致 富 研 究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2015年11月16日 华夏ETF50期权一日速览 ETF50收红,购跌沽涨 —— 期权交易日报 今日观点： ⚫ 期权市场成交量继续下滑,认购合约持仓量大幅攀升。今日全天共成交期权合约144,759张,较周五减少1.18%，其中认购合约共交易75,229张，认沽合约共交易69,530张，认沽认购比0.9242，较周五有所升高。成交量最高合约为11月2.50认购合约及11月2.40认沽合约。今日未平仓认购合约增加了12,174张;未平仓认沽合约增加了599张。目前未平仓认购合约共261,750张;未平仓认沽合约共225,553张。 ⚫ ETF50收红,基金份额持续下降，认购合约多跌，认沽合约多涨。今天ETF50收盘价为2.449,涨0.005，涨幅0.20%。目前基金份额131.68亿，继续下降。认购合约多跌，平均跌幅-6.29%;认沽合约多涨,平均涨幅3.23%。 ⚫ 认沽合约隐含波动率上涨,认购合约隐含波动率下跌;期权合约日内套利空间极小。今日认购合约平均隐含波动率为0.2981,较周五回落了157.82bps,除当月合约隐含波动率较周五小幅升高外,其余各行权月合约平均隐含波动率均较周五有所下降；认沽合约平均隐含波动率0.3528，较周五升高了260.62bps，其中各行权月合约平均隐含波动率均较周五有所升高。认沽认购合约隐含波动率差距再度拉开。今日基本无年化收益高于5%的正向转换套利、反向转换套利与箱体套利机会。滚动套利机会也相对较少,且比较零散, 年化收益集中在5%左右,但均持续时间较短 ,一闪而过,基本难以操作。香港致富证券北京研究院 研究员 王辰晨 010-66555831-8007 chenchen_wang@chiefgroup.com 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2 图表1：今日期权交易量 资料来源：wind、致富研究院 图表2：期权持仓量变化 资料来源：wind、致富研究院 02000400060008000100001200011月12月3月6月认购期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.602000400060008000100001200011月12月3月6月认沽期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-1000-500050010001500200011月12月3月6月认购期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-2000-1500-1000-5000500100011月12月3月6月认沽期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 3 图表3：期权持仓量 资料来源：wind、致富研究院 图表4：各期权合约涨跌情况(%) 资料来源：wind、致富研究院 050001000015000200002500011月12月3月6月认购期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.602000400060008000100001200014000160001800011月12月3月6月认沽期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-40-30-20-100102011月12月3月6月认购期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6-20-10010203040506011月12月3月6月认沽期权1.81.851.91.9522.052.12.152.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.53.6 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 4 图表5：ETF50今日走势 资料来源：wind、致富研究院 图表6：认购、认沽合约期限结构 资料来源：wind、致富研究院 图表7：各个期权的隐含波动率 行权价 认购合约 认沽合约 11月 2.05 NaN 0.483456 2.1 NaN 0.451542 2.15 NaN 0.405989 3131.53232.53333.53434.52.382.392.42.412.422.432.442.452.4609:3109:3909:4709:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0013:0813:1613:2413:3213:4013:4813:5614:0414:1214:2014:2814:3614:4414:5215:00ETF50VIX00.050.10.150.20.250.30.350.4十一月十二月三月六月认购合约认沽合约 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 5 2.2 NaN 0.375245 2.25 NaN 0.331455 2.3 NaN 0.315169 2.35 0.244127 0.300946 2.4 0.253568 0.29769 2.45 0.282085 0.315404 2.5 0.304754 0.344914 2.55 0.320202 0.362597 2.6 0.381824 0.416742 2.65 0.355178 0.461813 12月 1.8 NaN 0.47697 1.85 NaN 0.457621 1.9 NaN 0.43086 1.95 NaN 0.410981 2 NaN 0.383315 2.05 NaN 0.368989 2.1 NaN 0.35477 2.15 NaN 0.350794 2.2 NaN 0.33911 2.25 0.179466 0.339971 2.3 0.228679 0.347415 2.35 0.239976 0.353362 2.4 0.270498 0.36164 2.45 0.284284 0.370107 2.5 0.300131 0.389832 2.55 0.309844 0.397349 2.6 0.3242 0.41945 2.65 0.333495 0.466722 2.7 0.344502 0.469365 2.75 0.355077 0.540852 2.8 0.368079 0.49911 2.85 0.376868 0.519911 2.9 0.388233 0.575068 2.95 0.399058 0.639289 3 0.411172 0.654203 3.1 0.435313 0.714925 3.2 0.460515 0.6796 3.3 0.482486 0.792968 3.4 0.51057 0.76634 3.5 0.54738 0.809325 3.6 0.562514 0.856142 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 6 3月 1.8 NaN 0.370735 1.85 NaN 0.364519 1.9 NaN 0.358985 1.95 NaN 0.356057 2 NaN 0.358851 2.05 0.11963 0.356907 2.1 0.2714 0.34828 2.15 0.309797 0.349348 2.2 0.269903 0.344473 2.25 0.276856 0.353821 2.3 0.298734 0.357214 2.35 0.292605 0.36055 2.4 0.297928 0.365538 2.45 0.310735 0.371875 2.5 0.308536 0.37904 2.55 0.308203 0.384523 2.6 0.327188 0.379044 2.65 0.320178 0.376806 2.7 0.32445 0.395528 2.75 0.332951 0.397176 2.8 0.344091 0.3963 2.85 0.348925 0.426351 2.9 0.351393 0.417549 6月 2.15 0.286791 0.334928 2.2 0.288943 0.34034 2.25 0.279516 0.345213 2.3 0.314643 0.350865 2.35 0.298408 0.351734 2.4 0.304955 0.353206 2.45 0.298689 0.354095 2.5 0.313653 0.360069 2.55 0.314792 0.364373 2.6 0.316539 0.355028 2.65 0.318077 0.359808 资料来源：wind、致富研究院 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 7 研究员声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析员在此声明：（1）该研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映了该研究员的研究观点；（2）该研究员所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在还是将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 一般声明 本报告由香港致富证券有限公司（以下简称“致富证券”