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华富宏观策略研报

2016-02-25华富嘉洛为***
华富宏观策略研报

1 二○一六年二月二十五日星期四Thursday, February 25, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重點  油價主導 美股先跌後倒升  歐洲銀行股年內挫22% 遠遠跑輸大市  財爺派糖388億中產「最甜」  美國油產量下滑 布蘭特油價升逾3%  過山車行情再現 修正仍未結束  英鎊跌穿1.4美元日圓反彈撲七算  汽油需求增加 油價反彈  恆指反抽阻力重重 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19282.34 19192.45 19360.8 19060.16 -89.89 -0.47% -10.01% 國企指數 8098.21 8061.71 8158.43 7987.79 -36.5 -0.45% -13.42% A50指數 9096.06 9153.77 9156.81 9026.7 57.71 0.63% -9.38% 韓國綜合 1908.71 1912.53 1918.63 1906.19 3.82 0.20% -0.32% 日經225 15851.13 15915.79 16006.45 15753.77 64.66 0.41% -13.74% 澳洲標普200 4979.6 4875.019 4979.6 4861.9 -104.581 -2.10% -7.50% 孟買 9351.41 9258.04 9352.52 9247.94 -93.37 -1.00% -13.32% 道指 16418.84 16484.99 16507.39 16165.86 66.15 0.40% -3.87% 標普 1917.56 1929.8 1932.08 1891 12.24 0.64% -4.12% 納指 4453.929 4542.606 4547.644 4425.716 88.677 1.99% -7.35% 巴西 42520.7 42084.56 42520.7 41210.72 -436.14 -1.03% -0.13% 德國DAX 9396.48 9167.8 9415.33 9125.19 -228.68 -2.43% -10.85% 巴黎CAC 4232.48 4155.34 4233.3 4117.49 -77.14 -1.82% -8.12% 富時100 5962.31 5867.18 5966.73 5845.55 -95.13 -1.60% -3.71% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 4654 4642 4669.5 4580 -12 -0.26% 0.71% 倫敦銅 31.28 32.15 32.4 30.56 0.87 2.78% -12.54% 紐約原油 32.98 34.41 34.67 32.37 1.43 4.34% -7.55% 布蘭特期油 1.102 1.1013 1.1046 1.0957 -0.0007 -0.06% 1.68% 歐元 0.7202 0.7196 0.7213 0.7146 -0.0006 -0.08% -1.47% 澳元 0.00892 0.008915 0.009004 0.008909 -5E-06 -0.06% 7.27% 日元 1.3793 1.3702 1.3859 1.3678 -0.0091 -0.66% -1.10% 加元 1.4022 1.3927 1.4028 1.3879 -0.0095 -0.68% -5.55% 英鎊 6.5336 6.535 6.5436 6.5319 0.0014 0.02% -0.53% 人民幣 4654 4642 4669.5 4580 -12 -0.26% 0.71% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 17:00 歐元區1月貨幣供應M3 17:30英國第四季度GDP修正值 18:00歐元區1月調和消費者物價指數終值 21:30 美國1月耐用品訂單 21:30美國上周季調後初請失業金人數 3 亞太財爺派糖388億中產「最甜」 (星島日報報道)財政司司長曾俊華昨天宣讀他任內第九份《財政預算案》,推出三百八十八億元俗稱「派糖」的稅務及短期紓緩措施,其中中產階級即佔三百一十三億元,包括寬減薪俸稅、寬免上年度二萬元上限稅款、以及差餉四季寬免。但連續實施了八年的公屋免租今年取消,綜緩及高齡津貼亦由去年的「三糧」變回「雙糧」。曾俊華否認預算案「重中產、輕基層」,強調政府的總開支高達四千八百六十九億元,較去年增加十四個百分點,當中大部分投放在福利、醫療及教育的經常性開支,令基層受惠。展望來年經濟增長放緩,財政盈餘由今年的三百億元,減至來年預計的一百一十億元,但政府開支則進一步增長。公眾關注的「派糖」措施,更涉及三百八十八億元,較去年多四十八億元,是四個財政年度以來最多。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲歐洲銀行股年內挫22% 遠遠跑輸大市 歐洲銀行股前周紛紛下挫,為環球市場掀起一陣陣狂瀾。有不少分析指出,前周歐洲銀行股股價劇烈波動是受情緒驅動,而非受基本因素影響。然而,若以更長遠眼光去看待,歐洲銀行股由年初至本週二累積下跌約22%,背後根由是歐洲銀行業已成為當地經濟鏈上的薄弱環節。前周,歐洲銀行股大幅波動,當中德國最大銀行德意志銀行更是置身於暴風眼之中,該行股票及債券於上週一開始遭受瘋狂拋售。同時,瑞信、美銀美林及摩根士丹利等銀行股亦大跌。在2月8日至2月9日,富時歐洲第一300銀行指數兩日累跌9.2%,標普500銀行指數累跌3.3%。對於是次歐洲銀行股風暴,不少分析認為是由市場恐慌情緒引起。