致 富 研 究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2015年4月10日 华夏ETF50期权一日速览 冲破4000点,期权合约购涨沽跌 —— 期权交易日报 今日观点： ⚫ 交易明显减弱，持仓量仍在攀升。今日成交总量为25278张，成交量明显减弱，比昨日下降了33.67%,其中认购期权13325张，认沽期权11953张，认沽认购比为0.8970，市场情绪仍看涨，但不断攀升的认沽认购比反映出了投资者对于市场走向判断的矛盾情绪。而期权持仓量仍在向上攀升，只是可能由于限额限制，增量放缓。今日期权持仓量增加3853张，其中五月合约以及行权价在平价合约附近的合约持仓量增加较多。现在认购合约总持仓量为47609张，认沽合约总持仓量为41666张。 ⚫ 大盘破4000点，ETF50震荡上扬,认购合约普涨，认沽合约普跌。今日大盘依旧保持震荡趋势，整体上扬，ETF50收盘价为2.936，上涨0.059，涨幅2.05%。认购合约除交易不太活跃的远月合约外，整体上涨，其中四月合约平均上涨16.7999%。认沽合约除和别深虚合约外整体下跌，四月合约平均跌幅为-13.7821% 。 ⚫ 期权合约交易相对较为离散，流动性较弱。除交易量较大的几只期权合约外，可以看出，大部分期权合约（尤其是交易量较小的）交易比较离散，分散于相隔较大的几个极短时间段内。 ⚫ 期权合约隐含波动率维持高位，仍有套利机会。今日期权合约的隐含波动率仍维持高位，认购合约隐含波动率仍超过认沽合约。今日套利机会仍然存在，但较昨日明显减少。 香港致富证券北京研究院 研究员 王辰晨 010-66555831-8007 chenchen_wang@chiefgroup.com 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 2 图表1：今日期权交易量 资料来源：wind、致富研究院 图表2：期权持仓量变化 资料来源：wind、致富研究院 图表3：期权持仓量 0200400600800100012001400160018004月5月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.95302004006008001000120014004月5月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.953-200-10001002003004005004月5月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.953-200-10001002003004004月5月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.953 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 3 资料来源：wind、致富研究院 图表4：各期权合约涨跌情况 资料来源：wind、致富研究院 图表5：ETF50今日走势 050010001500200025003000350040004月5月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.95305001000150020002500300035004月5月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.953-10-5051015202530354月5月6月9月认购期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.953-100-500501001502002503003504月5月6月9月认沽期权2.22.252.32.352.42.452.52.552.62.652.72.752.82.852.92.953 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 4 资料来源：wind、致富研究院 2.822.842.862.882.92.922.942.9609:3009:4009:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2011:3013:0913:1913:2913:3913:4913:5914:0914:1914:2914:3914:4914:59ETF50ETF50 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 5 图表6：各个期权的隐含波动率 认购合约 认沽合约 4月 2.20 NaN 0.594772322159119 2.25 0.752847411816212 0.530596882920621 2.30 0.915978706208974 0.527183448147442 2.35 0.899204803920132 0.508530504327571 2.40 NaN 0.455642333458678 2.45 0.579547252232219 0.445880982589777 2.50 0.589518805041327 0.402246350461634 2.55 0.419380531553758 0.390758562970784 2.60 NaN 0.417920809018952 2.65 0.259110889456342 0.373448598787036 2.70 0.441504269278389 0.369609819321942 2.75 0.364566232842332 0.365616714365249 2.80 0.368473955488269 0.365961892705876 2.85 0.380321077489390 0.377009649494701 2.90 0.369532386554364 0.374614760608230 2.95 0.402253402515825 0.364687232783080 3.00 0.405503473063694 0.395303911474364 5月 2.50 0.344827170903604 0.385087305701359 2.55 0.346447915933729 0.386647535955883 2.60 0.360652655891754 0.385766947138186 2.65 0.388873108389954 0.379192873615752 2.70 0.388580780206095 0.388769877355924 2.75 0.398350694299773 0.387254217009932 2.80 0.391525404807636 0.384502637193449 2.85 0.383162019305968 0.393745678268683 2.90 0.380841031872864 0.382800035445238 2.95 0.390579435702071 0.377439995162463 3.00 0.386821434984949 0.386296683167261 6月 2.20 0.412290490522070 0.397300387041251 2.25 NaN 0.381084412370261 2.30 0.319061245685970 0.376007944817067 2.35 0.227868291357441 0.372816720440677 2.40 0.415144648401190 0.367383464976503 2.45 0.311197545173353 0.375583577191382 2.50 0.322315878850066 0.370101082568645 2.55 0.312259559917477 0.366653472209839 2.60 0.373807021168145 0.376027265325275 2.65 0.354577619268559 0.378562475792373 2.70 0.388289445411309 0.378534804289345 2.75 0.358983993381087 0.379757261460756 致富研究 请认真阅读本报告最后的声明部分 6 2.80 0.367682443718762 0.382568952792086 2.85 0.387371177611630 0.378276767855830 2.90 0.365858433569795 0.380603403420099 2.95 0.358041257576578 0.399567550050528 3.00 0.373454473068879 0.360962231756330 9月 2.20 0.230451644539986 0.341714795240142 2.25 0.387199188080440 0.343071367351412 2.30 0.258522766349346 0.344389682907740 2.35 0.367805659067182 0.333592975519331 2.40 0.355720361008498 0.332990906558147 2.45 0.289300109029796 0.347140756400017 2.50 NaN 0.341905498165117 2.55 0.301837082744993 0.344886924610941 2.60 NaN 0.345183139444683 2.65 0.332076392962506 0.348821636377395 2.70 0.325498938220158 0.348775726464077 2.75 0.337509798188565 0.348508304403061 2.80 0.325261152607918 0.374360741228488 2.85 0.332741339335187 0.375942666690154 2.90 0.312843708457504 0.359993946794109 2.95 0.357588081493277 0.371930439702136 3.00 0.380435612984061 0.375127666502284 资料来源：wind、致富研究院