2015年4月26日 1 / 16 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP周报 2015-04-26 2015-04-26 部分装置重启&石化低库挺价、进口低位，聚烯烃仍维持高位 上周行情概述 产业链相关数据 7042牌号市场价 上海 齐鲁 广州 10375 10400 10625 相比上一周涨跌 175 75 225 1.72% 0.73% 2.16% T30S市场价 上海 山东 广东 9250 9225 9400 相比上一周涨跌 200 375 300 2.16% 4.07% 3.19% 7042牌号出厂价 华东扬子 华南广州 10600 10300 相比上一周涨跌 350 100 3.41% 0.98% T30S出厂价 最低价 最高价 均价 9030 9700 9236 相比上一周涨跌 480 100 231 5.32% 1.03% 2.50% PE价差 1505-1509 1509-上海现货 295 -280 PP价差 1505-1509 1509-余姚现货 709 -569 PE外盘价格 CFR远东 FOB中东 1365 1355 相比上一周涨跌 30 30 2.247% 2.264% PP外盘价 1275 1265 相比上一周涨跌 15 15 1.176% 1.186% PE进口利润 远东货源 中东货源 -173.0 -516.6 相比上一周涨跌 -81.4 -81.5 PP进口利润 -510.8 -559.0 相比上一周涨跌 58.3 58.3 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上周收盘价 涨跌 L1509 9730 10095 10025 4464554 491872 9665 4.45% L1505 10045 10390 10320 160818 26026 10020 3.69% PP1509 8728 8681 8705 3465076 493140 8669 0.14% PP1505 9414 9390 9380 190016 59782 9308 0.88% 华泰长城|LLDPE和PP周报 2015年4月26日 2 / 16 聚烯烃装置检修动态和计划表 PE装置动态 装置名称 生产装置 产能 检修日期 大庆石化（中石油） 新LDPE 20 3月20日停车，重启计划推迟到7月份 大庆石化（中石油） HDPE 17 AC线3月31日停车，重启计划推迟到7月份 大庆石化（中石油） 新全密度装置 55 3月20日因故障停车，重启计划推迟到7月份 大庆石化（中石油） LLDPE装置 8 停车检修，具体开车时间未定 兰州石化 老全密度装置 6 2013年5月18日停车检修 茂名石化 HDPE 35 按计划3月9日- 4月23日检修 茂名石化 LDPE 25 2#按计划3月9日-4月23日停车 扬子巴斯夫 LDPE老装置 20 4月6日停车检修，预计检修50天左右 蒲城新能 全密度装置 30 4月20日停车，计划上周末开车 独山子石化 老HDPE装置 10 3月26日起停车，计划检修2个月 独山子石化 新HDPE装置 30 4月10日停车，计划检修2个月 独山子石化 老全密度装置 10 3月26日起停车，计划检修2个月 独山子石化 新全密度装置 60 4月10日停车，计划检修2个月 上海石化 HDPE装置 25 4 月22 日停车，计划检修一周左右 武汉乙烯 LLDPE装置 30 4月底5月初计划检修，预计在10-15天左右 福建联合 LLDPE和全密度 90 4月20日起PE装置运行负荷减半，时间5-6天 吉林石化 LLDPE 27.5 5月中旬至7月初 吉林石化 HDPE 30 5月中旬至7月初 盘锦乙烯 HDPE 45 6月5日检修至7月5日 PP装置动态 装置名称 检修时间 产能 复产日期 庆阳石化 2013年8月15日 10万吨/年 待定 锦西石化 2014年3月29日 15万吨/年 待定 山东玉皇 2014年1月11日产粉料 10万吨/年 待定 大港石化 2014年3月1日 10万吨/年 待定 大唐多伦 2014年6月9日 二线25万吨/年 待定 辽通化工 2014年7月11日 老装置6万吨/年 待定 洛阳石化 2014年8月4日 老线14万吨/年 待定 大唐多伦 2015年4月7日 一线25万吨/年 2015年4月23日重启 茂名石化 2015年3月9日 PP2线30万吨/年 15年4月26日 浦城新能 2015年3月20日 40万吨/年 待定 延长中煤 2015年3月16日 PP1,30万吨/年 原料不足检修，重启待定 河北海伟 2015年3月5日 30万吨/年 待定 大庆炼化 2015年3月24日 新装置30万吨/年 待定 独山子石化 15年3月31日 老二线7万吨/年 15年5月底 独山子石化 15年4月1日 老一线7万吨/年 15年5月底 独山子石化 15年4月13日 新二线30万吨/年 15年6月13日 独山子石化 15年4月13日 新一线30万吨/年 15年6月13日 华泰长城|LLDPE和PP周报 