不過,若追溯至今年初,歐洲銀行股早已節節下挫。今年初至本週二為止,標普500指數累跌6%,該指數中的銀行股累跌17.8%。同期,富時歐洲第一300指數累跌10.3%,而富時歐洲第一300銀行指數累跌21.8%。 美洲油價主導 美股先跌後倒升 油價先跌後升,華爾街股市週三同樣轉跌為升。道瓊斯工業平均指數收市升53點或0.32%,報16485;標準普爾500指數升8點或0.44%,報1929;納斯特綜合指數升39點或0.87%,報4543。較早時,受到油價滑落與美國經濟數據欠佳的打擊,道指早段曾跌逾250點。Capitol Securities Management首席經濟分析員Kent Engelke表示,油價是主導股市升跌的主要因素,兩者相關程度達90%以上;市場對金融企業的能源業借貸憂慮過度,但是足以打擊金融股表現。美國2月服務業指數跌至近2年半低位,令市場人士憂慮經濟前景。Lindsey Group首席市場策略師Peter Boockvar表示,數據顯示服務業難以獨善其身,加深市場疑慮。同日公佈的美國1月新屋銷售跌至去年10月以來低位。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 恆指反抽阻力重重 昨日恆指受到油價下挫以及外圍急跌影響,小幅低開後越跌越勇。期指破位後,反抽19310受阻確認弱勢,策略研報分析明確指出“投資者必須留意今日恆指直接下挫至上升通道下方水準,期指目前最低測試19272的位置。我們認為,已經奠定了今日的多空分界線。假如恆指可以再次下挫甚至下破19200,反彈19300就是相當不錯的開空位置,用100點止損搏至19000甚至更低具有一定的值博率。”假如錯過了19300的沽空位置,以午盤回抽19200水準再度沽空同樣是可以考慮的部署。全日跌幅222點,加上夜期下挫也不超過550點子,唯獨下跌過程迅速而不反彈,假如抓錯邊很容易不察覺間擴大損失的風險。 今日日內交易,在油價反彈和美股由跌轉生的帶動下,期指開盤直接高走超過300點子到截稿時最高反彈至19209水準。由於小時圖MA20的壓制下,升幅略微收窄。但在強勢行情的帶動下,我們不排除接下來會進一步收復昨日跌幅。強壓力位置在前期高位連線和下跌缺口,所以早盤的沽空盤可以設定在19350樓上,以開跌起點19480作為止損搏恆指會繼續回落。假如恆指反彈幅度並不如同預測般疲弱衝高,目前19220水準一直橫盤到午盤,進取的投資者可以考慮輕倉直接在市價追沽,以今日最高位作為止損,日內完成交易,搏恆指昨日的弱勢弱勢依然占主導力量。 Fig1:恆指期貨小時圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬過山車行情再現 修正仍未結束 國際金價週四(2月25日)亞市盤初一度跌至1220美元日低,隨後略微收窄跌幅至1225美元附近。週三(2月24日)因歐洲股市大跌,美國股市低開,刺激避險情緒升溫,同時美國經濟資料表現疲軟,金價一度大漲近30美元,並刷新1253.25美元的兩周高位,但隨後美國股市反彈收高,金價幾乎吐光前期漲幅,並最終收1230美元下方。週四晚間投資者應關注歐元區1月CPI、美國初請及耐用品訂單等資料,同時還有美聯儲洛克哈特及威廉姆斯的講話。 能源美國油產量下滑 布蘭特油價升逾3% (信報)美國石油產量下跌及汽油需求上升,扭轉庫存增加的負面消息,外圍油價週三先跌後反彈。紐約4月期油最低見30.56美元,最高報32.36美元,收市升28美仙或0.9%,報每桶32.15美元。布蘭特4月期油收市升1.14美元或3.4%,報每桶34.41美元。較早時,美國公佈上周原油庫存增加350萬桶,高於市場預期。Schneider Electric商品分析員Robbie Fraser表示,數據不算正面,因為顯示市場供過於求情況嚴重。不過,報告也有正面訊息,因為美國本土石油日產量減少3.3萬桶至910萬桶。Infrastructure Capital Advisors總裁Jay Hatfield指出,過去4周,油產量每日減少13萬桶,以年率計,減幅相當於每日100萬桶。同時,報告指出過去4周,汽油需求按年升5.2%。Seaport Global Securities宏觀策略師Richard Hastings認為,需求上升及供應減少,推動油價尾段上升。 外匯英鎊跌穿1.4美元日圓反彈撲七算 (星島日報報道)英國6月「脫歐公投」的議題繼續發酵,不明朗的前景拖累英鎊三連跌,週三再創7年新低,一度穿1.4美元,兌港元穿10.7算,德銀更看淡鎊匯年底前下試逾30年未見的1.28美元低位,即失守10算。英國「脫歐」爭議、國際油價重拾跌軌,引發全球股市走低,令日圓兌港元匯價進一步升近7算。 英鎊昨日在亞市早段已跌穿1.4美元關口,低位曾見1.3879美元,是2009年3月以來新低,隔日再跌1.02%;英鎊亦跌見10.78港元。受同樣議題困擾的歐羅也見三連跌,昨日曾跌見1.095美元(歐羅兌8.5港元),隔日跌0.57%。自從倫敦市長約翰森周日表態支持英國「脫歐」以來,英鎊截至昨日低位,已累跌3.7%。包括行長卡尼在內的英國央行官員週二指,英鎊匯價走低雖然有助通脹,但可能引發其他經濟問題;期權交易商已為這個可能,押後英國恢復加息的日期注碼。 市場動態 環球股指 商品外匯 6 汽油需求增加 油價反彈 在先前在2月18日的策略研報中提及了原油凍產協議後,今日我們將重點放在沙特以及伊朗這兩個產油國。首先,伊朗方面,在經過了多年的制裁後,終於在上月解除,可以出口原油,所以剛被允許後,再加上產油成本較低的優勢下,相信伊朗會急於擴張市佔率,所以不排除伊朗有機會增長其生產量。 另外一個“不妥協”產油國沙特亦沒有減產意欲,沙特石油部長Nami更表示“減產是不會發生,油價降到20美元我們也能生存。”事實上,以沙特現時每桶產油成本僅在4~5美元的水準,就算在油價跌至20美元的情況下,沙特仍佔有低成本

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