2015年4月21日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015-04-21 2015-04-21 石化再次挺价、原油强势&装置重启，聚烯烃仍高位震荡 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10200 10325 10575 0 0 175 0.00% 0.00% 1.68% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 12200 11900 8200 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9050 8850 9100 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 10800 11300 11500 0 0 200 0.00% 0.00% 1.74% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10250 10200 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8950 8950 0 0 0.00% 0.00% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8800 9500 9024 250 -100 18 2.84% -1.05% 0.20% LL1505-LL1509 LL1509-上海现货 300 -390 PP1505-PP1509 PP1509-上海现货 544 -361 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9730 9810 9790 755154 370004 9665 1.50% L1505 10045 10110 10100 35640 45802 10020 0.90% PP1509 8728 8689 8741 686934 469068 8669 0.23% PP1505 9414 9233 9286 59264 90850 9308 -0.81% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月21日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1325 1335 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1260 1250 5 5 0.397% 0.400% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -91.6 -435.2 106.3 106.5 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -569.1 -617.3 17.8 17.7 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 628.45 2600.25 2606.4 31.52 50.00 105.8 5.28% 1.96% 4.06% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 57.88 63.45 62.21 0.56 0 0.13 0.98% 0.00% 0.21% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1420 1400 0 10 0.00% 0.72% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 1015 1075 1030 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7650 7125 7575 -100 0 0 -1.31% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月21日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华北华南和中油东北上调LLDPE出厂价50-200元/吨，主流市场价回升至10150-10350元/吨，再次给市场带来一定支撑，昨日中东和远东外盘价格暂稳至1335和1325美元/吨，进口利润继续维持低位，且随着需求进入淡季，再加上亚洲烯烃装置仍集中检修，韩国、泰国的进口货源有限，预计后市线性进口量将处于季节性低位；国内供应方面，昨日石化再次挺价，表明石化库存暂时无压，装置检修方面，目前检修产能仍为320万吨，开工率为78.8%，且近期福建联合装置因裂解装置存在故障而预计PE（80万吨）生产负荷减半，不过本周茂名石化60万吨装置（L+H）将于本周重启，整体来看，下旬供应仍将有所增长；需求方面，近期地膜生产已进入尾声，而棚膜生产仍处于储备期，整体需求淡季明显，不过厂家原料库存维持低位，且包装膜需求仍在陆续恢复，将在6月份达到高峰，后市刚需将持续入市采购；社会库存继续高位回落，不过近期油价持续上涨，而PE价格仍处于低位，市场去库存风险仅少量释放，暂时不会对PE价格带来明显压制；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格持续回归至340元/吨；成本方面，东北亚乙烯单体价格暂稳至1400美元/吨，目前PE-单体价差仍倒挂65美元/吨，不过考虑到乙烯供应继续偏紧，倒挂仍将持续，另近期甲醇现货价格也持续上涨，华北MTO成本涨至6638元/吨，整体成本继续回升，国际油价强势仍未变，继续给化工品带来一定支撑；主力持仓来看，主力多头方面，华泰、国信、国信和东航分别增仓3723、5219、2007手，不过银河大幅减仓5052手，主力空头以减仓为主，华泰、中国国际、国信分别减仓2419、1981、2843手，仅国泰君安和银河分别增仓1166和1303手，短期市场偏多氛围较浓。 PP： 昨日国内中石化华北、华南、华中拉丝出厂价上调100-150元/吨，神华包头天津上调75元/吨，CFR远东和FOB中东继续涨至1260和1250美元/吨，现货支撑仍存。基本面来看，目前石化库存压力不大，目前PP合计检修产能仍为334万吨，短期市场支撑仍存，不过下旬大唐多伦一线25万吨、茂名石化二线30万吨、延长中煤一线30万吨将陆续重启，而5月份无检修计划，PP供应压力逐步增大；进口方面，进口持续处于亏损状态，外围供应也维持偏紧，预计后市进口量也将维持季节性低位；不过产能方面，近期传闻扬子江石化40万吨PP装置将投产，昨日盘面已有所反映，下半年压力更大，因此长期来看，PP压力仍较大，主要体现在9月和1月合约上；需求方面，下游工厂陆续开工，后市需求仍将逐步季节性回升，近期也将给市场带来一定支撑，不过整体下游同比增速不高，需求仅有季节性中短期支撑，长期增速仍跟不上供应的增长；目前PP1509合约期价贴水现货价格持续回归至361元/吨；持仓方面，空头增仓明显，永安、中信、英大分别增仓1722、2805、1954手，无大幅减仓，多头方面分歧较大，永安和广发减仓1432、1003手，但申银和新湖增仓1106和1794手，整体短期市场偏空。 操作建议：社会库存风险、装置陆续恢复&原油延续涨势、外围货源偏紧、石化陆续挺价，聚烯烃支撑增强 PE： 整体石化库存压力不大，石化再次挺价，市场存在支撑，且后市进口量季节性低位，再加上单体价格的持续上涨，国际油价反弹走势不改，隔夜加速反弹，以及下游刚需的持续存在，6月份包装膜需求将达到高峰，中短期PE支撑仍存，不过考虑到下旬装置重启，上方也存在一定压力，我们认为近期主力PE1509合约价格短期偏强，中期震荡趋势不改，单边上，我们建议投资者维持区间震荡思维，预计今日1509合约价格运行区间为9750-9950元/吨。 PP： 整体来看，近期检修产能仍较多，石化库存压力不大，石化再次挺价，且国际油价强势不改，短期存在支撑，不过近期有扬子江石化40万吨新产能投放，且还有较大部分装置陆续重启，再加上PP社会库存去库存风险持续存在，PP中期压力持续增大，我们认为中短期内PP高位震荡回落概率大，预计今日09合约价格运行区间为8600-8700元/吨，建议前期多头陆续逢高离场，逐步转入区间震荡思维。 另外，基于PE和PP中期内的供需面强弱再次出现变化，近期PP方面因新增产能投放以及较大量装置陆续重启，预计PE与PP09价差将再次扩大，且5月份PE装置检修要多于PP，再加上7、8月份的下游旺季前的集中备货陆续展开，扩大仍有望持续，建议投资者再次入场。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月21日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月21日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰长城|LLD