建筑工程行业：周报-京津冀巨额投资将至，继续推荐基建、装饰园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年05月04日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.41.32.23.14.1M-14J-14S-14N-14J-15M-15建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：“一带一路”开局顺畅，继续推荐基建、装饰园林》 ——2015-04-27 《建筑工程行业周报：低迷经济数据利好基建，推荐基建、装饰和园林》 ——2015-04-20 《建筑工程行业周报：长江中游城市群规划落地，推装饰、园林和中建》 ——2015-04-13 《建筑工程行业周报：政策利好地产产业链，推荐装饰、园林和中建》 ——2015-04-07 《建筑工程行业周报：“一带一路”方案出炉，仍推基建、装饰和园林》 ——2015-03-30 证券分析师：邱波 电话： 0755-82133390 E-MAIL： qiubo@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 京津冀巨额投资将至，继续推荐基建、装饰园林  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 4.26–5.01，本周沪深300指数上升1.00%，建筑装饰指数（申万）上升6.81%，建筑板块跑赢沪深300指数5.81个百分点。本周板块表现优于大盘，各细分板块表现不一：建筑施工和建筑安装涨幅较大，分别上涨了8.62%和3.28%；装饰和钢结构表现较差，分别下跌了3.75%和2.50%。过去一周涨幅居前3位的个股：中国电建（46.36 %）、中国中冶（23.38%）、宝鹰股份（20.99%）；过去一周涨幅倒数3位的个股：瑞和股份（-12.48%）、东南网架（-7.49%）、金螳螂（-6.92%）。  我们对行业的最新观点 本周政治局会议审议通过《京津冀协同发展规划纲要》， 6年42万亿的巨额投资将极大促进当地基建发展。而目前铁路“十三五”规划方案备选库共接受各省上报6.9万公里、总投资约7万亿元，表明未来5到10年国内铁路建设仍有巨大空间。 前3月FAI投资增速进一步下滑至13.5%（环比-0.4%），而基建投资增速（22.83%，环比+1.96%）继续攀升。低迷经济数据预示基建投资将持续加码，基建股今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，我们建议继续持有前期重点推荐的标的“两铁建交”（目前港股4大基建央企（两铁，交建，中冶）较a股折价普遍超过50%，如有渠道，可积极配臵。） 园林企业因财务费用高企及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善，而良好的订单储备为增长打下基础。我们重点推荐铁汉生态。 继续看好家装电商化给传统公装企业带来的机遇，重点推荐估值尚未充分反映且后续股价催化剂较多的广田股份和亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。 5月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、中国铁建、中国建筑  年报&一季报小结 板块年报和一季报公布完毕，2014年收入平均增速9.37%，净利润增速10.77%，收入和利润增速均明显放缓，1Q15板块收入同比增长11.61%，净润同比增长10.56%，受FAI增速下滑的增长，行业增长仍面临压力。  重大合同一览 中国铁建 尼日利亚奥贡州城际铁路项目合同 金额214.64亿元 中国铁建 津巴布韦2015英雄住房工程项目 金额118.09亿元 中国电建 四川雅砻江两河口水电站工程 金额75.21亿元 围海股份 宁波杭州湾新区建塘江两侧围涂建设移交工程 金额28.6亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E 601186 中国铁建 增持 25.27 311770 1.02 1.12 24.9 22.6 601390 中国中铁 增持 21.31 453901 0.55 0.61 38.7 34.9 601800 中国交建 增持 21.59 349213 0.94 1.03 23.0 21.0 601668 中国建筑 买入 10.90 327000 0.86 0.95 12.7 11.4 601618 中国中冶 增持 11.03 210783 0.20 0.23 54.1 47.3 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 