2015年4月28日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015-04-28 2015-04-28 月底石化挺价、节前备货&装置陆续重启，聚烯烃维持高位 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10425 10475 10675 50 75 50 0.48% 0.72% 0.47% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 12200 12100 8200 0 100 0 0.00% 0.83% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9300 9275 9500 50 50 50 0.54% 0.54% 0.53% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 10900 11300 11200 100 0 0 0.92% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10600 10400 0 100 0.00% 0.97% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8970 8950 20 0 0.22% 0.00% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 9030 9700 9236 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LL1505-LL1509 LL1509-上海现货 330 -55 PP1505-PP1509 PP1509-上海现货 869 -414 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 10120 10370 10265 1255114 510500 10095 2.72% L1505 10450 10700 10565 19400 17292 10390 2.98% PP1509 8705 8886 8844 854574 504426 8681 2.36% PP1505 9388 9755 9595 36440 43576 9390 3.89% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月28日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1365 1375 10 10 0.738% 0.733% CFR远东PP FOB中东PP 1270 1260 -5 -5 -0.394% -0.397% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -217.5 -560.9 -44.5 -44.3 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -441.3 -489.6 69.5 69.5 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 586.62 2741.15 3228.7 143.32 31.50 286.2 32.33% 1.16% 8.86% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 56.99 64.83 62.96 -0.16 -0.45 2.86 -0.28% -0.69% 4.76% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1465 1430 40 0 2.81% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 1005 1045 1015 5 -10 -25 0.50% -0.96% -2.46% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7375 6950 7400 -75 0 0 -1.02% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月28日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华北、华东、华南、华中和中油华北、华东、西北上调LLDPE出厂价50-100元/吨，主流市场价回升至10400-10700元/吨，继续给市场带来一定支撑，昨日中东和远东外盘价格继续上涨至1375和1365美元/吨，进口亏损继续扩大，预计后市线性进口量将处于较低水平；国内供应方面，石化库存低位，且适逢月底，石化持续挺价，装置检修方面，茂名石化已重启，但蒲长城新能重启时间被推迟，目前检修产能为244万吨，且武汉乙烯60万吨（H+LL）计划4月底5月初检修10-15天，整体来看，后市供应仍将继续偏紧；需求方面，尽管目前整体农膜需求淡季相对明显，不过厂家原料库存维持低位，且包装膜需求仍在陆续恢复，6月份达到季节性高峰，再加上五一节前备货行为，近期需求有所好转；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格回归至5元/吨；成本方面，东北亚乙烯单体价格继续涨至1430美元/吨，目前PE-单体价差仍倒挂55美元/吨，不过考虑到乙烯供应继续偏紧，倒挂仍将持续，另近期甲醇现货价格也持续上涨，华北MTO成本涨至6900元/吨，整体成本继续回升，且国际油价仍处于高位震荡；主力持仓来看，主力多头方面，中信、一德、方正、东方汇金分别增仓13940、4025、4479、2539手，仅银河和光大减仓4274、2234手，主力空头增仓偏少，中信、申银万国、中国国际分别仅增仓5463、2348、2394手，且方正、浙商和南华、国海良时减仓2572、2286、1879、1557手，短期市场偏多。 PP： 昨日国内中石化华北、华中、中油华北、华东、华南、东北、西南拉丝出厂价上调100-300元/吨，神华包头天津和广州上调50-100元/吨，虽然CFR远东和FOB中东小幅下跌至1270和1260美元/吨，但现货支撑仍存。基本面来看，目前石化库存压力不大，PP合计检修产能仍为324万吨，短期市场支撑仍存，不过，延长中煤一线30万吨和茂名石化二线30万吨已重启，下旬还有大唐多伦一线25万吨、长盛石化10万吨、蒲城新能30万吨将陆续重启，合计65万吨，且5月份无新增检修计划，PP后市供应压力逐步增大；进口方面，进口持续处于亏损状态，外围供应也维持偏紧，预计后市进口量继续维持季节性低位；不过产能方面，主要是扬子江石化40万吨PP装置近期将正式投产，尽管前期盘面已有一定反映，但后期货源流入市场后将对盘面造成冲击，且下半年压力更大，因此长期来看，PP压力将持续增大，将主要体现在9月和1月合约上；需求方面，4月份需求回升后，后市需求增长空间不大，且整体下游累计同比增速不高，仍跟不上供应的增长，需求支撑在逐步减弱；另外，PP近日注册仓单增至1500张（0.75万吨），考虑到目前1505合约持仓量相当于10.9万吨交割量，预计后市仓单将继续增长，这相当于变向的短期现货需求，现货价格支撑也会给短期09合约价格带来一定支撑；目前PP1509合约期价贴水现货价格再次回归至414元/吨；持仓方面，空头增仓明显，永安、华鑫、申银万国、鲁证分别增仓5730、2001、1214、1101手，尽管中信、银河分别减仓1369和1178手，多头方面分歧较大，永安、新湖和南华分别减仓4449、1160和1409手，不过中投、中信、申银万国分别增仓4285、1466、1412手，整体短期市场稍偏空。 操作建议：装置继续检修、外围货源偏紧、石化陆续挺价、节前备货，聚烯烃短期维持强势 PE： 整体石化库存压力较小，蒲城新能重启延后，且近期武汉乙烯有检修计划，再加上适逢月底，石化继续挺价，市场存在支撑，另后市进口量仍将季节性低位，再加上单体价格的持续上涨，以及下游刚需的持续存在以及五一节前的备货行为，中短期PE支撑仍存，我们认为近期主力PE1509合约价格继续强势，单边上，我们建议多头继续持有，预计今日1509合约价格运行区间为10300-10500元/吨。 PP： 整体来看，近期检修产能仍较多，石化库存压力不大，且适逢月底，石化继续挺价，短期存在支撑，不过近期有扬子江石化40万吨新产能投放，且延长中煤和茂名石化已陆续重启、且后续还有几个大型装置陆续重启，再加上需求边际增长陆续减弱，PP中期压力持续增大，我们认为中短期内PP高位震荡的概率大，预计今日09合约价格运行区间为8750-9050元/吨，建议投资者多头谨慎持有，维持区间操作思维。 另外，基于PE和PP中期内的供需面强弱再次出现变化，近期PP方面因新增产能投放以及几个大型装置陆续重启，预计PE与PP09价差将再次扩大，且5月份PE装置检修要多于PP，再加上7、8月份的下游旺季前的集中备货陆续展开，扩大仍有望持续，建议投资者再次分批入场。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月28日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月28日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%800