建筑工程行业：周报-“一带一路”方案出炉，仍推基建、装饰和园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年03月30日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.61.11.62.02.5M-14M-14J-14S-14N-14J-15建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：一带一路或再成热点，推大基建、装饰和园林》 ——2015-03-16 《建筑工程行业周报：两会政策多方面利好基建以及生态环保》 ——2015-03-09 《建筑工程行业周报：降息利好基建及地产链，环保首推三维工程》 ——2015-03-02 《建筑工程行业周报：新一轮基建投资盛宴开席，仍推装饰和基建》 ——2015-02-09 《建筑工程行业周报：发改委加快基建项目审批节奏，仍推装饰和基建》 ——2015-02-02 证券分析师：邱波 电话： 0755-82133390 E-MAIL： qiubo@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 “一带一路”方案出炉，仍推基建、装饰和园林  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 3.22–3.28，本周沪深300指数上升2.03%，建筑装饰指数（申万）上升7.27%，建筑板块跑赢沪深300指数5.24个百分点。本周板块表现优于大盘，各细分板块普涨：装饰和建筑施工涨幅最大，分别上涨了15.09%和9.18%；建筑安装和钢结构涨幅最小，分别上涨了4.30%和3.29%。过去一周涨幅居前3位的个股：金螳螂（26.79 %）、中国中铁（21.32 %）、普邦园林（20.83 %）；过去一周涨幅倒数3位的个股：博通股份（-3.07 %）、上海建工（-3.24 %）、东南网架（-3.90 %）。  我们对行业的最新观点 3月28日，国家发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，一带一路方案终于出炉，圈定18省，以新疆、福建为核心重点布局15个港口建设，同时国开行表示已建立项目库，涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元，其中基建主要集中在交通互联互通，通信建设及能源三方面，因一带一路相关基建投资的资金来源初期将主要由中国主导的亚投行和丝路基金解决，中国基建企业将有机会获取更多海外项目，预计海外经验丰富的建筑央企受益更充分。总的一带一路有望开启中国改革开放以来的第四次投资浪潮，基建板块将持续大幅度受益，重点推荐“建交两铁”，建议关注海外业务占比较大的中国电建、葛洲坝、中工国际等。 另外，生态和环保也是政府工作的重点，未来政府在该领域的投资还将继续增大，利好生态修复和园林绿化行业，目前a股园林公司已滞涨多时，企业因财务费用高企以及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善，而良好的订单储备为业绩的增长打下基础。我们重点推荐铁汉生态、棕榈园林和蒙草抗旱。 继续看好家装电商化给传统公装企业带来的机遇，重点推荐估值尚未充分反映的广田股份和亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。 4 月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、中国铁建、中国建筑。  年报预览 截止目前，板块共23家公布年报，14年收入平均增速14.47%，净利润增速26.68%，收入增速进一步放缓，但利润增速高于收入，显示盈利能力有提所高。  重大合同一览 中国建筑 近期10个合同 金额273.5亿元 龙元建设 上海华新镇新府中路西侧项目 金额3.81亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E 601186 中国铁建 增持 17.88 220595 0.91 1.00 19.7 17.9 601390 中国中铁 增持 12.52 266675 0.50 0.56 25.0 22.2 601800 中国交建 增持 16.30 263648 0.84 0.91 19.3 17.9 601668 中国建筑 买入 7.22 216600 0.82 0.97 8.8 7.4 601618 中国中冶 增持 5.34 102047 0.20 0.23 26.2 22.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 3.22–3.28，本周沪深300指数上升2.03%，建筑装饰指数（申万）上升7.27%，建筑板块跑赢沪深300指数5.24个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现优于大盘，各细分板块普涨：装饰和建筑施工涨幅最大，分别上涨了15.09%和9.18%；建筑安装和钢结构涨幅最小，分别上涨了4.30%和3.29%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： 表 1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002081.SZ 