2015年5月5日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015-05-05 2015-05-05 原油企稳、装置重启&检修预期、石化挺价，聚烯烃维持高位 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10775 10525 10825 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 12500 12100 8200 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9650 9600 9775 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 11000 11800 11500 100 0 200 0.91% 0.00% 1.74% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10750 10700 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 9212.5 8975 29.17 8.33 0.32% 0.09% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 9100 10100 9650 0 0 58 0.00% 0.00% 0.60% LL1505-LL1509 LL1509-上海现货 600 -540 PP1505-PP1509 PP1509-上海现货 688 -740 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 10310 10235 10280 799930 407198 10290 -0.53% L1505 10720 10835 10915 2148 7238 10895 -0.55% PP1509 8943 8910 8948 666462 485920 8933 -0.26% PP1505 9400 9598 9598 1722 24526 9675 -0.80% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年5月5日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1395 1405 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1290 1280 0 0 0.000% 0.000% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -28.3 -371.1 305.6 305.8 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -177.2 -225.6 80.1 80.1 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 539.36 2927.75 2957.9 15.20 48.10 -6 2.90% 1.67% -0.20% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 58.93 66.45 63.36 -0.7 -0.33 1.03 -1.17% -0.49% 1.65% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1465 1430 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 1000 1040 1015 0 -5 0 0.00% -0.48% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7775 6950 7550 100 0 0 1.29% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年5月5日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中油华东、华南、东北、西南、西北上调LLDPE出厂价100-200元/吨，主流市场价为10650-10800元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1405和1395美元/吨，进口亏损仍较大，继续影响后市进口量；国内供应方面，石化库存维持低位，石化仍以挺价为主，装置检修方面，蒲城新能30万吨全密度装置近期将重启，且宁夏宝丰30万吨全密度装置计划今日转产7042，目前检修产能为291万吨，不过武汉乙烯30万吨LLDPE计划5月5日检修10-15天，5月6日吉林石化58万吨（H+LL）和镇海炼化45万吨全密度装置计划5月4日检修，整体来看，5月上旬PE供应将再次偏紧；需求方面，尽管目前整体农膜需求淡季相对明显，不过厂家原料库存维持低位，且包装膜需求仍在陆续恢复，6月份达到季节性高峰，近期需求仍有缓慢好转；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格继续扩大至140元/吨；成本方面，东北亚乙烯单体价格暂稳至1430美元/吨，目前PE-单体价差倒挂回归至25美元/吨，不过考虑到乙烯供应继续偏紧，单体价格近期仍将维持高位，且隔夜油价也维持高位，仅小幅回落，整体成本暂无压力；主力持仓来看，多头方面，国信、东方汇金、华泰分别增仓3007、3229、1358手，不过方正、中信、万达分别减仓1915、1244、1146手，空头分歧也明显，中信、新湖分别增仓4261和1040手，但中国国际、申银万国分别减仓1641和2425手，持仓上来看方向不明确。 PP： 昨日国内中石化华北、华东、华南、华中、中油华南、东北、西南、西北拉丝出厂价上调100-500元/吨，神华包头镇海上调50元/吨，但天津下调85元/吨，CFR远东和FOB中东暂稳至1290和1280美元/吨，现货支撑仍存。基本面来看，目前石化库存压力不大，石化普遍挺价，PP合计检修产能为344万吨，短期市场支撑仍存，神华宁煤50万吨（三线20万吨产共聚，四线30万吨产1100N）4月29日进入检修，计划10天，不过5月上旬大唐多伦一线25万吨、蒲城新能30万吨将陆续重启，合计55万吨，神华宁煤50万吨、延安炼厂30万吨和独山子石化老线14万吨在5月中下旬后陆续重启，PP后市供应压力仍将逐步增大；进口方面，进口持续处于亏损状态，外围供应也维持偏紧，预计后市进口量继续维持季节性低位；不过产能方面，主要是扬子江石化40万吨PP装置近期将正式投产，后期货源流入市场后将对继续改善供应偏紧局面，且下半年随着新增产能陆续释放，其压力将更大，因此长期来看，PP压力是持续增大的；需求方面，4月份需求回升后，后市需求继续边际增长的空间不大，且整体下游累计同比增速偏低，且今年编织制品的订单情况远不及去年同期水平，需求支撑相对较弱；不过PP近日注册仓单增长至2393张（1.19万吨），考虑到目前1505合约持仓量相当于6万吨交割量，且目前已进入交割月，预计后市仓单量仍将继续增长，这相当于变向的短期现货需求，现货价格支撑也会给短期09合约价格带来一定支撑；目前PP1509合约期价贴水现货价格再次扩大至740元/吨；持仓来看，多头方面，申银万国减仓3093手，但浙商、南华、万达增仓在1000手以上，空头方面增仓为主但不明显，仅海通、海证分别增仓1486和1062手，持仓上来看整体短期市场方向仍不明。 操作建议：部分装置重启、单体转弱&石化挺价、装置检修预期、刚需入市，聚烯烃仍维持高位 PE： 目前整体石化库存压力仍较小，石化持续挺价，且5月初武汉乙烯、吉林石化和镇海炼化都有检修计划，市场供应仍偏紧，不过蒲城新能近日重启、宁夏宝丰今日也转产7042，短期给市场带来一定压力，我们认为近期主力L1509合约价格继续维持高位震荡走势，单边上，我们建议中短期多头可继续持有，预计今日1509合约价格运行区间为10150-10400元/吨。 PP： 整体来看，近期检修产能仍较多，石化库存压力不大，石化继续挺价，短期存在支撑，不过近期将有扬子江石化40万吨新产能正式投放，且后续还有几个大型装置将陆续重启，再加上需求边际增长陆续减弱，PP后市中期压力持续增大，我们认为中短期内PP仅高位震荡的概率大，预计今日PP09合约价格运行区间为8800-9050元/吨，建议投资者多头谨慎持有。 另外，基于PE和PP中期内的供需面强弱再次出现变化，近期PP方面因新增产能投放以及几个大型装置陆续重启，预计PE与PP09价差将再次扩大，且5月份PE装置检修要多于PP，再加上7、8月份的下游旺季前的集中备货陆续展开，扩大仍有望持续，建议投资者再次分批入场。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年5月5日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年5月5日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0