建筑工程行业：周报-新一轮基建投资盛宴开席，仍推装饰和基建

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年02月9日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.71.11.51.92.3J-14M-14M-14J-14S-14N-14建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：发改委加快基建项目审批节奏，仍推装饰和基建》 ——2015-02-02 《建筑工程行业周报：高铁投资或再加码，推荐装饰和基建》 ——2015-01-26 《建筑工程行业周报：一带一路规划出台在即，推荐装饰和基建》 ——2015-01-19 《建筑行业2015年投资策略：找寻确定性》 ——2015-01-12 《建筑工程行业周报：7万亿基建投资托底经济，继续推荐装饰和基建》 ——2015-01-12 证券分析师：邱波 电话： 0755-82133390 E-MAIL： qiubo@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120021 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 新一轮基建投资盛宴开席，仍推装饰和基建  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 2.1–2.7，本周沪深300指数下降3.55%，建筑装饰指数（申万）下降3.93%，建筑板块跑输沪深300指数0.38个百分点。本周板块表现劣于大盘，各细分板块普降：装饰和园林降幅较小，分别下降了0.05%和1.37%；建筑施工和安装降幅最大，分别下降了5.41%和7.35%。过去一周涨幅居前3位的个股：三维工程（18.49%）、东易日盛（14.69 %）、宝鹰股份（11.78 %）；过去一周涨幅倒数3位的个股：中国铁建（-9.37 %）、苏交科（-9.48 %）、龙建股份（-11.39 %）。  我们对行业的最新观点 在去年GDP增速下行至7.4%背景下，多省发布了2015年投资计划，其中四川省本周报告称15年总投资将达4万亿，安徽、江苏等省也相继公布规模从2000亿至8000亿不等的重点投资项目，其中基建投资仍是重点。我们认为新一轮基建投资盛宴的开启将大幅提升建筑、建材等行业的景气度。 上周基建股整体表现较弱，“一带一路”相关个股股价从高点已经回落超过20%，向下的空间已经有限。我们继续看好基建股未来表现，且我们认为部分股票目前已经迎来较好的配臵时点，重点推荐中国建筑。我们判断“一带一路”作为近年中国最重要战略，市场参与的持续性将超过其它主题，且我们认为目前建筑央企的估值水平仅只能称为合理，还不到说贵的时候。未来无论是加大基建投资力度，还是降息降准乃至一带一路规划的出台都有望成为股价上涨的催化剂，标的上仍然推荐“建交两铁”。 装饰股上周股价随大盘回落，我们中长期看好装饰股表现，认为回调是加仓的机会。一方面，货币政策进一步宽松在2015年值得期待，有利于地产产业链的估值提振，另一方面，泛家装行业的电商化改造目前才刚刚开始，复星10亿参与广田定增表明国内顶级投资机构亦看好这一方向，而小米、万科等巨头纷纷高调进入这一领域，表明行业的发展趋势已经明朗，我们认为以广田引入战略投资者为标志，二级市场或将重新认识新业务的价值。我们判断家装和智能家居是未来建筑行业最有发展前景的与消费相关的领域，这是一个万亿级的市场，而目前上市公司对应的市值几乎可忽略不计，无论是市场空间还是市值空间都非常巨大，值得重视。我们重点推荐主业稳定，新业务模式领先的金螳螂、亚厦股份、广田股份和东易日盛。 2月我们的组合为：金螳螂、广田股份、三维工程、中国铁建、中国建筑。  重大合同一览 中国交建 重庆九龙坡至永川高速公路工程BOT项目 金额58.64亿元 中国铁建 南宁市邕宁水利枢纽工程 金额27亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E 601186 中国铁建 增持 11.89 146693 0.91 1.00 13.1 11.9 601390 中国中铁 增持 8.14 173381 0.50 0.56 16.2 14.5 601800 中国交建 增持 11.33 183260 0.84 0.91 13.4 12.4 601668 中国建筑 买入 5.53 165900 0.82 0.97 6.8 5.7 601618 中国中冶 增持 3.77 72045 0.20 0.23 18.5 16.2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 2.1–2.7，本周沪深300指数下降3.55%，建筑装饰指数（申万）下降3.93%，建筑板块跑输沪深300指数0.38个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现劣于大盘，各细分板块普降：装饰和园林降幅较小，分别下降了0.05%和1.37%；建筑施工和安装降幅最大，分别下降了5.41%和7.35%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： 表 