1 二○一六年三月十日星期四Thursday, March 10, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重點  夜期重上2萬 緊盯歐放水力度  並購前景提振義大利電信和Mediaset上漲  阿里擬貸款312億作收購  恆指如期反轉，趨勢開始轉震蕩  黃金獲得自1974年來最好開局  中國原油需求增長十年內料將減半  紐西蘭意外降息25個基點 紐元暴跌  央行突發減息，紐元瞬間崩盤 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19898.74 19996.26 20005.41 19818.42 97.52 0.49% -6.24% 國企指數 8418.27 8441.48 8442.52 8345.43 23.21 0.28% -9.34% A50指數 9406.78 9387.79 9406.78 9175.2 -18.99 -0.20% -7.06% 韓國綜合 1940.55 1952.95 1952.95 1938.32 12.4 0.64% 1.78% 日經225 16625.59 16642.2 16706.25 16494.8 16.61 0.10% -9.80% 澳洲標普200 5108 5157.192 5157.2 5081.9 49.192 0.96% -2.15% 孟買 9821.12 9906.77 9914.95 9778.59 85.65 0.87% -7.24% 道指 16969.17 17000.36 17048.5 16947.94 31.19 0.18% -0.87% 標普 1981.44 1989.26 1992.69 1979.84 7.82 0.39% -1.16% 納指 4666.424 4674.378 4676.47 4642.423 7.954 0.17% -4.66% 巴西 49102.41 48665.09 50000.84 48623.35 -437.32 -0.89% 15.48% 德國DAX 9700.16 9723.09 9838.95 9679.19 22.93 0.24% -5.45% 巴黎CAC 4405.95 4425.65 4458.77 4397.98 19.7 0.45% -2.14% 富時100 6125.44 6146.32 6174.82 6118.23 20.88 0.34% 0.87% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1262.2 1257.4 1265.7 1243.6 -4.8 -0.38% 16.95% 倫敦銅 4881.5 4935 4962 4849.5 53.5 1.10% 7.06% 紐約原油 36.36 38.29 38.51 36.24 1.93 5.31% 4.16% 布蘭特期油 39.65 41.07 41.18 39.39 1.42 3.58% 10.34% 歐元 1.1011 1.0999 1.1035 1.0946 -0.0012 -0.11% 1.55% 澳元 0.7439 0.7486 0.7528 0.7412 0.0047 0.63% 2.51% 日元 0.008879 0.008824 0.00891 0.008814 -5.5E-05 -0.62% 6.17% 加元 1.3409 1.3248 1.3446 1.3229 -0.0161 -1.20% -4.38% 英鎊 1.4215 1.4217 1.4241 1.4178 0.0002 0.01% -3.59% 人民幣 6.5083 6.5119 6.5197 6.5075 0.0036 0.06% -0.88% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 04:00 新西蘭3月央行利率決議 20:45 歐元區3月央行邊際貸款利率 20:45 歐元區3月央行存款利率 21:30美國上周續請失業金人數 21:30歐央行行長德拉基召開新聞發布會 3 亞太夜期重上2萬 緊盯歐放水力度 經濟日報專訊,港股2萬關反覆，聚焦兩大關鍵，（1）歐洲央行今晚議息，投資界觀望動作，但市場預期高，料擴大負利率及增買債金額；（2）內地將公布新增貸款，以顯示放水力度；投資界認為港股市底不差，但數據及政策將成短綫指標。恒指即月夜期收報20080點，升90點。本港今晨1時45分，滙豐（00005）在美國掛牌的預託證券（ADR）折算報49.95港元，較港收市價50.05元低0.1元；整體ADR相當於恒指升38點。「外圍形勢方面，市場預期歐央行加碼寬鬆、負利率等，歐元現約處1.1水平，若議息後維持1.1水平，對市場推動力不大，若歐元下跌，則利好炒作出口概念。」渣打香港及大中華區投資策略主管梁振輝指，但由於市場預期高，若放水力度不及預期，市況便有反高潮。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲並購前景提振義大利電信和Mediaset上漲 路透米蘭/倫敦3月9日 - 歐洲股市週三上漲，義大利電信(Telecom Italia) 和Mediaset 將分別和法國同業並購的前景，帶動這兩家公司股價上漲。泛歐績優股FTSEurofirst 300指數 上漲0.5%，至1,335.4點，歐元區績優股Euro STOXX 50指數 升幅一樣。一些投資者表示，對歐洲央行將在週四公佈更多貨幣刺激舉措的預期扶助市場人氣。市場預計，歐洲央行將把已處於負值的存款利率下調10個基點，並會對其1.5萬億歐元資產購買計畫進行某種類型的調整。義大利電信(Telecom Italia)是表現最好的歐洲個股之一，其股價上漲最多5.7%，此前義大利和法國領導人表示，希望在電信、國防和船運等領域進行合作，創建一些能在歐洲市場上競爭的大型企業。 