1 二○一六年三月二十九日星期二Tuesday, March 29, 2016 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨 | 策略研究部 華富宏觀策略研報 Quam Strategy Research 2 市場動態 環球股指 商品外匯 股票市場 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 恆生指數 20450.69 20345.61 20499.4 20268.53 -105.08 -0.51% -4.60% 國企指數 8757.3 8701.13 8826.32 8653.97 -56.17 -0.64% -6.55% A50指數 9581.59 9476.58 9659.45 9452.21 -105.01 -1.10% -6.18% 韓國綜合 1984.93 1982.54 1992.46 1981.37 -2.39 -0.12% 3.32% 日經225 17129.27 17134.37 17167.88 16961.41 5.1 0.03% -7.14% 澳洲標普200 5142.3 5084.207 5142.3 5069.2 -58.093 -1.13% -3.53% 孟買 10160.21 9998.79 10165.08 9972.26 -161.42 -1.59% -6.38% 道指 17526.08 17535.39 17583.81 17493.03 9.31 0.05% 2.25% 標普 2037.89 2037.05 2042.67 2031.96 -0.84 -0.04% 1.21% 納指 4785.254 4766.787 4787.385 4760.014 -18.467 -0.39% -2.78% 巴西 49686.52 50838.23 51149.11 49686.52 1151.71 2.32% 20.64% 德國DAX 9974.6 9851.35 9977.99 9845.37 -123.25 -1.24% -4.20% 巴黎CAC 4390.11 4329.68 4392.81 4323.18 -60.43 -1.38% -4.26% 富時100 6199.11 6106.48 6199.11 6090.03 -92.63 -1.49% 0.21% 商品外匯 Ticker 昨開 昨收 昨高 昨低 變動 變動% 年變動% 黃金 1216 1220.1 1223.2 1206 4.1 0.34% 13.48% 倫敦銅 4960 4945 4970 4886 -15 -0.30% 7.28% 紐約原油 39.55 39.39 40.14 38.86 -0.16 -0.40% 7.15% 布蘭特期油 40.58 40.27 41 39.64 -0.31 -0.76% 8.19% 歐元 1.1164 1.1196 1.122 1.1153 0.0032 0.29% 3.37% 澳元 0.7509 0.7545 0.7558 0.7493 0.0036 0.48% 3.31% 日元 0.00884 0.008815 0.00884 0.008796 -2.5E-05 -0.28% 6.06% 加元 1.3273 1.3187 1.3285 1.3168 -0.0086 -0.65% -4.82% 英鎊 1.4132 1.4254 1.4283 1.4121 0.0122 0.86% -3.34% 人民幣 6.5262 6.5175 6.5289 6.5156 -0.0087 -0.13% -0.79% Source: Bloomberg, 華富嘉洛證券期貨策略研究部 今日經濟數據 07:30 日本2月失業率 18:00 英國央行金融政策委員會發布聲明 22:00 美國3月諮商會消費者信心指數 23:00 美聯儲主席耶倫在紐約發表講話 3 亞太香港出口今季跌硬 太陽報專訊,綜合香港四大工業出口商數據顯示，今年首季香港整體出口將 會是負增長，可謂開門即見「紅」。除了歐美中日等主要國家表現差勁拖累外，新興市場如俄羅斯、印度及中東等國出口跌勢更為「慘烈」，進一步打擊香港出口。 經濟學家亦表示，在歐美經濟復甦力度不足下，預計香港今年出口形勢絕不樂觀，最快也要到明年才會有明顯的轉機。資料顯示，截至今年一月止，香港整體出口已連續九個月負增長。根據出口商分析，今年首季香港出口即見負增長，並且可歸納為四大死因，包括歐美經濟復甦力度不夠、新興市場跌勢「慘烈」、中國經濟轉差拖累香港轉口，以及美元強勢拖累等等。 熱點新聞 Hot News Today 市場動態 環球股指 商品外匯 歐洲紀勤等撐「脫歐」 英鎊全周跌2% 星島日報報道,滙控（005）前行政總裁紀勤等250名商界領袖，近日表態支持英國脫離歐盟。持續受「脫歐」前景困擾，加上美元兌主要貨幣顯著回升，英鎊上周下跌超過2%。路透社報道，支持「脫歐」的團體「Vote Leave」周六透露，手上已有多達250名支持「脫歐」的英國商界領袖名單，當中包括控前行政總裁紀勤、Phones 4U創辦人John Caudwell，以及酒吧連鎖經營商JD Wetherspoon的老闆Tim Martin等。Vote Leave行政總裁艾利略表示，留在歐盟只對英國跨國公司有利，小企業職位反而受累；他又表示，支持「脫歐」的商界人士正不斷增加。 美洲特朗普放言對中國出口徵45%關稅 在此輪美國總統競選中，兩黨候選人都在貿易問題上發表了措辭強硬的言論，其中要數共和黨候選人特朗普(Donald Trump)對中國的威脅最為強硬，這是他旨在縮窄美國貿易差距、讓工作機會重回美國的策略之一。