1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002469.SZ 三维工程 18.49 002713.SZ 东易日盛 14.69 002047.SZ 宝鹰股份 11.78 600491.SH 龙元建设 9.78 002178.SZ 延华智能 8.80 600970.SH 中材国际 -7.99 601618.SH 中国中冶 -8.50 -10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14F-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15沪深300建筑装饰(申万)-5.41-0.05-1.37-2.85-4.36-7.35(8.0)(7.0)(6.0)(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.0建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 601186.SH 中国铁建 -9.37 300284.SZ 苏交科 -9.48 600853.SH 龙建股份 -11.39 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 在去年GDP增速下行至7.4%背景下，多省发布了2015年投资计划，其中四川省本周报告称15年总投资将达4万亿，安徽、江苏等省也相继公布规模从2000亿至8000亿不等的重点投资项目，其中基建投资仍是重点。我们认为新一轮基建投资盛宴的开启将大幅提升建筑、建材等行业的景气度。 上周基建股整体表现较弱，“一带一路”相关个股股价从高点已经回落20%，向下的空间已经有限。我们继续看好基建股未来表现，且我们认为部分股票目前已经迎来较好的配臵时点，重点推荐中国建筑。我们判断“一带一路”作为近年中国最重要战略，市场参与的持续性将超过其它主题，且我们认为目前建筑央企的估值水平仅只能称为合理，还不到说贵的时候。未来无论是加大基建投资力度，还是降息降准乃至一带一路规划的出台都有望成为股价上涨的催化剂，标的上仍然推荐“建交两铁”。 装饰股上周股价随大盘回落，我们中长期看好装饰股表现，认为回调是加仓的机会。一方面，货币政策进一步宽松在2015年值得期待，有利于地产产业链的估值提振，另一方面，泛家装行业的电商化改造目前才刚刚开始，复星10亿参与广田定增表明国内顶级投资机构亦看好这一方向，而小米、万科等巨头纷纷高调进入这一领域，表明行业的发展趋势已经明朗，我们认为以广田引入战略投资者为标志，二级市场或将重新认识新业务的价值。我们判断家装和智能家居是未来建筑行业最有发展前景的与消费相关的领域，这是一个万亿级的市场，而目前上市公司对应的市值几乎可忽略不计，无论是市场空间还是市值空间都非常巨大，值得重视。我们重点推荐主业稳定，新业务模式领先的金螳螂、亚厦股份、广田股份和东易日盛。 2月我们的组合为：金螳螂、广田股份、三维工程、中国铁建、中国建筑。 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、地方重点项目投资盛宴开启 18.49 14.69 11.78 9.78 8.80 (7.99)(8.50)(9.37)(9.48)(11.39)-15-10-505101520三维工程东易日盛宝鹰股份龙元建设延华智能中材国际中国中冶中国铁建苏交科龙建股份涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 Wind资讯 1月20日，国家统计局公布2014年全国经济增速放缓至7.4%，随后全国31省份相继公布各自地区生产总值。除了西藏以12%勉强完成经济增长目标外，其余30省份全部未能完成各自预期目标。并且，各省在今年政府工作报告中都强调，今年经济下行压力仍然较大。因此，“扩大有效投资”成为各省稳增长的抓手。 2月2日召开的四川省2015年投资和重点项目推进工作电视电话会议就提出，今年500个省重点项目总投资29941亿元，年度计划投资4188亿元。这是今年以来第14个发布2015年重点项目投资计划的省份。 湖南、福建是较早发布投资计划的省份。1月14日召开的湖南省发展和改革工作会议传出消息，湖南省今年将推进“511”重点投资计划，总投资1万亿元。1月15日，福建省政府透露，2015年省重点项目名单已确定，共490个，总投资30435亿元。 根据河南省发改委1月28日向河南省两会提交的报告，河南省2015年计划总投资3.57万亿，其中8000个重大项目计划完成投资1.5万亿。而浙江省发改委向该省两会提交的报告指出，年度推进省“411”重大项目960个左右，计划投资7200亿元左右。 此外，安徽、江苏、宁夏、新疆、广西、云南、贵州、湖北等省也相继发布重点项目投资情况，计划投资规模从2000亿元至8000亿元不等。根据各省公布的投资方向，交通、能源、农林水利、信息等基础设施建设、生态环保、民生等领域是重点。除此之外，产业转型升级也是投资重点，不少省份大举投资战略性新兴产业。 点评：利好，随着各地基建项目的纷纷上马，将直接拉动建筑、建材等行业的景气度。 2、央行下调存款准备金率0.5个百分点 Wind资讯 中国证券网讯从央行获悉，中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机