建筑工程行业：周报-一带一路或再成热点 推大基建、装饰和园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年03月16日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.71.11.51.82.2M-14M-14J-14S-14N-14J-15建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：两会政策多方面利好基建以及生态环保》 ——2015-03-09 《建筑工程行业周报：降息利好基建及地产链，环保首推三维工程》 ——2015-03-02 《建筑工程行业周报：新一轮基建投资盛宴开席，仍推装饰和基建》 ——2015-02-09 《建筑工程行业周报：发改委加快基建项目审批节奏，仍推装饰和基建》 ——2015-02-02 《建筑工程行业周报：高铁投资或再加码，推荐装饰和基建》 ——2015-01-26 证券分析师：邱波 电话： 0755-82133390 E-MAIL： qiubo@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 一带一路或再成热点，推大基建、装饰和园林  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 3.08–3.14，本周沪深300指数上升4.00%，建筑装饰指数（申万）上升2.52%，建筑板块跑输沪深300指数1.48个百分点。本周板块表现劣于大盘，各细分板块普涨：装饰和幕墙涨幅最大，分别上涨了4.11%和5.64%；园林和钢结构涨幅最小，分别上涨了1.48%和1.89%。过去一周涨幅居前3位的个股：西藏天路（18.69 %）、延华智能（16.87 %）、博通股份（16.67 %）；过去一周涨幅倒数3位的个股：宝鹰股份（-3.41 %）、东易日盛（-4.59 %）、精工钢构（-5.21 %）。  我们对行业的最新观点 经济下行背景下，基建投资作为托底经济的重要手段在新的一年仍将高位运行。本周上海铁路局表示今年长三角铁路建设将完成投资559亿元，确保6个项目开通和12个项目开工建设，同时有消息称广州未来十年拟新建16条地铁，总投资估算2976亿，再加上即将发布的万亿地方债务臵换计划将为地方腾出资金用于公共市政投资，预计基建投资将再掀高潮。 大盘在金融股的带动下逐步走出颓势，一带一路相关个股或再次成为市场热点，我们重点推荐估值折价，管理优异的中国建筑，并继续推荐交建及两铁，同时建议关注有重组预期及受益水利投资提速的葛洲坝、安徽水利等。 另外，生态和环保也是政府工作的重点，未来政府在该领域的投资还将继续增大，利好生态修复和园林绿化行业，目前a股园林公司已滞涨多时，企业因财务费用高企以及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善，而良好的订单储备为业绩的增长打下基础。我们重点推荐铁汉生态、棕榈园林和蒙草抗旱。 继续看好家装电商化给传统公装企业带来的机遇，重点推荐估值尚未充分反映的广田股份和亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。 3 月我们的组合为广田股份、亚厦股份、三维工程、中国铁建、中国建筑。  年报预览 截止目前，板块共9家公布年报，14年收入平均增速16.23%，净利润增速33.01%，收入增速进一步放缓，但利润增速高于收入，显示盈利能力有提所高。  重大合同一览 江河创建 美高梅新酒店(北座)室内装饰工程项目 金额4.76亿元 宏润建设 珠海市格力平沙项目一期建安工程 金额3.55亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E 601186 中国铁建 增持 13.55 167174 0.91 1.00 14.9 13.6 601390 中国中铁 增持 8.34 177641 0.50 0.56 16.6 14.8 601800 中国交建 增持 13.17 213021 0.84 0.91 15.6 14.4 601668 中国建筑 买入 6.25 187500 0.82 0.97 7.7 6.4 601618 中国中冶 增持 4.52 86377 0.20 0.23 22.2 19.4 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 3.08–3.14，本周沪深300指数上升4.00%，建筑装饰指数（申万）上升2.52%，建筑板块跑输沪深300指数1.48个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现劣于大盘，各细分板块有普涨：装饰和幕墙涨幅最大，分别上涨了4.11%和5.64%；园林和钢结构涨幅最小，分别上涨了1.48%和1.89%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： 表 1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 600326.SH 西藏天路 18.69 002178.SZ 延华智能 16.87 600455.SH 博通股份 16.67 002135.SZ 