投资要点：危中有机，祸福相依情绪冲击，资金快速挤出走遍全世界也要投资中国危机中要看到希望看到机会个股信息精粹山东赫达(002810)与德法两公司拟签署重大经营合同火炬电子（603678）上半年净利预增50%至65%星徽精密（300464）拟15.3亿元收购跨境电商公司中航重机（600765）拟募资17亿投建东杰智能（300486）签订5000万自动化立体仓库项目公告简读公司消息一览风险提示2018年6月20日 投资要点危中有机，祸福相依1、情绪冲击，资金快速挤出。中美贸易冲突再起波澜，1季度和2季度各来一次，虽然有谈判，但最终还是贸易战延续，投资者原本企稳的情绪再度被激化，悲观预期以及各种非理性投资行为加剧了调整，个股泥沙俱下。这种情形是2016年初A股市场表现的翻版，在弱势格局下，市场的流动性弊端再次暴露出来。当然，我们认为，今年以来A股三段调整，都伴随着各种风险的释放，绝大多数个股一跌再跌，眼下这种调整有破罐子破摔的嫌疑，也是投资者看不到政策利好的情绪发泄，然而市场运行总有其规律，不管是什么情况引发的资金挤出，情绪恐慌，最终还都是要进行修复，物极必反的原理始终凑效。2、走遍全世界也要投资中国。世界经济发展离不开中国发展，中国发展始终处于火车头的位置，中国优秀的企业在美国市场、香港市场、A股市场都充分展示了投资潜力。目前A股市场中上证50、中证100，沪深300，以及纳入MSCI的数百只个股，这些品种汇总起来，大致占市场个股总数的10%，这是中国优秀的企业，更是优质的资产，二级市场上投资者长期对这些资产进行了挖掘定价，但放眼全球，其估值水平、成长能力、稳定性等都有巨大优势。所以，任何时候，任何市场环境下，都不能错过A股市场蓝筹白马真成长个股的机会，特别是今年上半年以来持续调整带来的难能可贵的机会。3、危机中要看到希望看到机会。A股风险释放不是一时，而是持续了很长一段时间了。从股价表现上看，回归基本面的行为也达到历史上比较好的水平，目前无论是权重股估值水平，还是中小创估值水平，还是中小创相对于沪深300估值溢价水平，基于价值投资的比较基准看，都到了很有吸引力的地步。作为投资者来说，虽然情况不一，但至少在指数加速下跌之后，有一种选择是正确的，那就是要坚信中国A股市场仍是螺旋上升的趋势，不会持续低迷，否则资本市场服务实体经济就成为空谈。至于是重仓还是轻仓，对于投资者来说基本的选择也是一样的，就是挖掘和评估目标公司是否成为资金抱团链条上的一员，即蓝筹白马真成长这个主线，如果大概率确定，那么后续的选择也就很清楚，或者买入，或者持有。危机祸福相互转换，极端情况出现，事情就会向另一面发展，可乐观等待情况好转。（刘海杰A0430611030006） 个股信息精粹（一）公告点评：山东赫达(002810)与德法两公司拟签署重大经营合同图片来源：公开网络事件：山东赫达与德法两公司拟签署重大经营合同神光分析：1、公司致力于水溶性高分子化合物的研发、生产和销售，主要产品是非离子型纤维素醚，具有自主研发、生产中高端型号建材级、医药级和食品级非离子型纤维素醚的能力。公司的主要产品包括建材级纤维素醚(HPMC)、医药食品级纤维素醚(HPMC)等。公司掌握了生产纤维素醚的核心技术，从小型装置成长为大规模装置连续生产，在纤维素醚的产销规模、生产技术、产品种类、产品质量稳定性和生产环保措施等方面具有较强竞争实力。纤维素醚有“工业味精”之称，被广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合反应及航天航空等诸多领域，是国民经济各领域必不可少的环保型添加剂。2、纤维素醚事业部2018年经营计划。切实抓好并保证20000吨/年纤维素醚改建项目在2018年7月顺利投入使用，提前做好20000吨/年纤维素醚改建项目投入使用后对原装置改造的规划；将研发植物胶囊专用纤维素醚作为医药级产品的首要攻克课题，配合赫尔希的产品研发工作。赫尔希公司：继续稳定并优化现有的生产流程，最大限度释放产能并投放到市场中去，保证销售胶囊26亿粒，力争2018年销售胶囊30亿粒；加大对植物胶囊二代产品的研发，启动年产50亿粒植物胶囊技改项目，年度内完成对工艺流程以及设备选型的最终方案并予以实施，力争2019年进入市场。