2015年4月26日 3 / 16 大连西太 2015年4月16日 10万吨/年 待定 长盛石化 2015年4月16日 10万吨/年 计划检修10天 中韩石化 2015年4月24日 20万吨/年 计划三日后恢复 神华宁煤 2015年4月29日 50 检修10天左右 宁夏宝丰 2015年4月22日 30 转产共聚K8003 华泰长城|LLDPE和PP周报 2015年4月26日 4 / 16 供需面对比分析 石化和社会库存： 截至4月24日石化库存降至81万吨附近（中石化24、中石油57），尽管有周末两天的库存积累，但石化库存仍无压；社会库存方面，截至4月中旬，PE和PP社会库存环比3月底分别下降4.58%和2.36%，表明目前仍处于去库存化阶段。 下游需求： PE方面：上周PE 下游制品行业开工率涨跌互现，高压和线性下游开工率窄幅回落2%，低压下游开工率稳中上涨2%-4%。由于农膜需求接近尾声，后续订单跟进不畅，部分工厂开始计划停车，致使其整体开工率下滑。随着房屋开工率提高，管材需求进入旺季，厂家订单连续性较高，使得管材制品行业开工负荷持续提高。目前工厂原料库存普遍维持低位，补仓较为谨慎，采购刚需为主。 塑编方面：上周塑编企业开工率小幅上升，整体开工率约在62%。中、大型塑编企业生产正常，订单比较稳定。由于从春节后原料价格一直呈震荡上涨走势，袋子新接订单价格上涨，导致商谈难度增加，因此新订单以短期订单为主。大多业者对5月份市场存在下跌预期，因此下游工厂维持按需采购，原料库存一般维持在3-5天的使用量。 产业链利润对比分析 PE上下游利润 石脑油-布原油 乙烯-石脑油 L主力-乙烯 石化企业利润 地膜和棚膜利润 586.62 4796.36 -117.12 2690.9 相比上一周涨跌 -41.83 134.56 4.00 140.65 -7.13% 2.81% -3.42% 5.23% PP上下游利润 丙烯-石脑油 PP主力-丙烯 BOPP-PP现货 CPP-PP现货 4389.85 1231.00 1393.33 5125.00 相比上一周涨跌 -335.17 312.00 75.00 75.00 -7.64% 25.35% 5.38% 1.46% 乙烯单体价格 CFR东南亚 CFR东北亚 1465 1430 相比上一周涨跌 45 30 3.17% 2.14% 丙烯单体价格 FOB韩国 CFR中国 CFR东南亚 1005 1045 1015 相比上一周涨跌 -10 -30 -25 -1.00% -2.87% -2.46% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP周报 2015年4月26日 5 / 16 多空因素分析 PE： 基本面上，上周石化库存再次下降至低位水平（81万吨），石化挺价明显，持续给期价带来支撑，不过本周有茂名石化两套装置60万吨（L+H），蒲城新能30万吨和福建联合90万吨将恢复满负荷运行，短期压力有所增大，但近期有武汉乙烯30万吨和吉林石化两套58万吨PE装置陆续进入检修，预计5后市供应压力将再次下降；另进口方面，近期进口持续亏损，再加上外围装置仍集中检修，5月份涉及到检修的装置有马石油70万吨、埃克森美孚新加坡工厂2#65万吨，预计后市外盘价格或持续上涨，PE进口量仍存在继续下降的可能；需求方面，尽管农膜开机率降至40%，但包装膜产量将在6月份达到季节性高峰，且HDPE需求较好，管材需求进入旺季，再加上目前下游库存处于低位，刚需也逐步入市采购；从价格水平上看，L1509期价再次升水交割库最低现货价格255元/吨；成本方面，上周五国际油价仍维持高位，目前以美原油和布原油为原料的生产成本分别为7153和7722元/吨，成本逐步提升，且亚洲乙烯价格持续大幅反弹，CFR东北亚目前涨至1430美元/吨（10350元/吨），目前PE与乙烯单体价差降至-65美元/吨，考虑到装置检修继续，预计单体仍将维持高位，继续给PE带来支撑。 PP： PP检修装置仍较多，目前达到389万吨，石化存在继续挺价的可能，且PP注册仓单持续增长至900张，减少了短期的现货供应，也给市场带来一定支撑，不过近期东华能源扬子江40万吨PDH装置将正式投产，且有装置陆续重启，如大唐多伦、茂名石化、长盛和中韩PP装置，短期PP供应面仍有所回升，且5月份目前还没有新增装置检修计划出来，尽管月底神华宁煤MTP装置进入检修，我们预期后市PP供应陆续恢复；进口方面，亏损持续，外围货源继续偏紧，进口仍将维持低位；需求方面，二季度编织袋出口和国内实际需求仍季节性好转，也持续给PP带来一定支撑；目前PP1509合约期价贴水现货价格569元/吨。 操作建议：部分装置重启&国外装置检修预期、石化低库存挺价、进口下降、油价强势，聚烯烃维持高位 PE： 短期来看，石化库存再次降至低位，部分大区再次挺价，给期价带来支撑，且5月份国内外检修装置再次增多，单体和聚合物供应有望继续偏紧，再加上下游库存低位，刚需逐步入市，再次抵触的难度增大，预计本周L1509合约仍维持震荡偏强走势，价格运行区间为9950-10300元/吨，单边上，我们建议投资者10000附近逢低入