东南网架 13.48 002375.SZ 亚厦股份 10.11 600170.SH 上海建工 -2.62 300284.SZ 苏交科 -2.69 -10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14F-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15F-15沪深300建筑装饰(申万)2.824.111.481.895.643.440.01.02.03.04.05.06.0建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 002047.SZ 宝鹰股份 -3.41 002713.SZ 东易日盛 -4.59 600496.SH 精工钢构 -5.21 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 经济下行背景下，基建投资作为托底经济的重要手段在新的一年仍将高位运行。本周的具体政策表现为：上海铁路局表示今年长三角铁路建设将完成投资559亿元，确保6个项目开通和12个项目开工建设，同时有消息称广州未来十年拟新建16条地铁，总投资估算2976亿，再加上即将发布的万亿地方债务臵换计划将为地方腾出资金用于公共市政投资，预计基建投资将再掀高潮。 经济下行背景下，基建投资作为托底经济的重要手段在新的一年仍将高位运行。本周上海铁路局表示今年长三角铁路建设将完成投资559亿元，确保6个项目开通和12个项目开工建设，同时有消息称广州未来十年拟新建16条地铁，总投资估算2976亿，再加上即将发布的万亿地方债务臵换计划将为地方腾出资金用于公共市政投资，预计基建投资将再掀高潮。 大盘在金融股的带动下逐步走出颓势，一带一路相关个股或再次成为市场热点，我们重点推荐估值折价，管理优异的中国建筑，并继续推荐交建及两铁，同时建议关注有重组预期及受益水利投资提速的葛洲坝、安徽水利等。 另外，生态和环保也是政府工作的重点，未来政府在该领域的投资还将继续增大，利好生态修复和园林绿化行业，目前a股园林公司已滞涨多时，企业因财务费用高企以及资金短缺造成基本面恶化或随着宽松货币政策以及再融资的实施逐步改善，而良好的订单储备为业绩的增长打下基础。我们重点推荐铁汉生态、棕榈园林和蒙草抗旱。 继续看好家装电商化给传统公装企业带来的机遇，重点推荐估值尚未充分反映的广田股份和亚厦股份，建议关注金螳螂和东易日盛。 3 月我们的组合为广田股份、亚厦股份、三维工程、中国铁建、中国建筑。 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、万亿地方债臵换计划马上公布 市政公共建设个股望受益 18.69 16.87 16.67 13.48 10.11 (2.62)(2.69)(3.41)(4.59)(5.21)-10-505101520西藏天路延华智能博通股份东南网架亚厦股份上海建工苏交科宝鹰股份东易日盛精工钢构涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 Wind资讯 第一财经日报消息，近日，“10万亿中国版QE(量化宽松)即将出台”的传闻糊弄了不少所谓的嗷嗷待哺的市场人士。事实上，国务院总理李克强3月5日在政府工作报告中已明确强调，2015年将继续实施稳健的货币政策。 昨天，全国政协委员、财政部副部长朱光耀对媒体澄清：“中国版QE是不实之词。地方债务臵换是在国务院对地方债批准规模之下、企业与商业银行之间的契约行为。” 财政部财政科学研究所副所长王朝才昨日告诉记者：“具体的方案还没有到操作层面，讨论最多的还是在臵换方式上。但有一条是肯定的，财政部还是会利用市场的手段以及现有的渠道运行，不会另辟蹊径。” 中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇对本报记者说，他所理解的“臵换”主要体现在两方面，一是期限结构的调整，另一个是贷款变债权。而且，先行性的法律机制也不支持央行认购的方式。杨志勇表示，用何种方式处理地方债，与中国版QE都是两个概念。后者主要看整个中国宏观经济的运行情况。 国务院发展研究中心研究员倪红日告诉记者，现在内部讨论的一种可能性的方案，就是通过发行专项债，也就是特种国债，来专门解决臵换问题。面向市场主体，把各方闲臵资金充分利用起来，增加流动性，但并不新增货币投放量。 财政部新闻发言人3月8日在接受采访时也曾表示，报经国务院批准，近期财政部已下达地方存量债务1万亿元臵换债券额度，允许地方把一部分到期的高成本债务转换成地方政府债券，政府债券利率一般较低，匡算地方政府一年可减少利息负担400亿~500亿元，这既缓解了部分地方支出压力，也为地方腾出一部分资金用于加大其他支出。 点评：债务臵换计划将为地方政府缓解财政压力，长远利好相关市政公共建设个股，可关注东方园林、棕榈园林。 2、国际建筑节能及绿色建材博览会召开 Wind资讯 由中国建筑行业权威协会中国建筑业协会联合中国展览行业旗舰企业中国国际展览中心集团公司共同主办的“2015中国国际建筑节能及绿色建筑展览会”（简称：“Green BuildTech建筑节能展将于2015年3月13-15日在北京国家会议中心再度隆重举办。 2015 Green BuildTech建筑节能展仍将与建筑工程四新展、建筑保温及墙材展、Build+De