福川公司：攻克双丙酮丙烯酰胺目前在生产流程以及工艺中存在的问题，为扩产1000吨打好基础。3、山东赫达与德法两公司拟签署重大经营合同。山东赫达(002810)19日晚间公告，公司拟与法国圣戈班、德国可耐福签订重大经营合同，计划自2018年7月1日起至2019年12月31日向法国圣戈班供应纤维素醚产品约4000吨、向德国可耐福供应纤维素醚产品约7000吨。（张生国A0430611040001） （二）公告点评：火炬电子（603678）上半年净利预增50%至65%图片来源：火炬电子官网事件：火炬电子公告，预计上半年实现净利约为1.74亿元至1.92亿元，同比增长约50%至65%。神光分析：1、公司专注从事电容器及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，在传统优势领域陶瓷电容之外，新拓展了钽电容、超级电容等方向，多项产品达到国际水平，属于国内独创，于2016年始，着力布局“元器件、新材料和贸易”三大板块平台战略。公司是军民用高端电容器的龙头企业，是国内首批通过“宇航级”多层陶瓷电容器产品认证的企业，受益于国防与军队改革措施落地后军品采购工作的全面恢复，军用装备信息化建设、工业装备智能化发展趋势、消费升级等带来的电容器产品需求增加。2、2018年半年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长50%到65%，主要是因为：1）首次公开发行股票募投项目之多层瓷介电容器产业基地及研发中心项目竣工，公司的工艺流程及装备水平得到进一步改进和提高，自产电容产品产能提升，客户产品需求和订单持续增加，更好地满足了市场的需要，增强了公司的市场竞争能力和盈利能力。2）自2016年第三季度始，在需求侧，汽车电子、智能手机更新使得MLCC需求总量快速提升，MLCC部分货源一直处于紧缺状态，2018年部分元器件产品持续处于缺货状态，供给关系短期内难以改变，自产MLCC民品和元器件贸易毛利率大幅提升。3、公司非公开发行股票募集资金用途之一为CASAS-300特种陶瓷材料产业化，目前公司已具备5吨/年的产能，该特种陶瓷材料技术属国内首创，处于国内、外同行业的领先水平，目未来应用前景强，将成为公司新的利润增长点。4、简单估算，目前股价对应2018年动态市盈率约为26倍，估值较为合理。（栾丽萍A0430611030002） （三）公告点评：星徽精密（300464）拟15.3亿元收购跨境电商公司事件：星徽精密(300464)6月15日晚披露重大资产重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买泽宝股份100%股权，交易价格为15.3亿元。公司同时拟向特定对象发行股份募集配套资金总额不超7.68亿元。神光分析1、本次交易服务于公司发展战略，是战略落地的重要举措。星徽精密已经发展成为国内精密金属链接件制造产业领域的龙头企业，通过引进吸收国际先进技术全方位推进智能制造工艺。自上市以来，公司先后从意大利引进全自动铰链组装生产线并投产运行，使公司铰链产品品质达到行业先进水平；引入西门子UG三维模具设计软件，完成了工艺标准、加工标准、检测标准体系优化。尽管公司的产品具有较强的市场竞争力，但由于国内铰链、滑轨的细分行业整体已进入较为成熟和稳定的阶段，保持业绩的持续增长，必须想方设法进一步打开国内外市场。标的公司泽宝股份是深圳一家知名的出口跨境电商企业，主要收入来源于境外产品销售，拥有多年的数字营销经验，通过数据挖掘技术，找到目标客户群体，实现产品从制造商到终端用户的点对点传递。本次收购泽宝股份，是落实公司国际化和多元化发展战略、实施公司产业布局的重要一步。2、交易完成后，上市公司与标的公司将产生良好协同效应。本次重组完成后，泽宝股份将成为星徽精密的全资子公司，上市公司进行供应链的整合和优化，既充分发挥自有生产制造端的技术优势，又将借助泽宝股份在电商营销方面的专业经验，形成“精密制造+跨境电商”双轮驱动的业务格局，打开产品新的销售格局，提高整体盈利能力。