棉花行业最新基本面分析及价格走势预测报告

棉花最新基本面分析及价格走势预测

一、最新基本面分析

1. 供给侧：全球主产国减产，供给收缩预期强化

   • 巴西：作为全球第一大棉花出口国，25/26年度产量预计同比下降6.3%，核心产区马托格罗索州减产幅度更达14.5%，自2025年10月起每月持续下调产量预期，成为供给收缩的核心变量[6]。
   • 美国：WASDE最新报告将25/26年度棉花单产预期大幅下修7.8%，产量下调2.5%，库存消费比回落，库存压力显著减轻[6]。
   • 全球格局：印度、巴西等主产国同步面临减产，全球供需格局从宽松转向偏紧，奠定棉价上行基础[7]。

2. 需求侧：补库周期启动，消费环境改善

   • 全球棉花需求端呈现积极信号，补库周期启动，消费环境逐步改善，与供给收缩形成共振[7]。国内方面，政策调控与种植收益收缩双重驱动下，郑棉逻辑相对独立，库存表象与实际供给存在背离，真实供给或趋向偏紧[7]。

二、价格走势预测

• 国际市场：前期受宏观扰动（如关税政策、美元指数波动）影响，ICE美棉曾维持低位震荡，但随着全球供需格局扭转，供给收缩与需求改善支撑棉价上行[1][7]。
• 国内市场：近期国内棉花价格已呈现“触底回暖”走势[12]，叠加供需格局转变，机构判断棉价“上行周期确立”，预计后续价格重心将逐步上移[7]。

整体来看，当前棉花基本面供需矛盾转向偏紧，叠加需求端改善，短期价格触底回暖，中长期上行趋势明确，需持续关注主产国天气变化及宏观政策动态[6][7][12]。