投产，产能不断扩大。公司以现有高分子复合材料工艺为基础，引进德国先进生产技术，开展高分子复合材料在新能源汽车电池盒方面的应用；创造需求，引领消费，发挥复合材料优势，打造营地房车、拖挂式房车、模块化房屋新型休闲消费方式。经济发展带动体育事业进入快速发展期，公司凭借在人造草坪行业的全产业链优势，报告期内产销两旺，铺装工程如火如荼，FIFA认证有望年内拿到，有利于进一步提升品牌优势公司实现营业总收入141,823.84万元，同比增长75.72%；实现营业利润14,783.26万元，同比增长65.97%；利润总额14,828.45万元，同比增长61.53%；归属于上市公司股东的净利润12,411.03万元，同比增长61.16%；基本每股收益0.48元，同比增长60%。3、简单估算，目前股价对应2018年动态市盈率约为23倍，估值较为合理。（栾丽萍A0430611030002） （五）公告点评：至纯科技（603690）拟6.8亿元收购波汇科技进军光传感事件：至纯科技公告，公司通过发行股份及支付2.48亿元现金，拟作价6.8亿元，购买波汇科技100%股权，并募集配套资金不超4.3亿元。神光分析1、根据公告，至纯科技拟通过发行股份及支付现金相结合的方式向波汇科技全体股东收购波汇科技100%股权，波汇科技100%股权的交易价格初步确定为68,000.00万元。至纯科技合计向本次发行股份及支付现金购买资产的交易对方发行股份26,054,745股，支付现金24,801.23万元。本次交易完成后，至纯科技将持有波汇科技100%股权。2、本次交易前，上市公司的主营业务集中于为泛半导体、生物医药及食品饮料等行业的先进制造业企业提供高纯工艺系统的整体解决方案，业务包括高纯工艺系统、高纯工艺设备、工艺制程设备的设计、加工制造、安装。公司主要发展方向和目标是为