1 二○一六年二月二十六日星期五Friday, February 26, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 今日重點  滬指急瀉6% 股災底恐改寫  萊斯銀行增派息 股價飈13%  油價刺激 美股顯著上揚  英國央行卡尼警告：負利率或導致零和博弈  產油國3月開會 布蘭特創逾1個月新高  時隔兩年“金叉”將再度現身  黃金市場顯現重大看漲信號  內地低臺插水，2638不容有失  英鎊疲弱 但有望反彈 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 19215.49 18888.75 19215.49 18867.7 -326.74 -1.70% -11.43% 國企指數 8068.73 7871.94 8068.73 7837.65 -196.79 -2.44% -15.46% A50指數 9153.77 8731.2 9155.7 8697.4 -422.57 -4.62% -13.56% 韓國綜合 1919.08 1918.57 1928.49 1906.99 -0.51 -0.03% -0.01% 日經225 15983.47 16140.34 16218.29 15953.93 156.87 0.98% -12.52% 澳洲標普200 4875 4881.176 4902 4844.3 6.176 0.13% -7.39% 孟買 9268.14 9187.97 9273.03 9178.81 -80.17 -0.87% -13.97% 道指 16504.38 16697.29 16697.98 16458.42 192.91 1.17% -2.63% 標普 1931.87 1951.7 1951.83 1925.41 19.83 1.03% -3.03% 納指 4554.732 4582.205 4582.205 4516.892 27.473 0.60% -6.54% 巴西 42083.55 41887.9 42326.63 41441.7 -195.65 -0.46% -0.60% 德國DAX 9277.02 9331.48 9391.31 9199.09 54.46 0.59% -9.26% 巴黎CAC 4219.8 4248.45 4268.66 4198.09 28.65 0.68% -6.06% 富時100 5867.18 6012.81 6028.97 5867.18 145.63 2.48% -1.32% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 4670 4601 4676 4578 -69 -1.48% -0.18% 倫敦銅 32.19 33.07 33.49 31.07 0.88 2.73% -10.04% 紐約原油 34.39 35.29 35.74 33.29 0.9 2.62% -5.19% 布蘭特期油 1.1013 1.1018 1.105 1.0987 0.0005 0.05% 1.73% 歐元 0.7196 0.7236 0.7244 0.7157 0.004 0.56% -0.92% 澳元 0.008914 0.008851 0.008937 0.008848 -6.3E-05 -0.71% 6.50% 日元 1.3702 1.353 1.3735 1.3517 -0.0172 -1.26% -2.35% 加元 1.3927 1.3962 1.3997 1.39 0.0035 0.25% -5.32% 英鎊 6.535 6.5352 6.5452 6.5329 0.0002 0.00% -0.53% 人民幣 4670 4601 4676 4578 -69 -1.48% -0.18% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 17:00日本1月全國消費者物價指數(年率) 15:45法國第四季度GDP終值(季率) 21:30 美國第四季度個人消費支出物價指數修正值(年化季率) 21:30美國1月個人收入(月率) 21:30美國1月個人消費支出(月率) 21:30 美國第四季度實際GDP修正值(年化季率) 3 亞太滬指急瀉6% 股災底恐改寫 (星島日報報道)兩會（全國人大及政協）下月初召開之前，中國突爆小股災，滬指昨狂瀉6.41%，創逾1個月最大跌幅。深成指和創業板指數跌幅均超逾7.3%。市場擔心新股註冊制提前在創業板實施，預期新股供應大增將沖散股市；加上人民幣回軟、資金繼續外流，令滬深兩市昨日重現「千股跌停」景象。分析指短期滬指或下試2600點，「股災底」隨時改寫。市場擔心人民幣再貶值，在G20峰會召開前夕，人行副行長易綱昨表示，未來人民幣匯率將更加靈活，更加由市場化主導；人民幣兌美元匯率波動會較大。中國在制定獨立匯率政策時，會把一籃子貨幣作為參考，但並不是唯一標準。此外，股災後遺症亦打擊市場信心。 熱點新聞 Hot News Today 歐洲萊斯銀行增派息 股價飈13% 【明報專訊】萊斯銀行(Lloyds)增加派息，並表示不當銷售還款保障保險(PPI)的賠償大致完成，刺激股價昨曾升12.5%至70便士左右(約7.6港元)，是2011年10月以來最大升幅。該行去年派息由0.75便士，大幅增至2.25便士(約0.24港元)，並派發0.5便士(約0.05港元)特別息。PPI賠償大致完成,萊斯去年為PPI的賠償支出達40億鎊(約434億港元)，過去數年相關賠償更達160億鎊(約1736億港元)，是英國銀行中最多。該銀行去年稅前盈利，扣除PPI賠償及其他重組開支後增至81.1億鎊(約880億港元)，符合分析師平均預期。萊斯正削減人手及分行，致力減少成本。