美洲阿里擬貸款312億作收購 星島日報報道,去年頻頻進行收購投資的阿里巴巴，近日擬再籌集資金為未來併購作準備。有外電引述消息指，阿里巴巴在昨日開展30至40億美元（約234億至312億港元）的銀團貸款，所得資金將用作併購投資用途。知情人士透露，銀團由8家銀行組成，分別由澳新銀行、花旗集團、瑞信、德銀、高盛、摩根大通、瑞穗金融及摩根士丹利等銀行牽頭籌組資金，貸款的初始規模為30億美元，惟根據市場情況，最終貸款金額可能增加至40億美元。去年阿里巴巴已動用近100億美元作收購投資，當中包括與其關連公司螞蟻金服合資約9億美元成立口碑網；在8月分別向中國第三大電商蘇寧投資約44億美 元、向印度電商Snapdeal投資約2億美元；在11月以約37億美元收購視頻網站優酷土豆；12月又以約3億美元收購《南華早報》等。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 恆指如期反轉，趨勢開始轉震蕩 昨日受到中國貿易數據不理想，以及原油價格大幅度下挫影響，恆指早盤開盤一度大跌。但針對市場的解讀策略研究部從反應消息的時間，以及對消息反應的地區提出兩點質疑，並且給出了買入的指示，成功捕抓到了恆指超賣反轉的日內趨勢。 正如昨日的分析提示“本次下跌的時間點有少少出乎意料。一方面該數據公佈時間是早上，而數據公佈之後，原油價格一度急升並且突破38美元關口，一直到美盤開出之後“等埋美國API數據公佈之後才突然暴跌，而傳統意義上今晚公佈的EIA原油庫存數據更為重要，所以這波由於油價下挫引發的股市拐點讓投資者措手不及。另一方面是區域性，中國數據表現疲弱，內地股市消化消息後錄得微升，相反美國乃至歐洲的股市下挫幅度比內地更深。結合兩個觀點，雖然大趨勢策略部認為恆指依然看空，唯獨昨日的急升回吐有可能難以持續，今日更加適宜低揸，參考目前19813水平假如到午盤收市前企穩，即可入場搏反彈。” 期指如期在午盤企穩並且沒有創出新低，下午開始從19900延續升浪，最終突破起跌點並且在今日開盤收高20194點子，利潤空間約300點水平。但今日高開過後，我們並不認為升勢能夠持續，正如前期分析所講，恆指目前已經觸及高位阻力區間，在下行通道和前期底部壓制之下，即使再強勢，也只不過是震蕩過程中的反彈。 Fig1：恆指期貨日線圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬黃金獲得自1974年來最好開局 彭博在週三（3月9日）撰文指出，今年以來全球金融市場震盪，消費下滑，黃金獲得了自1974年以來最好的表現。而且從歷史來看，黃金在高通脹時期也依然上漲，上個世紀70年美國消費者指數曾上升到15%，也是迄今為止的高位，黃金依然上漲。倫敦線上交易分析師Adrian Ash認為“黃金是很好的對沖通脹的工具，尤其是在利率不能保護你的情況下，現在通脹被看著是增長的信號，這對黃金是不利的，如果美聯儲據此加息的話。” 結果是，對滯漲的擔憂比通脹對黃金更有利。據彭博的數據，預期通脹的衡量標準，即超過120天的5年均衡率，與黃金的成本之間已經由正相關轉向了負相關，相反關係達到了12年來最強的。在投資者的湧入下，本月黃金依然上漲。黃金ETF持倉今年也上漲了近18%，是2009年以來最快的。截止週一，投資者連續18日買入黃金ETF基金，是5年來最長的週期。 能源中國原油需求增長十年內料將減半 德銀分析師Michael Hsueh發佈報告中稱，未來四年中國的原油需求增長會減半。根據彭博，Hsueh 報告提出中國乘用車（passenger vehicle）領域的原油需求將在中期放緩增長，並在2024年開始下降。自2010年開始，中國總體原油需求增長裡有66%是來自乘用車領域。因此， 中國的長期原油需求能否以現有速度趨勢維持增長令人懷疑，同樣，這一疑慮延伸至全球原油需求增長。他警告中國原油需求增長會在2016年至2020年間減 半。Hsueh認為，IEA對中國總體原油需求增長的預測可能是最合理的，但是中國的富裕程度難以令本國輕型乘用車保有量增長在2035年達到IEA的預測。 IEA認為，中國的輕型乘用車保有量會從2010年的6100萬輛達到2035年的4.3億輛，這意味著平均每1000人擁有305輛輕型乘用車。 外匯紐西蘭意外降息25個基點 紐元暴跌 北京時間週四淩晨，紐西蘭聯儲意外下調基準利率25個基點至2.25%，市場預期為維持利率在2.5%不變。紐西蘭聯儲表示，未來或再降息以提振通脹，匯率進一步貶值是合適的。消息公佈後，紐元兌美元暴跌，跌幅近1%。紐西蘭聯儲意外下調基準利率25個基點至2.25%的歷史新低，市場預期為維持利率在2.5%不變。彭博新聞社調查的17位經濟學家中，有15人預計紐西蘭聯儲在本次會議上按兵不動。紐西蘭聯儲預計今年還有一次降息，以提振紐西蘭本國的通脹水準和經濟增速。去年6~12月，紐西蘭聯儲總共降息四次。在今年1月，紐西蘭停止了降息。就在上月，紐西蘭聯儲主席惠勒還表示，暫時不急於降息，因為機械的行動方式可能會使得金融系統、房地產市場和整體經濟發生扭曲。 市場動態 環球股指 商品外匯 6 央行突發減息，紐元瞬間崩盤 紐西蘭聯儲週四（3月9日）將指標利率下調至2.25%紀錄新低，令市場大感意外。紐西蘭聯儲並暗示隨著全球經濟成長前景惡化，可能需要進一步降息。 引述路透社報道，“貨幣政策將繼續保持寬鬆，”紐西蘭央行行長惠勒在聲明中稱，“可能需要進一步放寬政策以確保未來通脹均值穩定在目標區間中部附近。”聯儲對利率的預估反映在其90天期銀行票券利率上，預示該行未來還會再次降息。該行預計90天期銀行票券利率在2016年12月前將達2.2%，低於上次開會所預估的2.6%。接受路透訪查的21位分析師中，有17位預計此次央行將維持利率不變，四位預計央行將降息25個基點