建筑工程行业：周报-基建投资内外加码，推荐基建，装饰园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年05月25日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.61.11.62.02.5M-14M-14J-14S-14N-14J-15建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：一带一路进展超预期，装饰转型“互联网+”力度大》 ——2015-05-18 《建筑工程行业周报：调整迎来买入良机，重点推荐装饰园林》 ——2015-05-11 《建筑工程行业周报：京津冀巨额投资将至，继续推荐基建、装饰园林》 ——2015-05-04 《建筑工程行业周报：“一带一路”开局顺畅，继续推荐基建、装饰园林》 ——2015-04-27 《建筑工程行业周报：低迷经济数据利好基建，推荐基建、装饰和园林》 ——2015-04-20 证券分析师：邱波 电话： 0755-82133390 E-MAIL： qiubo@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 基建投资内外加码，推荐基建，装饰园林  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 5.17–5.22，本周沪深300指数上升7.23%，建筑装饰指数（申万）上升8.62%，建筑板块跑赢沪深300指数1.39个百分点。本周板块表现优于大盘，各细分板普涨：幕墙和钢结构涨幅较大，分别上涨了30.99%和19.88%；建筑安装和建筑施工涨幅较小，别上涨了6.17%和6.42%。过去一周涨幅居前3位的个股：中泰桥梁（46.45%）、东易日盛（44.84%）、北方国际（33.98%）；过去一周涨幅倒数3位个股：中国中铁（-0.30%）、中材国际（0.00%）、罗顿发展（0.00%）。  我们对行业的最新观点 李克强总理访问南美多国，与巴西、哥伦比亚、秘鲁就启动横跨南美洲大陆的“两洋铁路”可行性研究达成共识并签署重大订单，意味着中国对南美基建投资已打开新局面。与此同时国内基建投资热度不减，发改委批复南京、南昌和呼和浩特三个城市轨道交通建设规划，涉及总投资额2152亿；水利部等部委推进社会资本参与重大水利工程建设，首批确定12个PPP项目试点。 我们认为基建央企是一带一路战略推进的最大收益者，今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，后续相关个股仍有持续催化剂，建议继续持有“两铁建交”（目前港股4大基建央企（两铁，交建，中冶）较a股折价普遍超过50%，可积极配臵。）。 市场逐步认可装饰股的转型方向，本周主要装饰股涨幅明显；目前部分装饰股对应2015年估值仅25-30倍，市场给予新业务的估值普遍低于其它互联网+相关公司，我们看好万亿级家装市场的互联网改造中出现千亿级别的上市公司，继续重点推荐估值反应尚不充分的广田股份和亚厦股份，建议继续关注金螳螂。 园林企业因财务费用高企及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善。前期重点推荐的铁汉生态因增发而停牌，鉴于公司业绩高确定性及未来PPP大量上马带来的旺盛需求，继续看好。 5月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、中国铁建、中国建筑。  重大合同一览 中国中冶 1-4月新签合同额 金额989.47亿元 中国电建 1-4月新签合同额 金额710.8亿元 中国中铁 以色列特拉维夫轻轨红线项目TBM段西标段 金额49.9亿元 粤水电 北江航道扩能升级项目 金额44.45亿元 粤水电 湖南省莽山水库工程 金额12.5亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E 601186 中国铁建 增持 22.96 283270 0.92 1.02 25.0 22.5 601390 中国中铁 增持 20.05 427063 0.48 0.54 41.8 37.1 601800 中国交建 增持 20.36 329318 0.86 0.97 23.7 21.0 601668 中国建筑 买入 10.29 308700 0.86 0.95 12.0 10.8 601618 中国中冶 增持 9.60 183456 0.21 0.24 45.7 40.0 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 5.17–5.22，本周沪深300指数上升7.23%，建筑装饰指数（申万）上升8.62%，建筑板块跑赢沪深300指数1.39个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现优于大盘，各细分板普涨：幕墙和钢结构涨幅较大，分别上涨了30.99%和19.88%；建筑安装和建筑施工涨幅较小，别上涨了6.17%和6.42%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： -15-10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15F-15M-15A-15M-15建筑装饰(申万)沪深3006.429.9616.8219.8830.996.170.