萊斯的一級資本比率在派息前達13.9％，高於2014年底的12.8％。 美洲油價刺激 美股顯著上揚 油價進一步反彈，科技與金融類造好，推動華爾街股市週四顯著上揚。道瓊斯工業平均指數收市升212點或1.29%，報16697。標準普爾500指數升22點或1.13%，報1952。納斯特綜合指數升40點或0.87%，報4582。較早時，油價先跌後升，主要是因為有報道引述委內瑞拉石油部長稱，下月將與另外3個主要產油國開會。前一天，油價止跌回升，也是與油價尾段反彈有關。Voya Investment Management市場策略師Karyn Cavanaugh表示，這種跟隨油價波動的市況，不會讓指數有持續升勢，因為油市仍然是供過於求，而主要產油國無意減產。美國經濟數據方面，美國1月耐用品訂單錄得10個月以來最大升幅，但無助提高市場參與者的購買意欲。Federated Investors股票策略師Phil Orlando解釋，數據雖然較預期佳，但按照數據分析，美國首季經濟表現仍然欠佳。 市場動態 環球股指 商品外匯 4 內地低臺插水，2638不容有失 昨日恆指高開后大幅走低吞沒所有升幅，最主要原因除了油價回落之外，還有內地股市大跌7%，上證重回2800點，滬深重現“千股跌停”，新任證監會主席劉士余上任三把火，煙剛剛冒起就熄滅。本次內地股市下跌並沒有重大明顯的誘因解讀，甚至星期三市場還為兩會政策作出鋪墊。事後解讀，市場歸納中國股市六大不利因素： 1.註冊制三月一日起施行，有傳言指創業板將全面停止審核，後續按註冊制實施。 2. 上交所隔夜國債回購利率盤中漲逾560%，反映市場資金面趨緊。 3. 中保監要求中融人壽不得增加股票投資，市場憂慮引發連鎖反應。 4. 市傳深圳的樓市限購政策或將升級，擬調整非本地戶籍人口的購房准入條件，購房人士社保繳納年限由一年變為三年，並於短期內執行。 5. 人行指人民幣兌美元將更波動，兌一籃子貨幣則將相對穩定，暗示人民幣兌美元可能繼續貶值。 6. 國資委公布國企改革試點方案，目前只有兩家央企入圍，力度遠遜預期。 花心思猜測內地股市下跌的原因猜測並沒有太大意義，因為經濟增長放緩，去庫存壓力越來越大，地緣政治因素不穩定的局面長期存在，但國內資本市場始終處於政策市或者中央可以通過行政手段管控的半開放底下，市況升跌除了反應經濟陰晴之外，還受到政策資金的左右，長線趨勢還可以解讀，即日的市況波動難以估計。技術面上，上證再次大跌，前期底部2638不容有失，一旦失守，有可能盡數回吐上年4月份以來的所有升幅，換言之下方目標將會直指2018點位。 Fig1：上證指數日線圖 圖解市況 Technical Analysis 市場動態 環球股指 商品外匯 5 Hot News Today 熱點新聞 金屬時隔兩年“金叉”將再度現身 黃金市場顯現重大看漲信號 FX168訊 黃金市場週四(2月25日)連續第三個交易日上漲，日內受到強勁的技術面提振，一度突破1240美元/盎司水準。金價在可能形成“金叉”形態的情況下，技術面大為看漲，推動其表現。RJO Futures的高級市場策略師Eli Tesfaye表示：“金價維持在了三角形態上方，受到股市疲軟的推動。”Tesfaye指出，從日線圖來看，金價在突破並且維持在三角形態上方後，出現了技術面買盤信號。從技術面而言，由於目前黃金市場的50日均線水準即將突破200日均線水準，將形成關鍵的“金叉”形態，這是非常看漲的信號。如果此次形成金叉形態，這將是近兩年以來的第一次，將推動技術交易員和動能投資者們進場買盤。Nabavi指出：“總體而言，買盤受到避險需求推動，如果金價能夠穩定在1250美元/盎司左右，那麼會有更多投資者進場。” 今年以來，全球市場的震盪推動避險需求，將金價大幅推高，至今已經大漲16%左右 能源產油國3月開會 布蘭特創逾1個月新高 主要產油國再開會的消息，推動外圍油價週四上揚。紐約4月期油升92美仙或2.9%，收市報每桶33.07美元，是1月29日以來收市新高。布蘭特4月期油升88美仙或2.6%，收市報每桶35.29美元，是1月5日以來收市新高。較早時，委內瑞拉石油部長Eulogio Del Pino表示，該國將於3月中與沙地阿拉伯、俄羅斯與卡塔爾代表再度會晤，廣泛討論油價問題。消息引發市場關注。此前，上述4國達成凍結產量在1月水準的協議，但前提是其他產油國也參與凍產安排。消息一度推動油價上揚，但其後輾轉回落，因為市場揣測伊朗不大可能遵守協議。此外，美國前一天公佈上周原油庫存增加，累計庫存達5.076億桶。Global Risk Management石油分析員Michael Poulsen指出，庫存增加是因為煉油廠例行維修。不過，消息對油價仍屬不利消息。不過，美國本土產量持續減少，對油價有支持作用。德國商業銀行認為，美國本土油產減少的趨勢會持續下去。 外匯英國央行卡尼警告：負利率或導致零和博弈 英國央行(BOE)行長卡尼(Mark Carney)週五(2月26日)在上海G20集團財長及央行總裁會議上發表的講話稿中發出警告，各國央行把利率降至負值，可能形成“以鄰為壑”的環境，導致全球經濟陷入低增長困境。卡尼還把最近全球股市等資產價格下滑歸咎於各國政府未能大膽改革自身經濟。卡尼在講話中暗示，全球經濟有可能陷入低增長、低通脹、低利率的平衡狀態。各國政府可能考慮通過增加舉債和支出來推動需求。自2016年初以來，有關全球增長放緩程度的擔憂加劇，分析師稱全球重陷衰退的風險上升。卡尼本周稍早曾稱，英國央行可能在必要時進一步降息，或擴大購債計畫，但不會跟隨歐洲央行和日本央行實施負利率。卡尼在週五的講話中表示，全球產出現約四分之一來自政策利率降至負值的經濟體。他稱，“刺激舉措用於刺激內需，尤其是擁有健康資產負債表的各經濟部門的需求，這一點至關重要。負利率在這方面的作用有限。” 市場動態 環球股指 商品外匯 6 英鎊疲弱 但有