4.26–5.01，本周沪深300指数上升1.00%，建筑装饰指数（申万）上升6.81%，建筑板块跑赢沪深300指数5.81个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现优于大盘，各细分板块表现不一：建筑施工和建筑安装涨幅较大，分别上涨了8.62%和3.28%；装饰和钢结构表现较差，分别下跌了3.75%和2.50%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： -10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15F-15M-15A-15沪深300建筑装饰(申万)8.62-3.75-1.86-2.50-0.553.28(6.0)(4.0)(2.0)0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 601669.SH 中国电建 46.36 601618.SH 中国中冶 23.38 002047.SZ 宝鹰股份 20.99 601668.SH 中国建筑 16.70 600986.SH 科达股份 15.94 002200.SZ 云投生态 -5.84 000055.SZ 方大集团 -6.40 002081.SZ 金螳螂 -6.92 002135.SZ 东南网架 -7.49 002620.SZ 瑞和股份 -12.48 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 本周政治局会议审议通过《京津冀协同发展规划纲要》，意味着京津冀一体化将加速推进，6年42万亿的巨额投资将极大促进当地基建发展。而目前铁路“十三五”规划方案备选库共接受各省上报6.9万公里、总投资约7万亿元，表明未来5到10年国内铁路建设仍有巨大空间。 前3月FAI投资增速进一步下滑至13.5%（环比-0.4%），而基建投资增速（22.83%，环比+1.96%）继续攀升。低迷经济数据预示基建投资将持续加码，基建股今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，我们建议继续持有前期重点推荐的标的“两铁建交”（目前港股4大基建央企（两铁，交建，中冶）较a股折价普遍超过50%，如有渠道，可积极配臵。） 园林企业因财务费用高企及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善，而良好的订单储备为增长打下基础。我们重点推荐铁汉生态。 继续看好家装电商化给传统公装企业带来的机遇，重点推荐估值尚未充分反映且后续股价催化剂较多的广田股份和亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。 5月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、中国铁建、中国建筑。 46.3623.3820.9916.7015.94-5.84-6.40-6.92-7.49-12.48-20 -10 0 10 20 30 40 50 中国电建中国中冶宝鹰股份中国建筑科达股份云投生态方大集团金螳螂东南网架瑞和股份涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、政治局会议审议通过《京津冀协同发展规划纲要》 Wind资讯 《第一财经日报》报道，中共中央政治局4月30日召开会议，审议通过了《京津冀协同发展规划纲要》。据财政部测算，京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元。届时将会有多领域受益，如铁路、公路、港口、机场、环保、地产、钢铁等。伴随着京津冀一体化的巨额投资，基础设施、交通、环保等多个板块将迎来新的增长点。 作为同生态环保、产业升级转移并列的京津冀一体化率先突破区域，交通一体化有望成为京津冀一体化最先得以突破的区域。不仅有望打造“轨道上的京津冀”，还将在港口、机场和公路路网上或争取实现协同发展。 在外界看来，强化干线铁路建设、打造京津冀区域城际铁路网，有望成为京津冀交通建设的重点领域。因为城际铁路具有快速、便捷、高效、安全、大容量、低成本的特点，有利于优化改善区域交通出行结构、调整疏解非首都核心功能、促进产业合作和大气环境改善，对打造“轨道上的京津冀”、构建京津冀世界级城市群具有重要的支撑作用。 京津冀已有多条高速公路互联互通，其中河北与北京已有6条高速公路接口，与天津有9条高速公路接口，天津有津蓟、京津、京津塘、京哈4条高速公路与北京相连。但从国家规划路网的落实情况来看，在河北和北京之间仍存在不少的“断头路”。相关部委此前已经同京、冀两地区多次协调沟通，共同推进“断头路”建设。 点评：京津冀一体化顶层设计逐渐完成，后续将长期利好基建板块。 2、安徽出台推动长江经济带意见启动一批重大项目 Wind资讯 安徽省正式发布《关于贯彻国家依托黄金水道推动长江经济带发展战略的实施意见》，意见详细安排了今年将要推进一批重大项目，构建“两横一纵”航道主骨架；建成以合肥为中心的快速客运铁路网；建成“四纵八横”高速公路网；建设布局合理的港口群；推进信息基础设施升级。据新华社报道，国务院副总理张高丽在湖北武汉调研推进长江经济带建设工作，提出要按照开工一批、储备一批、谋划一批的原则，加快重大工程建设，为全国稳增长作贡献。 《意见》明确今年推进的重点项目如对芜湖以下航道水深提高到12.5米、芜湖至安庆段提高到8米进行研究，论证可行性和必要性；完成引江济淮航运配套工程前期工作，启动项目建设；研究制定沿江、沿淮港口发展规划；加快望东长江公路大桥、芜湖长江公路二桥、池州长江公路大桥、芜湖弋矶山第二公铁两用过江通道建设进度；推进宁安