LLDPE和PP日报：装置重启、现货跟涨乏力&石化挺价，聚烯烃短期或反复

2015年6月16日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-06-16 2015-06-16 装置重启、现货跟涨乏力&石化挺价，聚烯烃短期或反复 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 9775 9825 10100 25 25 25 0.26% 0.26% 0.25% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 11800 11200 8400 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 8900 8775 9000 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 9800 11600 10700 0 0 100 0.00% 0.00% 0.93% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10050 9750 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 8612.5 8430 28.12 17.5 0.33% 0.21% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 8700 9450 8929 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -355 -50 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -344 -266 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9580 9725 9620 605660 513566 9585 1.46% L1601 9225 9395 9275 46140 100068 9240 1.68% PP1509 8576 8634 8562 361376 478020 8577 0.66% PP1601 8216 8290 8225 28832 155862 8241 0.59% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月16日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1265 1275 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1230 1220 -5 -5 -0.407% -0.410% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -67.7 -410.7 -2.7 -2.8 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -474.7 -523.1 35.5 35.5 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 660.01 2165.30 2406.6 -19.38 88.20 170.8 -2.85% 4.25% 7.10% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 59.52 62.61 63.12 -0.44 -1.26 -1.15 -0.73% -1.97% -1.79% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1430 1420 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 952 1002 947 2 2 7 0.21% 0.20% 0.74% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7375 7150 7450 -50 0 0 -0.68% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月16日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内仅中石化华中、中油华南上调LLDPE出厂价50-150元/吨，主流市场价为9600-10100元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1275和1265美元/吨，进口亏损有所缩窄；国内供应方面，石化库存压力不大，部分大区继续上调出厂价，装置检修方面，独山子60万吨全密度和吉林石化50万吨PE装置陆续重启，不过近期福建联合45万吨LLDPE和宁夏宝丰30万吨全密度以及中沙天津30万吨HDPE陆续进入短暂检修，且6月份还有辽通化工30万吨HDPE月底开检一个月和大庆石化26.5万吨LD和24万吨HD装置6月份检修，后市整体PE供应压力将逐步减弱；整体需求持续性小幅好转，一方面农膜企业开机率小幅回升至26%，已经连续两周回升，包装膜开机率也回升至50%，且HDPE管材和中空制品开机率均稳定，整体PE刚需稳中回升，另一方面，下游心态好转，部分企业陆续补库，预期短期内仍持续，或将继续给市场带来支撑；从价格水平上看，L1509期价升水交割库最低现货价格再次扩大至100元/吨，但仍贴水华东价格50元/吨，部分多头心态有所谨慎；成本方面，近期油价维持弱势，但整体仍在60美元/桶附近震荡，难对PE价格形成方向性影响。 PP： 昨日国内中油华东、西南拉丝PP出厂价上调50元/吨，而MTP通达源下调55元/吨，CFR远东和FOB中东小幅下跌至1230和1220美元/吨，现货支撑不强。基本面来看，目前石化库存压力不大，石化仍持续挺价，目前PP合计检修产能减至227万吨，目前检修力度降至11.21%，拉丝生产比例大幅升至41.17%，且近期大唐多伦46万吨MTP装置、独山子新线55万吨预计将陆续重启，再加上宁夏宝丰30万吨PP已正式转产拉丝，近期PP拉丝市场供应压力仍较大，不过6月底后，PP将有几个大型装置进入检修，PP期价将再次得到支撑；产能方面，扬子江石化40万吨PP装置近期仍有望正式投产，后市PP供应压力将继续增大；需求方面，尽管目前仍处于需求旺季，但6、7月份受天气炎热和麦收影响还将有小幅回落，后市刚需将有下降，不过备货需求方面，近期也跟随PE有所好转，但鉴于PP社会库存创历史新高，继续补库的空间有限，对期价的支撑也有限；目前PP1509合约期价贴水现货价格继续回归至266元/吨；最后就是近期国内单体价格持续回升，继续给近期PP市场带来一定支撑。 操作建议：中下游补库、石化挺价、PE下游需求好转&期货贴水修复、装置重启、PP新产能投放，聚烯烃短期仅维持高位 PE： 目前石化库存压力不大，石化持续挺价，给期价带来支撑，尽管近期两套装置重启（包含60万吨LLDPE），给现货市场带来一定压力，现货跟涨力度较差，导致期价再次升水现货价格，对期价形成拖累，但后市还有3套装置陆续检修，而需求继续回暖，备货需求持续存在，整体PE价格将维持震荡偏强走势，预计今日L1509价格运行区间为9650-9800元/吨，单边上，我们建议近日入场多头继续持有。 PP： 目前PP石化库存压力不大，石化持续挺价，中下游陆续开始补库，但鉴于PP社会库存高位，补库空间有限，对期价的支撑也相对谨慎，且近期下游需求也是稳中回落，装置陆续重启（合计产能111万吨），宁夏宝丰30万吨PP装置也由共聚转回生产拉丝料，近期市场压力仍较大，另扬子江石化40万吨新产能预计在近期正式投放，PP基本面压力仍在持续增大，这些因素都其反弹空间，预计今日PP09合约价格运行区间为8500-8700元/吨，前期多头继续谨慎持有，但目前暂不建议追多。 另外，考虑到PP有110万吨装置长期停车、6月份检修装置也要多于PE、新增的出口需求，以及基差水平要高于PE，因此在此轮下跌行情中，PP表现得相对抗跌，PE和PP的价差可能继续回归的概率较大，不过一旦价格止跌，如果下游开始展开备货，考虑到PE的社会库存要远低于PP，备货潜力更大，且农膜开机率也开始低位回升，整体需求回升空间要大于PP，再加上扬子江石化40万吨PP投放的持续影响，还有就是大唐多伦的再次重启，我们认为未来PE的上涨速度和空间将大于PP，届时价差将继续拉大，目前现货价格再次扩大至725元/吨，做多PE-PP价差仍可陆续入场。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月16日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月16日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年6月16日