LLDPE和PP日报：石化挺价&装置陆续重启，聚烯烃高位震荡

2015年4月23日 1 / 14 华泰长城研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015-04-23 2015-04-23 石化挺价&装置陆续重启，聚烯烃高位震荡 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10250 10550 10650 50 100 25 0.49% 0.96% 0.24% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 12200 12100 8200 0 200 0 0.00% 1.65% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9125 9075 9400 0 50 50 0.00% 0.55% 0.53% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 10800 11300 11300 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10500 10200 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8950 8950 0 0 0.00% 0.00% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8900 9600 9076 0 100 16 0.00% 1.04% 0.17% LL1505-LL1509 LL1509-上海现货 345 -535 PP1505-PP1509 PP1509-上海现货 636 -539 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9810 9715 9765 677438 375214 9870 -1.57% L1505 10105 10060 10105 35052 34260 10155 -0.94% PP1509 8628 8586 8566 718660 474268 8663 -0.89% PP1505 9240 9222 9208 37102 71456 9280 -0.62% 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月23日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1345 1355 10 10 0.749% 0.743% CFR远东PP FOB中东PP 1265 1255 5 5 0.395% 0.398% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -246.5 -590.1 -80.5 -80.7 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -534.3 -582.5 -17.1 -17.1 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 577.45 2831.90 2631.8 -32.01 48.25 -123.5 -5.25% 1.73% -4.69% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 56.16 62.73 60.21 -0.45 0.65 -1.67 -0.79% 1.05% -2.70% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1425 1420 5 15 0.35% 1.07% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 1000 1060 1040 -10 -10 0 -1.00% -0.94% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7525 6950 7550 -50 0 0 -0.66% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月23日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内中石化华北、华南和中油东北、西北上调LLDPE出厂价100-200元/吨，主流市场价回升至10200-10600元/吨，继续给市场带来一定支撑，昨日中东和远东外盘价格继续上涨至1355和1345美元/吨，进口亏损继续扩大，预计后市线性进口量将处于较低水平；国内供应方面，昨日石化继续挺价，表明石化库存仍无压，装置检修方面，目前检修产能仍为320万吨，开工率为78.8%，且武汉乙烯60万吨（H+LL）计划4月底5月初检修10-15天，不过茂名石化60万吨装置（L+H）、蒲城新能30万吨全密度装置将于本周陆续重启，整体来看，下旬供应仍将有所增长；需求方面，尽管目前整体农膜需求淡季相对明显，不过厂家原料库存维持低位，且包装膜需求仍在陆续恢复，6月份达到季节性高峰，后市刚需仍将持续入市采购；社会库存继续高位回落，不过市场去库存风险仅少量释放，暂时不会对PE价格带来明显压制；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格再次扩大至485元/吨；成本方面，东北亚乙烯单体价格继续涨至1420美元/吨，目前PE-单体价差仍倒挂65美元/吨，不过考虑到乙烯供应继续偏紧，倒挂仍将持续，另近期甲醇现货价格也持续上涨，华北MTO成本涨至6800元/吨，整体成本继续回升，不过隔夜国际油价出现小幅回调，短期支撑有所减弱；主力持仓来看，主力多头方面，中国国际、光大期货、申银万国分别增仓1905、3972、1957手，不过东兴和国泰君安减仓3796、1686手，主力空头增仓也较多，银河、中信、永安、英大分别增仓1106、1311、1222、1535手，仅国海良时和光大减仓2876、1180手，短期市场稍偏空。 PP： 昨日国内中石化华北、华南、中油华北拉丝出厂价上调50-100元/吨，神华包头天津下调30元/吨，但广州上调50，CFR远东和FOB中东继续涨至1265和1255美元/吨，现货支撑仍存。基本面来看，目前石化库存压力不大，PP合计检修产能仍为304万吨，短期市场支撑仍存，不过，延长中煤一线30万吨已重启，下旬还有大唐多伦一线25万吨、茂名石化二线30万吨、长盛石化10万吨、蒲城新能30万吨将陆续重启，合计95万吨，且5月份无新增检修计划，PP供应压力逐步增大；进口方面，进口持续处于亏损状态，外围供应也维持偏紧，预计后市进口量继续维持季节性低位；不过产能方面，主要是扬子江石化40万吨PP装置近期将正式投产，近期盘面已有一定反映，后期货源流入市场后将对盘面造成冲击，且下半年压力更大，因此长期来看，PP压力将持续增大，主要体现在9月和1月合约上；需求方面，下游工厂陆续开工，后市需求仍将逐步季节性回升，近期也将给市场带来一定支撑，不过整体下游累计同比增速不高，需求仅有季节性中短期支撑，长期增速仍跟不上供应的增长；另外，PP近日注册仓单增至840张（0.42万吨），考虑到目前1505合约持仓量相当于17.8万吨交割量，预计后市仓单将继续增长，这相当于变向的短期现货需求，也会给短期盘面带来一定支撑；目前PP1509合约期价贴水现货价格再次扩大至539元/吨；持仓方面，空头减仓明显，永安、浙商、华鑫分别减仓6869、4230、2912手，不过光大增仓4432手，多头方面有小幅分歧，申银万国和国贸分别增仓1711、1609手，但银河、海通、万达分别减仓1112、1152、1871手，整体短期市场方向不明。 操作建议：社会库存风险、装置陆续重启、原油短期回调&外围货源偏紧、石化陆续挺价，聚烯烃高位震荡 PE： 整体石化库存压力不大，石化继续挺价，市场存在支撑，且后市进口量仍将季节性低位，再加上单体价格的持续上涨，以及下游刚需的持续存在，6月份包装膜需求将达到高峰，中短期PE支撑仍存，不过考虑到下旬装置陆续重启，且国际油价高位回调，上方也存在一定压力，我们认为近期主力PE1509合约价格短期偏弱，中期震荡趋势不改，单边上，我们建议投资者维持区间震荡思维，短期可偏空，预计今日1509合约价格运行区间为9600-9800元/吨。 PP： 整体来看，近期检修产能仍较多，石化库存压力不大，石化继续挺价，短期存在支撑，不过近期有扬子江石化40万吨新产能投放，且延长中煤已重启、且后续还有几个大型装置陆续重启，PP中期压力持续增大，我们认为中短期内PP继续震荡回落概率大，预计今日09合约价格运行区间为8500-8650元/吨，建议投资者短期偏空，维持区间操作思维。 另外，基于PE和PP中期内的供需面强弱再次出现变化，近期PP方面因新增产能投放以及几个大型装置陆续重启，预计PE与PP09价差将再次扩大，且5月份PE装置检修要多于PP，再加上7、8月份的下游旺季前的集中备货陆续展开，扩大仍有望持续，建议投资者再次分批入场。 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月23日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰长城|LLDPE和PP日报 2015年4月23日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东地区华北地区800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%800085009000950010000