金螳螂 26.79 601390.SH 中国中铁 21.32 002663.SZ 普邦园林 20.83 002717.SZ 岭南园林 13.56 002542.SZ 中化岩土 13.54 600528.SH 中铁二局 -2.34 600039.SH 四川路桥 -2.74 -10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14F-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15F-15沪深300建筑装饰(申万)9.1815.096.093.295.184.300.02.04.06.08.010.012.014.016.0建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 600455.SH 博通股份 -3.07 600170.SH 上海建工 -3.24 002135.SZ 东南网架 -3.90 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 3月28日，国家发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，一带一路方案终于出炉，圈定18省，以新疆、福建为核心重点布局15个港口建设，同时国开行表示已建立项目库，涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元，其中基建主要集中在交通互联互通，通信建设及能源三方面，因一带一路相关基建投资的资金来源初期将主要由中国主导的亚投行和丝路基金解决，中国基建企业将有机会获取更多海外项目，预计海外经验丰富的建筑央企受益更充分。总的一带一路有望开启中国改革开放以来的第四次投资浪潮，基建板块将持续大幅度受益，重点推荐“建交两铁”，建议关注海外业务占比较大的中国电建、葛洲坝、中工国际等。 另外，生态和环保也是政府工作的重点，未来政府在该领域的投资还将继续增大，利好生态修复和园林绿化行业，目前a股园林公司已滞涨多时，企业因财务费用高企以及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善，而良好的订单储备为业绩的增长打下基础。我们重点推荐铁汉生态、棕榈园林和蒙草抗旱。 继续看好家装电商化给传统公装企业带来的机遇，重点推荐估值尚未充分反映的广田股份和亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。 3 月我们的组合为广田股份、亚厦股份、三维工程、中国铁建、中国建筑。 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、“一带一路”最终圈定18省重点布局15个港口建设 Wind资讯 中国证券网报道，备受国内外关注的国家“一带一路”建设顶层设计规划终于亮相。国家发展改革委、外交部、商务部3月28日联合发布了《推动共建丝绸之路经济26.79 21.32 20.83 13.56 13.54 (2.34)(2.74)(3.07)(3.24)(3.90)-10-5051015202530金螳螂中国中铁普邦园林岭南园林中化岩土中铁二局四川路桥博通股份上海建工东南网架涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。在终极版面中，圈定重点涉及的18个省，并强调加强上海在内的15个沿海城市的港口建设。 18省包括新疆、陕西、甘肃、宁夏、青海、内蒙古等西北的6省，黑龙江、吉林、辽宁等东北3省，广西、云南、西藏等西南3省，上海、福建、广东、浙江、海南等5省，内陆地区则是重庆。此外，规划还提及要发挥港澳台地区在“一带一路”的作用。 明确了各省在“一带一路”中的定位及对外合作重点方向。如，新疆定位为丝绸之路经济带核心区，主要是深化与中亚、南亚、西亚等国家交流合作；云南则是建设成为面向南亚、东南亚的辐射中心；东北3省则是建设向北开放的重要窗口。 规划重点提及多个节点城市，西安、兰州、西宁、重庆、成都、郑州、武汉、长沙、南昌、合肥。 而沿海的节点城市更是重点。规划强调，加强上海、天津、宁波－舟山、广州、深圳、湛江、汕头、青岛、烟台、大连、福州、厦门、泉州、海口、三亚等15个沿海城市港口建设，强化上海、广州等国际枢纽机场功能。 内陆节点城市建设方面则强调，支持郑州、西安等内陆城市建设航空港、国际陆港，加强内陆口岸与沿海、沿边口岸通关合作，开展跨境贸易电子商务服务试点。 点评：“一带一路”作为羊牛最重要投资主线，方案发布将引爆市场情绪，重点关注建交两铁等 2、国开行已建“一带一路”项目库投资额逾8000亿美元 Wind资讯 中新社报道，中国国家开发银行董事长胡怀邦3月28日在海南博鳌表示，国开行针对“一带一路”已建立项目库，涉及64个国家约900个项目、投资金额逾8000亿美元。 28日，经中国国务院授权，中国国家发展和改革委员会、外交部和商务部发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》。 胡怀邦谈及“一带一路”项目选择时指出，国开行坚持既要符合这个国家或地区的发展目标，也要承担一些社会责任；遵循商业化的运作，坚持保本微利的原则，不然开发性金融机构本身将难以持续运作。 点评：国家将以“一带一路”为契机重构资产负债表，或将开启中国第四次投资浪潮，长期利好基建板块 3、韩国正式宣布