2015年5月22日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-05-22 2015-05-22 原油大涨、石化库压下降&装置重启，聚烯烃短期或延续反弹 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9825 9800 10225 -100 -150 -125 -1.01% -1.51% -1.21% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11800 11200 8400 0 -100 0 0.00% -0.89% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8900 8750 9125 100 0 0 1.12% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9900 11600 10900 0 0 -50 0.00% 0.00% -0.46% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10200 10050 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8856.67 8533.33 -28.33 -41.67 -0.32% -0.49% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8700 9600 8900 0 0 -33 0.00% 0.00% -0.37% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -400 -315 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 333 -804 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9370 9510 9475 1173148 468306 9365 1.55% L1601 9075 9110 9110 68344 64670 9060 0.55% PP1509 8000 8096 8038 45894 136290 7965 1.64% PP1601 8298 8429 8370 727784 473328 8275 1.86% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月22日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1335 1345 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1265 1255 0 0 0.000% 0.000% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -419.2 -761.9 -104.5 -104.7 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -834.8 -883.3 -154.3 -154.2 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 524.38 1988.15 2107.6 -69.42 -206.40 23.2 -11.69% -9.41% 1.10% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 60.72 66.48 61.63 1.74 1.52 -0.81 2.95% 2.34% -1.30% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1380 1350 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 965 1010 970 -10 -8 0 -1.04% -0.79% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7525 7175 7500 0 0 -25 0.00% 0.00% -0.33% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月22日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华东、中油华东、华南、东北、西南继续下调LLDPE出厂价100-300元/吨，主流市场价继续跌至9600-10150元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1345和1335美元/吨，进口仍处于亏损状态，继续影响后市进口量；国内供应方面，近日石化持续让利去库存，让利幅度依然明显，表明库存压力仍存，但压力是逐步下降的，中油华北取消价格批量，且临近月底，部分石化企业停销结算，继续大幅下调出厂价的概率不大，对期价的压力有所减弱，装置检修方面，尽管目前检修产能减少至240万吨，武汉乙烯LL和扬子巴斯夫L已重启，独山子老线H+全密度月底重启，6月中旬独山子新线和吉林石化陆续重启，且镇海炼化全密度装置昨日转产7042，后市供应压力仍将持续增大；然整体需求仍一般，农膜仍处于淡季，包装膜需求维稳，短期难有支撑，不过6月份之后农膜开机率将逐步回升；另外，通常6、7月份是HDPE需求淡季，价格也会随之回落，部分全密度装置也将逐步转回LLDPE，也将再次给市场带来压力；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格继续回归至65元/吨，继续推涨的难度增大；成本方面，前日东北亚乙烯单体价格暂稳至1350美元/吨，目前PE-单体价差倒挂5美元/吨，隔夜油价继续反弹，短期内仍有支撑；持仓方面，主力多头中，瑞达、安信、混沌天成、一德分别增仓6158、4832、4662、4864手，仅申银万国、大地和浙商分别减仓5406、4394和2137手，主力空头变化不明显，鲁证、兴证、弘业分别增仓2720、4200、3208手，仅东航、海通减仓2004、2550手，多头增仓稍明显，短期市场仍存在走高可能。 PP： 昨日国内仅中油华东、华南、东北下调拉丝PP出厂价50-200元/吨，让利力度明显下降，CFR远东和FOB中东暂稳至1265和1255美元/吨，现货压力有所减弱。基本面来看，目前石化继续让利出货，目前PP合计检修产能仍为214万吨，近日蒲城新能、大庆炼化、宁波富德和茂名石化都已陆续重启，且月底前还有大连有机、独山子石化老线、大连西太都将陆续重启，合计44万吨，另独山子新线55万吨将于6月中旬重启，目前检修力度已降至14.17%，拉丝生产比例回升至34%，PP后市供应压力仍将继续增大；另外，05合约交割完毕，昨日注册仓单继续减少至7842张，近期交割库货源持续流入市场；产能方面，扬子江石化40万吨PP装置乐观预期6月初投产，目前已试产出合格丙烯，且下半年随着新增产能陆续释放，其压力将更大，因此长期来看，PP压力是持续增大的；需求方面，尽管目前仍处于需求旺季，但继续边际增长的空间不大，且6、7月份还将有小幅回落，需求支撑不明显；成本方面，近期国内丙烯充足，炼厂存在一定库存压力，且扬子江PDH装置已产出丙烯，单体价格有望延续，粉料利润仍处于较高水平，粉料供应有望增长，也将给粒料市场带来一定压力；目前PP1509合约期价贴水现货价格继续回归至471元/吨；持仓方面，主力多头中，兴证、中钢、鲁证分别增仓4761、3912、2735手，仅申银万国、华泰分别减仓2090和2035手，空头方面，申银万国、广发分别增仓2361和3420手，且银河、大地和上海中期增仓均在1000手以上，空头减仓不明显，多空双方激烈博弈，短期或维持震荡走势。 操作建议：油价续涨、石化让利力度下降、多头主力增仓明显&装置陆续重启、PP新产能预期投放，聚烯烃短期反弹延续可能性较大 PE： 石化让利去库存持续，且近期将有几个装置陆续重启，蒲城新能MTO装置运行负荷逐步提升、镇海炼化全密度装置转产线性，后市PE供应压力将继续增大，不过隔夜油价继续大幅反弹、石化库存压力持续下降、主力多头入场较多，短期期价反弹或延续，但时间和空间均有限，预计今日L1509继续争夺9550元/吨一线，单边上，我们建议空头部分获利离场，建议资金暂时观望等待入空机会，预计今日1509合约价格运行区间为9450-9600元/吨。 PP： PP装置陆续重启，石化库存压力虽有减小但仍存，且下游需求逐步转淡，给市场带来一定压力，且扬子江石化40万吨新产能预计在6月份正式投放，以及交割库货源陆续回流到市场，PP后市中长期压力仍较大，另外，近期国内单体价格因库存压力而延续回落，也会给PP期价带来压力，因此我们认为后市PP继续震荡回调的概率仍大，不过短期因油价持续反弹、部分抄底资金入场，短期市场反弹可能性仍存，预计今日PP09合约价格运行区间为8350-8500元/吨，建议前期空头部分离场，继续等待逢高抛空的机会。 另外，PE和PP对冲方面，后市价差继续扩大的趋势不变，后市随着PP装置的陆续重启、共聚价格回落的拖累、国内丙烯单体价格的回落，以及6月份新增产能投放，且PE农膜需求将在6月份逐步好转，预计PE与PP09价差将继续扩大，建议投资者逢低继续买入持有。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月22日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月22日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东5007009001