3、增强公司的可持续发展能力本次重组完成后，公司资产规模、股东权益和净利润将得到明显提升，公司的综合竞争能力、市场拓展能力、抗风险能力和持续发展能力也将进一步增强，有利于从根本上保护上市公司及其股东特别是中小股东的利益。刘亮亮（执业证书编号A0430617060001） （四）公告点评：中航重机（600765）拟募资17亿投建事件：公司拟募集17亿扣除发行费用后的净额用于西安新区先进锻造产业基地建设项目、民用航空环形锻件生产线建设项目、国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目和军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目。神光分析：1、公司生产经营活动主要涉及锻铸、液压环控等业务。锻造业务涉及国内外航空、航天、电力、船舶、铁路、工程机械、石油、汽车等诸多行业。国内主要产品有：飞机机身机翼结构锻件、中小型锻件，航空发动机盘类和环形锻件、中小型锻件，航天发动机环锻件、中小型锻件，汽轮机大叶片，核电叶片，高铁配件，矿山刮板，汽车曲轴等产品。国外主要产品有：罗罗公司发动机锻件，IHI公司发动机锻件，ITP公司发动机锻件，波音公司飞机锻件，空客公司飞机锻件。2、西安新区先进锻造产业基地建设项目新建等温锻造生产线、精密锻造生产线和数值仿真模拟中心，以及大型模具制造和产品加工、热表处理、理化检测、动力配套等辅助设备设施，新增精密化、大型化模锻件以及难变形材料、超塑性成形等温锻件的生产能力。项目建成后可满足我国大型客机、大型运输机、大推力发动机以及其它型号工程的大型整体结构锻件、盘轴类转动件生产的需要，也可为航天、舰船、兵器、石油化工、核能、重型燃机、高铁等行业生产大型锻件，还可进行外贸转包生产，实施本项目符合航空工业和中航重机的发展战略。3、民用航空环形锻件生产线建设项目拟新建一条中型环件生产线及智能管控平台，打造具有国际竞争力的智能化航空环锻件生产线。通过利用公司现有的航空环锻件技术优势，根据Rolls-Royce、GE公司等国际性大客户、国内中国航发商用航空发动机有限责任公司等客户的要求，参照国际先进企业标准，建设一条符合客户要求的现代化生产线，将有利于抓住融入世界航空产业链的重大机遇，同时为适应未来国产大飞机的量产做好充分准备。（张望望A0430612080003） （五）公告点评：东杰智能（300486）签订5000万自动化立体仓库项目事件：6月20日东杰智能公告称，公司与河北衡水老白干酒业股份有限公司酿酒分公司近日签订了自动化立体仓库项目AS/RS系统及相关服务工程合同，合同总价5048万元。神光点评：1、东杰智能的主营业务为智能物流成套装备的设计、制造、安装调试与销售。公司的主要产品类别包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统和智能立体停车系统三大类。近年来,随着以汽车工业及工程机械为代表的制造业固定资产投资的拉动和持续的技术升级改造,以及仓储自动化水平的提高,智能物流成套装备行业得到了长足发展，公司在智能物流输送系统及智能物流仓储系统等主要业务领域具备较强的整体设计、制造、安装、调试的技术实力，通过自主研发获得了数十项发明及实用新型专利，公司在控制及管理软件上自主研发能力较强，核心产品智能物流输送系统、智能物流仓储系统以及其他产品均使用自主研发的控制软件和管理软件。衡水老白干主要从事衡水老白干酒的生产与销售,主要产品为衡水老白干系列酒、十八酒坊系列酒，公司运用改良后的传统酿酒技术生产基酒,从原辅材料入厂到成品酒出厂的全套生产环节严格执行国家质量标准的要求,所有产品均具有良好的质量保证和质量声誉,为广大消费者所认可。2、本次合同主要内容为：公司承建衡水老白干仓库内物流设备和设施的设计、制作、运输、交货、调试、试运转、操作人员培训及WCS、WMS系统软件其它必要的技术服务，合同总价为人民币5048万元。该项目总工期为8个月（含设计、制