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002659.SZ 中泰桥梁 46.45 002713.SZ 东易日盛 44.84 000065.SZ 北方国际 33.98 300117.SZ 嘉寓股份 33.00 600496.SH 精工钢构 30.98 002717.SZ 岭南园林 0.00 002586.SZ 围海股份 0.00 600209.SH 罗顿发展 0.00 600970.SH 中材国际 0.00 601390.SH 中国中铁 -0.30 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 李克强总理访问南美多国，与巴西、哥伦比亚、秘鲁就启动横跨南美洲大陆的“两洋铁路”可行性研究达成共识并签署重大订单，意味着中国对南美基建投资已打开新局面。与此同时国内基建投资热度不减，发改委批复南京、南昌和呼和浩特三个城市轨道交通建设规划，涉及总投资额2152亿；水利部等部委推进社会资本参与重大水利工程建设，首批确定12个PPP项目试点。 我们认为基建央企是一带一路战略推进的最大收益者，今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，后续相关个股仍有持续催化剂，建议继续持有“两铁建交”（目前港股4大基建央企（两铁，交建，中冶）较a股折价普遍超过50%，可积极配臵。）。 市场逐步认可装饰股的转型方向，本周主要装饰股涨幅明显；但目前主要装饰股对应2015年估值仍不足30倍，市场给予新业务的估值普遍低于其它互联网+相关公司，我们看好万亿级家装市场的互联网改造中出现千亿级别的上市公司，继续重点推荐估值反应尚不充分的广田股份和亚厦股份，建议继续关注金螳螂和东易日盛。 园林企业因财务费用高企及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善。前期重点推荐的铁汉生态因增发而停牌，鉴于公司业绩高确46.4544.8433.9833.0030.980.000.000.000.00-0.30-10 0 10 20 30 40 50 中泰桥梁东易日盛北方国际嘉寓股份精工钢构岭南园林围海股份罗顿发展中材国际中国中铁涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 定性及未来PPP大量上马带来的旺盛需求，继续看好。 5月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、中国铁建、中国建筑。 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、中巴联合声明：签270亿美元大单、启动两洋铁路可行性研究 Wind资讯 5月19日，国务院总理李克强在访问巴西期间表示，期待同巴西领导人就进一步增进政治互信、深化务实合作、密切人文交流深入交换意见。重点聚焦产能和装备制造、基础设施建设、贸易投资等领域合作，进一步提高中巴互利合作水平和含金量。 中巴都是具有重要影响的发展中大国，两国传统友谊深厚，经济结构互补，发展战略契合，都在致力于发展经济、改善民生。中国始终从战略和长远角度看待中巴关系，赞赏巴西经济社会发展取得的成就，对中巴关系发展前景充满信心。重点聚焦产能和装备制造、基础设施建设、贸易投资等领域合作，进一步提高中巴互利合作水平和含金量。就金砖国家合作、气候变化、国际金融合作、中拉关系等共同关心的国际和地区问题充分沟通，维护和促进新兴市场国家和发展中国家整体利益。 5月19日，中华人民共和国政府和巴西联邦共和国政府在巴西利亚发表联合声明。声明指出，双方将签署相关协议，进一步促进两国在基础设施、物流、能源、矿业、制造业、农业贸易等领域的投资和合作。国务院总理李克强指出，中巴都是世界主要新兴经济体，也是东西半球最大的发展中国家。双方加强合作，对促进各自发展和民生改善，维护新兴市场国家整体发展势头，推动世界经济复苏具有重大意义。双方可在签署产能投资与合作框架协议基础上，本着互利共赢、共同发展原则，制定两国产业投资合作规划，打造中巴互利合作升级版。重点开展铁路、矿业、电力、装备制造等领域产业投资合作。推动两洋铁路等项目迈出实质步伐；开展清洁能源、铁矿石、农业等领域产业链合作；加强油气勘探开采、石化装备、船舶贸易投资等合作。中方支持中国企业扩大在巴投资，分享经验和技术，鼓励两国金融机构开展本币结算业务，为双方深化合作提供助力。 双方还见证了双边产能、基础设施建设、金融等各领域35项合作文件的签署，协议总金额达270亿美元。 点评：中巴启动两洋铁路等基建合作并签订大单意味着中国对南美投资打开新局面，铁路基建板块上市公司将长期受益。 2、李克强：中方愿积极参与南美大陆互联互通建设 Wi