作為商人的特朗普在本月的一場辯論中警告稱，如果他當選美國總統，那麼若中國企業不守規矩，這些企業出口到美國的產品就可能被征收45%的關稅。由 於在民主黨內領先的希拉里•克林頓(Hillary Clinton)和其他候選人也都承諾採取懲罰性措施，這意味著，此次美國大選正將美國引上一條與中國爆發貿易衝突的道路。經濟學家們警告稱，衝突可能產 生事與願違的後果，導致美國出口下降，並令美國100萬人的就業面臨風險。 4 策略研報：分析回顧和統計 日期 產品 研報 建議 狀態 結果 2016.03.21 道指 短炒上望空間有限 17400做多 浮利60點 待定 雖然道指沒有崩盤，然而有一個觀點判斷正確，就是今年美股會隨著美聯儲終結持續7年的超低息寬鬆環境而產生巨大的波動。天氣的改變容易爆發感冒，經濟環境的改變會引發動蕩，投資者應該對自己的倉位加倍小心。而技術面上，策略部認為道指短線還可以看好，但頂部有可能在不久之後出現。 2016.03.22 恆指 利好出盡開始轉向 20080沽空 浮利800點 待定 上年7月份以來內地股市突然由牛轉熊，而很大部分企業通過按揭股份的方式取得了融資貸款，償還貸款的其中一個主要條款就是股價表現，換言之有部分企業會通過回購股份希望支持股價，從而減輕被追孖展的壓力。外部方面，中國經濟增長放緩，內地企業不願意採取進取的擴張，內部剩餘的現金用來回購股份，也有利於資本的運用。 回顧過去多次回購的高峰期，四次記錄中2次在回購后錄得升幅，而1次打成平手，上年回購錄得創紀錄的高位卻遇上了股災。換言之回購與否並不是絕對決定股市的升幅。作為企業，本身的盈利水平較回購數目和數量更有參考意義。短線而言，回購的增加並不影響我們看空後市的判斷 2016.03.23 歐元 恐襲成為最後一根稻草 1.125沽空 浮利30點 待定 有投資者擔心歐洲國債的孳息率減低會減少投資者的吸引力。然而歐洲央行(ECB)自2014年6月起一直採取負利率政策，瑞士和瑞典的政策利率也為負數，但在避險需求和通縮的預期下，即使是負利率的國債也一路被追買。歐洲央行孳息率一路下跌，情況一直到3月份歐央行宣佈將每月買債規模由目前的600億歐元擴大至800億歐元（約6,750億港元）才有所反彈。但在上週，美國聯儲局維持利率不變並且把今年加息的預期減少到2次，寬鬆的預期再次引發歐洲央行孳息率回落至今年低位。 2016.03.24 黃金 好日子到頭了 1219沽空 浮虧20點 待定 假如美金和黃金的負相關性維持，對於黃金無疑是弊大於利。畢竟即使美聯儲今年真的至加息2次，美元下跌的空間始終有限。而每逢美聯儲議息，對美元的支持相反意味著對金價的打壓。尤其在短期波動上，兩者的負相關作用會更加明顯，所以投資者在考慮地緣政治風險的同時，不能忽視美金同樣會受惠 2016年3月29日 5 “ 本文件由華富嘉洛證券有限公司發出，本行已盡量嚴謹處理資料，但對資料的準確度及完整性，本行並沒有作出擔保、表述或保證，在任何情況下，本行概不就本文件的任何意見或陳述而引致的任何損失承擔任何責任。除了特別聲明外，資料內容所發表的意見，可予修改而毋須另外通知。 本文件所載的資料並不構成招攬任何人投資於本文所述之任何投資產品。您應就本身的投資經驗、投資目標、財政資源及其他相關條件，小心衡量自己是否適合參與任何投資項目。此文件內容未未經證券及期貨事務監察委員會審查。 華富嘉洛證券(CE No.: AAC577)及本檔之作者聲明，在本文發布日期並無任何本文所提及的上市公司財務權益及商務關係。 Disclaimer and Risk Statement: This document is published by Quam Securities Company Limited (“Quam Securities”), a licensed corporation (central entity number AAC577) regulated by the Securities and Futures Commission in Hong Kong. This document is not intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of any jurisdiction where such distribution or use would be contrary to applicable law or regulation within such jurisdiction. This document does not constitute an offer or a solicitation of an offer to buy or sell any securities. This document is circulated to addresses solely and may not be reproduced or redistributed to any other person or published, in whole or in part, for any purpose. The research is based on information obtained from sources believed to be reliable, but Quam Securities does not make any representation or warranty as to its accuracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to chang