2015年5月27日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-05-27 2015-05-27 原油大跌、装置重启&石化月底挺价，聚烯烃维持低位震荡 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10025 10150 10500 0 50 0 0.00% 0.50% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11700 11500 8400 -100 200 0 -0.85% 1.74% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9225 9000 9275 25 0 0 0.27% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9900 11600 10950 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10450 10050 100 0 0.97% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8950 8650 132 140 1.45% 1.59% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8850 9700 9094 50 0 11 0.56% 0.00% 0.12% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -380 -625 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -304 -900 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9655 9400 9545 1236368 521240 9560 -1.67% L1601 9240 9020 9150 48202 60582 9170 -1.64% PP1509 8485 8325 8456 865060 483532 8403 -0.93% PP1601 8130 8021 8125 53080 143866 8077 -0.69% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月27日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1335 1345 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1265 1255 0 0 0.000% 0.000% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -325.9 -668.8 -5.7 -5.9 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -441.2 -489.5 94.6 94.7 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 380.38 2356.95 2185.9 -142.85 240.70 -34.7 -27.30% 11.37% -1.59% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 58.03 63.89 59.86 -1.79 -2.01 -2.08 -2.99% -3.05% -3.36% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1390 1370 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 940 995 940 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7575 7175 7500 50 0 0 0.66% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月27日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化和中油所有大区都上调LLDPE出厂价50-300元/吨，主流市场价回升至9900-10500元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1345和1335美元/吨，进口仍处于亏损状态，继续影响后市进口量；国内供应方面，前期石化持续让利去库存取得一定效果，且适逢月底，昨日石化全面挺价，对期价有所支撑，装置检修方面，目前检修产能为247万吨，其中宁夏宝丰30万吨全密度装置短期检修2-3天，独山子老线H+全密度月底已重启，6月中旬独山子新线和吉林石化陆续重启，后市供应压力仍有望继续增大；然整体需求仍一般，农膜仍处于淡季，开机率持续下降至25%，包装膜开机率也持续下降至47%，短期难有支撑，不过6月份之后农膜开机率将逐步回升，但实际情况还需要进一步跟踪确认；另外，通常6、7月份是HDPE需求淡季，管材开机率已处于下降通道，价格也随之回落，后市部分全密度装置也将逐步转回LLDPE，也将继续给市场带来压力；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格继续扩大至435元/吨；成本方面，前日东北亚乙烯单体价格再次涨至1370美元/吨，目前PE-单体价差倒挂25美元/吨，不过隔夜油价再次大幅回落，塑料压力有所增大；持仓方面，多空主力激烈博弈，主力多头中，新湖、大地、五矿增仓都在你2000手以上，另外，申银、银河、南华、光大、海通增仓都在1000手以上，主力空头增仓亦非常明显，中信、永安、银河、国泰、新湖、华泰、海通、浙商、广州等增仓非常明显，短期主力有所偏空。 PP： 昨日国内仅中油华南、东北、西南、西北上调拉丝PP出厂价50-200元/吨，CFR远东和FOB中东暂稳至1265和1255美元/吨，现货存在一定支撑。基本面来看，目前石化库存压力不大，且适逢月底，部分大区开始挺价，目前PP合计检修产能仍为214万吨，月底前大连有机、独山子石化老线、大连西太都将陆续重启，合计34万吨，另大连西太10万吨6月初重启、独山子新线55万吨将于6月中旬重启，目前检修力度已降至15.37%，拉丝生产比例再次降至32.49%，PP后市供应压力仍将继续增大；另外，05合约交割完毕，昨日注册仓单继续减少至6602张，近期交割库货源持续流入市场；产能方面，扬子江石化40万吨PP装置预期6月初正式投产，且下半年随着新增产能陆续释放，其压力将更大，因此长期来看，PP压力是持续增大的；需求方面，尽管目前仍处于需求旺季，但继续边际增长的空间不大，且6、7月份还将有小幅回落，需求支撑不明显；目前PP1509合约期价贴水现货价格继续扩大至900元/吨，期价继续做空的难度较大；持仓方面，主力多头分歧较大，空头方面增仓相对明显，短期压力仍存。 操作建议：石化挺价&油价大跌、装置陆续重启、PP新产能预期投放，聚烯烃再次转弱 PE： 适逢月底，石化库存不存，近期开始挺价，给市场带来一定支撑，不过后市仍有几个装置陆续重启，且进口逐步回升，而需求暂时还没有看到回暖的迹象，后市PE供应压力将继续增大，且隔夜油价大幅回落，短期期价仍有望下跌，预计今日L1509价格运行区间为9300-9500元/吨，单边上，我们建议空头继续持有。 PP： PP装置陆续重启，石化库存压力虽有减小但仍存，挺价力度不明显，且下游需求逐步转淡，给市场带来一定压力，且扬子江石化40万吨新产能预计在6月初正式投放，以及交割库货源陆续回流到市场，PP后市中短期压力仍较大，另外，近期国际油价大幅回落，也会给PP期价带来压力，因此我们认为后市PP继续震荡回调的概率仍大，预计今日PP09合约价格运行区间为8250-8350元/吨，建议前期空头仍可谨慎持有。 另外，PE和PP对冲方面，后市价差继续扩大的趋势不变，后市随着PP装置的陆续重启、共聚价格回落的拖累、国内丙烯单体价格的回落，以及6月份新增产能投放，且PE农膜需求将在6月份逐步好转，预计PE与PP09价差将继续扩大，建议投资者逢低继续买入持有。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月27日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月27日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月27日 6 / 14 原料与单体价格走势 LLDPE上游原料价格走势对比 丙烯单体价格与PP价格对比 LLDPE期价与乙烯单体价差 LLDPE期价利润